ICE期棉周評：基本面形勢變化符合預期內外棉價格波動不大（9.9-13）
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
??? 一、行情回顧：
????ICE棉花期貨：主力12月合約周一高開于83.37美分，高開高走，上漲0.29美分，盤中*低至82.91美分，這是本周的*低點； 周二繼續走高，上漲0.97美分，是本周漲幅*大的**；周三收陰小幅調整，下跌0.12美分；周四高開高走，上漲0.40美分；周五低開高走，沖高回 落，下跌0.29美分，盤中*高至85.15美分，這是本周的*高點。本周合計上漲1.25美分，周五報收于84.46美分，持倉量1152 0173 3840手，成交 47866手。
????鄭棉期貨：主力1401月合約周一開盤于19665元，高開高走，上漲65元；周二高開低走，收陰下跌20元，盤中*高至19750元， 這也是本周的*高點；周三高開低走，收陰下跌15元；周三低開高走，上漲5元；周五高開低走，上漲20元。周五終盤報收于19695元，本周合計上漲55 元，持倉量61756手，成交量28210手。
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國：上周初請失業金人數為29.2萬人，前值為32.3萬，預期為33萬；8月零售銷售增長0.2%，市場預期為 0.4%，前值為0.4%；9月密歇根大學消費者信心指數初值為76.8，前值為82，市場預期為82.1，零售銷售和消費者信心指數都不及預期，使市場 擔憂美國經濟增長動能以及對消費品需求疲軟。歐元區：歐元區9月Sentix投資者信心指數為6.5，市場預期為-3.5，前值為-4.9；英國8月失業 率為4.2%，前值和市場預期為4.3%，失業率表現為持續的降低。中國：海關公布9月出口同比增長7.2%，好于市場預期的6%，創下4月以來*高增 速，進口同比增長7%，低于預期的11.3%，當月貿易順差為286.1億美元，預估為200億美元；8月CPI同比上漲2.6%，環比上漲0.5%，符 合預期；PPI同比下跌1.6%，環比上漲0.1%，好于預期，預計未來整體將維持溫和，不會對貨幣政策構成緊約束，PPI好于預期，顯示穩增長政策持續 發力；中國國家統計局周二公布，8月規模以上工業增加值同比增長10.4%，好于預期，前值為9.7%，1-8月固定投資同比增長20.3%，基本符合預 期，8月社會消費品零售總額同比增長13.4%，市場預估為13.3，前值為13.2%，政策扶持，基建投資增速強勢反彈，消費增速穩中有升，瑞銀*近亦 發表報告，看好未來2至3個月A股表現，認為多個制度改革題材帶動下，有望令A股估值重估。
????2、ICE棉花期貨本周表現為反彈，利空的美國農業部報告符合預期，對市場影響平淡。本周主要消息面：1、美國農業部周四公布的出口銷售 報告顯示，截止9月5日當周，美國2013/14年度棉花出口凈銷售134400包，較之前一周大幅減少，但仍是6月以來銷售量的次高位。2、美國農業部 周四公布的9月供需報告顯示，全球2013/14年度棉花年末庫存預估為9473萬包，上月預估為9377萬包，全球2013/14年度棉花年末庫存為 9473萬包，8月預估為9377萬包，中國和美國年末庫存合計增加15萬包，產量方面，印度預估數據由8月的2800萬包調升至2900萬包，調升幅度 *大，消費方面，全球2013/14年度棉花消費量預估為1.0953億包，上月預估為1.0985億包。
????本周ICE棉花期價表現為反彈，中國收儲啟動，20400元/噸的收儲價格對其國內和國際棉價都是一種的支撐，當然也將繼續使中國國內棉 價在未來一段時間內遠高于國際，全球60%以上的棉花庫存是中國儲備，不論是這些儲備棉的價格還是中國國內流通的國產棉的棉價遠高于國際棉價，紡織企業會 更青睞于低價進口棉。敘利亞局勢緩和，以美國為首的西方國家對敘利亞動武的可能性降低，推動股市上漲，這些因素支撐了本周棉價走高。本周*大的消息是美國 農業部9月供需報高，本次美國農業部報告沒有太多意外，調整*大的印度和巴西數據在之前已有預期，繼印度棉花協會上月對該國棉花產量進行上調預估之后，本 月美國農業部下屬的海外農業局對全球主要棉花生產國2013/14年度的棉花產量做了預估，其中預計印度棉花產量將由上一年度的2650萬包增加至 2900萬包，預計巴西將由上一年度的578.9萬包調升至720萬包，與美國農業部9月供需數據相對照，可看出9月供需數據調整基本符合預期。美棉產量 沒有上調，可能令市場小有意外，但美國結轉庫存上調，出口預估下調，令市場擔憂情緒加重，擔心美國棉花出口放緩，美國將與印度以及其它東亞、非洲等國家爭 奪棉花出口市場，競爭激烈。總體上產量增加而消費量略降，這使全球結轉庫存大增，報告利空盤中一度打壓棉價跌，之后影響消除，價格回升。周五受經濟面數據 利空，美國8月零售銷售增幅不及預期，服裝作為零售消費品重要的一部分令市場擔憂需求萎縮，棉價因此小幅回落。本周整體表現為反彈之勢，技術面雖呈空頭， 但在當前價位附近抗跌性較強。
????3、鄭棉期貨表現為弱勢調整，繼續政策市行情。2013年臨時收儲自9月9日啟動，相關收儲細則也陸續公布，市場期盼的政策之一總算出 臺，20400元/噸的收儲價對疲軟的棉市有支撐作用，鄭棉期貨周一也因此而止跌反彈，外棉的反彈對周一國內棉價走高也有積*影響。市場的預期變為現實， 但除了周一維持**的漲勢之外，其余時間并沒有給市場走勢帶來更多變化，之后幾日價格疲軟回落。新國標從今年9月1日起正式實施，2013年度棉花臨時收 儲范圍為：顏色級白棉四級以上、淡點污棉二級及以上，長度給27毫米及以上，長度整齊度低檔及以上，軋工質量中檔以上。棉花新國標*大變化是將棉花分級從 “品級”提升級到“顏色級”，兩個是完全不同的概念，今年首次實行新國標，棉花檢驗將更細致，嚴格，相比往年，將有更多的棉花可能無法實現入儲而進入市場 流通，收儲效用及對于價格更深的影響需要看新棉的質量以及收儲控制等情況。市場供應充裕，內外棉價格嚴重倒掛，目前市場偏空的形勢繼續抑制上行。9月13 日本周五中國棉花價格指數328棉報19137點，較上周五下跌12點，較8月初下跌80點，現貨價格延續微幅下跌走勢。從供應面來看，美國農業部對中國 產量和進口預估數據沒變，出口預估下調3萬包，而年末庫存預估自8月的5826萬包上調至5831萬包，上調了5萬包，可見消費量是萎縮的，投資者對后勢 預期不佳，供應充裕而需萎縮，在未來一段時間將繼續抑制棉價的上漲。
????新棉方面：黃河、長江流域和新疆大部分棉花處于裂鈴吐絮期，多數地區光熱充足，土地墑情適宜，對棉花有利。各地棉農采摘量增大，開秤試軋企業也逐漸增多，籽棉價格走高，高于棉企預期，新國標的實行，棉廠需要學習掌握，以及資金面受限等情況，很多棉企仍觀望。
????4、 下游市場偏弱，進口棉紗繼續沖擊國內市場。天氣轉涼，下游織造企業因秋季服裝銷售有所增加，對紗線的采購較之8月有所好轉，而棉紗價格并沒有因此提振走 好，上游棉花價格疲軟，下游紗線銷售競爭激烈，多數棉紗產品行情仍然疲弱，冀魯豫地區目前C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價格在 26500-27000元/噸之間。紡織企業以消耗庫存原料為主，對現貨采購尤其是國產現貨興趣不大，9月上旬以來，中國主港保稅棉和清關棉報價疲軟，一 些資金壓力大的貿易商有降價出貨的意愿，進口外棉成交一般，也使配額價格小幅下跌。紡織企業目前*關心的一是紗線銷售情況，二是否繼續拋儲，以及新一輪拋 儲中是否有新棉推出。
????國內外棉價差方面：9月13日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為97.27美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下 折價后分別為15295元/噸和15967元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為3842元/噸和3170元/噸，價差較上周五分別縮 小298元/噸和222元/噸，進口棉價格本周反彈，國內棉價小幅下挫，使內外棉價差收縮，但當前仍維持巨大價差，造成進品棉紗激增，紗線出品增長遠不及 進口增長幅度，巴基斯坦和印度仍是我棉紗線進口**和第二大來源國，尤其是印度，目前中國成為印度紗線制造商*喜歡的市場。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約圖
????ICE棉花期貨本周表現為反彈走勢，市場多頭反抗明顯，但成交量維持低位，持倉量有減無增，從資金面來看還不具備大漲的基礎，價格還處于主要均線下方，整體還處于下跌趨勢中，暫時以反彈的思路看待。
????鄭棉期貨1401月合約圖：
????鄭棉期貨本周橫盤調整，窄幅震蕩，成交清淡，對資金的吸引力降至低位，短期有望延續偏空市場下的弱勢調整行情。
????三、后勢展望及操作建議：
????美國周五數據大幅弱于預期，顯示美國經濟增長勁頭不足，但也使市場預期美聯儲可能不會大幅縮減購債規模，美聯儲將于本周舉行議息會議。中 國工業增加值、投資以及消費等宏觀數據超預期好轉，用電量在年內也首次兩位數增長，顯示經濟回暖。俄美日前就敘利亞化學武器問題達成框架性協議，敘利亞局 勢得以緩解，但敘化武新協議能否落實仍存疑。本周關注美聯儲議息會議以及敘利亞局勢。
????棉花基本面偏空形勢未變，供應增加，結轉庫存增加，需求萎縮的現實情況將在未來很長一段時間內抑制棉價的反彈，但這些利空變化符合市場預 期，也已被市場炒作消化，短期內難以再次使棉價大跌。鄭棉期貨1401月合約在政策面的影響下難有突出的表現，而內外棉價格到掛嚴重，1405及以后的合 約面臨的變化風險較大。
????國內基本面形勢依然偏空，新棉收購價格未定，收儲細則未出臺、拋儲等其它傳聞未落實，后勢行情不明朗，影響了紡織企業的短期需求。
????預計ICE棉花期貨未來一周將維持在當前價位的調整行情，12月合約上方壓力87美分附近，下方支撐在81美分和83美分附近，鄭棉期貨橫盤調整難有大的變化，投資機會也較小，操作上建議觀望或者短線操作。
????ICE
????
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國：上周初請失業金人數為29.2萬人，前值為32.3萬，預期為33萬；8月零售銷售增長0.2%，市場預期為 0.4%，前值為0.4%；9月密歇根大學消費者信心指數初值為76.8，前值為82，市場預期為82.1，零售銷售和消費者信心指數都不及預期，使市場 擔憂美國經濟增長動能以及對消費品需求疲軟。歐元區：歐元區9月Sentix投資者信心指數為6.5，市場預期為-3.5，前值為-4.9；英國8月失業 率為4.2%，前值和市場預期為4.3%，失業率表現為持續的降低。中國：海關公布9月出口同比增長7.2%，好于市場預期的6%，創下4月以來*高增 速，進口同比增長7%，低于預期的11.3%，當月貿易順差為286.1億美元，預估為200億美元；8月CPI同比上漲2.6%，環比上漲0.5%，符 合預期；PPI同比下跌1.6%，環比上漲0.1%，好于預期，預計未來整體將維持溫和，不會對貨幣政策構成緊約束，PPI好于預期，顯示穩增長政策持續 發力；中國國家統計局周二公布，8月規模以上工業增加值同比增長10.4%，好于預期，前值為9.7%，1-8月固定投資同比增長20.3%，基本符合預 期，8月社會消費品零售總額同比增長13.4%，市場預估為13.3，前值為13.2%，政策扶持，基建投資增速強勢反彈，消費增速穩中有升，瑞銀*近亦 發表報告，看好未來2至3個月A股表現，認為多個制度改革題材帶動下，有望令A股估值重估。
????2、ICE棉花期貨本周表現為反彈，利空的美國農業部報告符合預期，對市場影響平淡。本周主要消息面：1、美國農業部周四公布的出口銷售 報告顯示，截止9月5日當周，美國2013/14年度棉花出口凈銷售134400包，較之前一周大幅減少，但仍是6月以來銷售量的次高位。2、美國農業部 周四公布的9月供需報告顯示，全球2013/14年度棉花年末庫存預估為9473萬包，上月預估為9377萬包，全球2013/14年度棉花年末庫存為 9473萬包，8月預估為9377萬包，中國和美國年末庫存合計增加15萬包，產量方面，印度預估數據由8月的2800萬包調升至2900萬包，調升幅度 *大，消費方面，全球2013/14年度棉花消費量預估為1.0953億包，上月預估為1.0985億包。
????本周ICE棉花期價表現為反彈，中國收儲啟動，20400元/噸的收儲價格對其國內和國際棉價都是一種的支撐，當然也將繼續使中國國內棉 價在未來一段時間內遠高于國際，全球60%以上的棉花庫存是中國儲備，不論是這些儲備棉的價格還是中國國內流通的國產棉的棉價遠高于國際棉價，紡織企業會 更青睞于低價進口棉。敘利亞局勢緩和，以美國為首的西方國家對敘利亞動武的可能性降低，推動股市上漲，這些因素支撐了本周棉價走高。本周*大的消息是美國 農業部9月供需報高，本次美國農業部報告沒有太多意外，調整*大的印度和巴西數據在之前已有預期，繼印度棉花協會上月對該國棉花產量進行上調預估之后，本 月美國農業部下屬的海外農業局對全球主要棉花生產國2013/14年度的棉花產量做了預估，其中預計印度棉花產量將由上一年度的2650萬包增加至 2900萬包，預計巴西將由上一年度的578.9萬包調升至720萬包，與美國農業部9月供需數據相對照，可看出9月供需數據調整基本符合預期。美棉產量 沒有上調，可能令市場小有意外，但美國結轉庫存上調，出口預估下調，令市場擔憂情緒加重，擔心美國棉花出口放緩，美國將與印度以及其它東亞、非洲等國家爭 奪棉花出口市場，競爭激烈。總體上產量增加而消費量略降，這使全球結轉庫存大增，報告利空盤中一度打壓棉價跌，之后影響消除，價格回升。周五受經濟面數據 利空，美國8月零售銷售增幅不及預期，服裝作為零售消費品重要的一部分令市場擔憂需求萎縮，棉價因此小幅回落。本周整體表現為反彈之勢，技術面雖呈空頭， 但在當前價位附近抗跌性較強。
????3、鄭棉期貨表現為弱勢調整，繼續政策市行情。2013年臨時收儲自9月9日啟動，相關收儲細則也陸續公布，市場期盼的政策之一總算出 臺，20400元/噸的收儲價對疲軟的棉市有支撐作用，鄭棉期貨周一也因此而止跌反彈，外棉的反彈對周一國內棉價走高也有積*影響。市場的預期變為現實， 但除了周一維持**的漲勢之外，其余時間并沒有給市場走勢帶來更多變化，之后幾日價格疲軟回落。新國標從今年9月1日起正式實施，2013年度棉花臨時收 儲范圍為：顏色級白棉四級以上、淡點污棉二級及以上，長度給27毫米及以上，長度整齊度低檔及以上，軋工質量中檔以上。棉花新國標*大變化是將棉花分級從 “品級”提升級到“顏色級”，兩個是完全不同的概念，今年首次實行新國標，棉花檢驗將更細致，嚴格，相比往年，將有更多的棉花可能無法實現入儲而進入市場 流通，收儲效用及對于價格更深的影響需要看新棉的質量以及收儲控制等情況。市場供應充裕，內外棉價格嚴重倒掛，目前市場偏空的形勢繼續抑制上行。9月13 日本周五中國棉花價格指數328棉報19137點，較上周五下跌12點，較8月初下跌80點，現貨價格延續微幅下跌走勢。從供應面來看，美國農業部對中國 產量和進口預估數據沒變，出口預估下調3萬包，而年末庫存預估自8月的5826萬包上調至5831萬包，上調了5萬包，可見消費量是萎縮的，投資者對后勢 預期不佳，供應充裕而需萎縮，在未來一段時間將繼續抑制棉價的上漲。
????新棉方面：黃河、長江流域和新疆大部分棉花處于裂鈴吐絮期，多數地區光熱充足，土地墑情適宜，對棉花有利。各地棉農采摘量增大，開秤試軋企業也逐漸增多，
????4、 下游市場偏弱，進口棉紗繼續沖擊國內市場。天氣轉涼，下游織造企業因秋季服裝銷售有所增加，對紗線的采購較之8月有所好轉，而棉紗價格并沒有因此提振走 好，上游棉花價格疲軟，下游紗線銷售競爭激烈，多數棉紗產品行情仍然疲弱，冀魯豫地區目前C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價格在 26500-27000元/噸之間。紡織企業以消耗庫存原料為主，對現貨采購尤其是國產現貨興趣不大，9月上旬以來，中國主港保稅棉和清關棉報價疲軟，一 些資金壓力大的貿易商有降價出貨的意愿，進口外棉成交一般，也使配額價格小幅下跌。紡織企業目前*關心的一是紗線銷售情況，二是否繼續拋儲，以及新一輪拋 儲中是否有新棉推出。
????國內外棉價差方面：9月13日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為97.27美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下 折價后分別為15295元/噸和15967元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為3842元/噸和3170元/噸，價差較上周五分別縮 小298元/噸和222元/噸，進口棉價格本周反彈，國內棉價小幅下挫，使內外棉價差收縮，但當前仍維持巨大價差，造成進品棉紗激增，紗線出品增長遠不及 進口增長幅度，巴基斯坦和印度仍是我棉紗線進口**和第二大來源國，尤其是印度，目前中國成為印度紗線制造商*喜歡的市場。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約圖
????ICE棉花期貨本周表現為反彈走勢，市場多頭反抗明顯，但成交量維持低位，持倉量有減無增，從資金面來看還不具備大漲的基礎，價格還處于主要均線下方，整體還處于下跌趨勢中，暫時以反彈的思路看待。
????鄭棉期貨1401月合約圖：
????鄭棉期貨本周橫盤調整，窄幅震蕩，成交清淡，對資金的吸引力降至低位，短期有望延續偏空市場下的弱勢調整行情。
????三、后勢展望及操作建議：
????美國周五數據大幅弱于預期，顯示美國經濟增長勁頭不足，但也使市場預期美聯儲可能不會大幅縮減購債規模，美聯儲將于本周舉行議息會議。中 國工業增加值、投資以及消費等宏觀數據超預期好轉，用電量在年內也首次兩位數增長，顯示經濟回暖。俄美日前就敘利亞化學武器問題達成框架性協議，敘利亞局 勢得以緩解，但敘化武新協議能否落實仍存疑。本周關注美聯儲議息會議以及敘利亞局勢。
????棉花基本面偏空形勢未變，供應增加，結轉庫存增加，需求萎縮的現實情況將在未來很長一段時間內抑制棉價的反彈，但這些利空變化符合市場預 期，也已被市場炒作消化，短期內難以再次使棉價大跌。鄭棉期貨1401月合約在政策面的影響下難有突出的表現，而內外棉價格到掛嚴重，1405及以后的合 約面臨的變化風險較大。
????國內基本面形勢依然偏空，新棉收購價格未定，收儲細則未出臺、拋儲等其它傳聞未落實，后勢行情不明朗，影響了紡織企業的短期需求。
????預計ICE棉花期貨未來一周將維持在當前價位的調整行情，12月合約上方壓力87美分附近，下方支撐在81美分和83美分附近，鄭棉期貨橫盤調整難有大的變化，投資機會也較小，操作上建議觀望或者短線操作。
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