美棉期貨保證金

　　境內(nèi)期貨按照合約價(jià)值的比例來收取，即用合約價(jià)值乘以該合約的保證金比例來確定交易日的保證金金額；境外期貨是按照固定值來收取，分為維持保證金和初始保證金，前者是指交易者必須保證其保證金賬戶內(nèi)的*低保證金金額，后者是指交易者在進(jìn)行期貨合約開倉(cāng)交易時(shí)所需要占用的*低保證金。國(guó)內(nèi)期貨公司棉花保證金水平一般為15％；新永安*新初始保證金為3300美金占合約價(jià)值9.1%（合約價(jià)值為0.7275*50000）；維持保證金2730美元，占7.7%。

　　區(qū)分一個(gè)賬戶是投機(jī)還是套保主要是根據(jù)客戶的性質(zhì)。一般大的現(xiàn)貨商，會(huì)同時(shí)擁有兩個(gè)賬戶，一個(gè)是投機(jī)賬戶，一個(gè)是套期保值賬a戶。

　　如果行情波動(dòng)較大，考慮到每個(gè)客戶的信用情況，CFTC（商品期貨交易委員會(huì)）會(huì)對(duì)某些客戶提高保證金，如果交易者不能拿出更多的資金來保證頭寸，則會(huì)被交易所強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　在進(jìn)入交割月時(shí)，有些交易所或有些合約會(huì)從**通知日開始增加保證金，但紐約期貨交易所目前沒有這樣做，他們的保證金與非交割月相同

　　漲跌停板設(shè)置。

　　ICE棉花每日價(jià)格限制：

　　（1）進(jìn)入交割期合約（或是**通知日之后）不受漲跌停板限制；

　　（2）據(jù)ICE規(guī)則一個(gè)棉花年度中的期貨合約由當(dāng)年10月合約開始，次年7月合約為止

　　（3）如無特殊情況，漲跌停板限制為3美分（300點(diǎn)）；

　　（4）當(dāng)期棉價(jià)格在80.01-110美分/磅之間時(shí)，漲跌幅度是400點(diǎn)；

　　當(dāng)期棉價(jià)格在110.01-152 0173 3840美分/磅區(qū)間時(shí)，漲跌幅度擴(kuò)大到500點(diǎn)；

　　當(dāng)期棉價(jià)格在152 0173 3840.01-170美分/磅時(shí)，漲跌幅度擴(kuò)大到600點(diǎn)；

　　達(dá)到或超過170.01美分時(shí)，漲跌幅度擴(kuò)大到700點(diǎn)。

　　另外當(dāng)期棉首次達(dá)到漲跌停后，如果前五份合約中有兩個(gè)或以上的合約達(dá)到漲跌停，那么次日的漲跌停幅度擴(kuò)大100點(diǎn)，*高的漲跌停幅度為700點(diǎn)。

　　持倉(cāng)限制

　　紐約期貨交易所棉花期貨實(shí)行限倉(cāng)制度，所有限倉(cāng)都是針對(duì)客戶來定的，不包括套期保值頭寸。

　　交割月、非交割月和所有月份持倉(cāng)的限制數(shù)量如下：

　　交割月持倉(cāng)不得超過300張，非交割月單月持倉(cāng)不得超過5000張，所有月份合計(jì)持倉(cāng)不得超過5000張。

　　一般來說，非交割月份，交易所和CFTC對(duì)這一制度執(zhí)行的并不很嚴(yán)，也就是說，即使超過5000張，但只要信用沒有問題，他們也不會(huì)強(qiáng)制減倉(cāng)。

　　到了交割月，如果還擁有大量的持倉(cāng)，CFTC就會(huì)要求交易者做出解釋，如果有確鑿的證據(jù)證明是在做套期保值，他們不再管；如果沒有充分的證據(jù)卻擁有大量持倉(cāng)，就會(huì)受到嚴(yán)厲的處罰。

　　交割制度

　　美棉的**個(gè)交割日指的是到期月的**個(gè)工作日。

　　術(shù)語(yǔ)“通知日”指的是交割通知發(fā)送給接貨方的工作日。**通知日是指期貨合約的賣方有權(quán)提出交割申請(qǐng)的**工作日；對(duì)于買方來說，如果不想交割則必須在**通知日之前進(jìn)行平倉(cāng)。所以任何方向的投機(jī)頭寸在**通知日之前大多進(jìn)行平倉(cāng)或移倉(cāng)。美棉**通知日是**個(gè)交割日前的倒數(shù)第五個(gè)工作日。

　　*后交易日是指某種期貨合約在交割月份中進(jìn)行交易的*后一個(gè)交易日，過了這個(gè)交易日的未平倉(cāng)合約必須按規(guī)定進(jìn)入交割流程。美棉*后交易日指的是*后交割日前倒數(shù)第十個(gè)工作日。

　　美棉*后通知日指的是*后交割日前的五個(gè)工作日。

　　美棉*后交割日指的是到期月倒數(shù)第七個(gè)工作日。

　　交割流程

　　目前，棉花期貨有五個(gè)交割地點(diǎn)，德克薩斯州有兩個(gè)：加爾威斯頓和休斯頓。路易斯安納州的新奧爾良；南卡羅萊納州的格林威爾；田納西州的孟菲斯。2013年12月合約到期之后，新奧爾良將不再作為交割點(diǎn)，田納西州達(dá)拉斯/沃斯堡將成為交割點(diǎn)。

　　具體交割流程如下：

　　自1997年起棉花期貨交割都是使用電子收據(jù)（EWRs），EWRs是由倉(cāng)庫(kù)管理員在棉花入庫(kù)時(shí)制作的。WERs網(wǎng)站：http://www.szlhsb.com/Default.aspx

　　結(jié)算中心配對(duì)買賣方雙方，雙方可以就交割內(nèi)容進(jìn)行協(xié)商。能否選到想要的棉花要根據(jù)交割時(shí)的具體情況而定。