ICE期棉：棉價(jià)本周反彈，供大于求之下漲勢(shì)難續(xù)（7.15-19）
作者：百檢網(wǎng) 時(shí)間：2021-12-14 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)
????一、行情回顧
????ICE棉花期貨：本周探低回升，小幅收漲。主力12月合約周一低開(kāi)于84.69美分，低開(kāi)高走收回盤(pán)中跌幅，上漲0.02美分；周二平開(kāi)，沖高回落，收陰下跌0.73美分；周三高開(kāi)低走，繼續(xù)收陰下跌0.70美分，*低跌至83.58美分，這是本周*低點(diǎn)；周四周五連續(xù)兩是平開(kāi)高走，收陽(yáng)大漲，分別上漲1.18和1.33美分，周五*高上沖至86.39美分，這是本周的*高點(diǎn)。*終本周累計(jì)上漲1.10美分，報(bào)收于86.18美分，成交 53940手，持倉(cāng)152 0173 3840手，都較上周小幅回落。
????鄭棉期貨：本周小幅反彈，價(jià)格重心逐步抬高。主力1401月合約周一低開(kāi)于19750元/噸，低開(kāi)高走，小幅沖高后回落，下跌5元；周二高開(kāi)高走，當(dāng)天震蕩幅度較大，*低至19725元，這也是本周的*低點(diǎn)，之后收回跌幅，以日內(nèi)*高價(jià)收盤(pán)，上漲80元；周三低開(kāi)高走，收盤(pán)價(jià)與周二持平；周四繼續(xù)低開(kāi)高走，上漲20元；周五高開(kāi)后沖高回落，*高至19945元，*終回收部分漲幅收一十字星，上漲25元/噸。本周累計(jì)上漲120元/噸，報(bào)收于19905元/噸，成交量約12.6萬(wàn)手，較上周大幅減少，持倉(cāng)量也小幅減少至65926手。
????二、市場(chǎng)影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國(guó)：美國(guó)6月零售銷售增幅為0.4%，低于預(yù)期，也低于五月的增長(zhǎng)0.6%，零售銷售不及預(yù)期，零售銷售數(shù)據(jù)疲軟也使投資者擔(dān)憂美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩；6月工業(yè)增長(zhǎng)0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，這是4個(gè)月以來(lái)*高增幅；6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率為1.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期；6月新屋開(kāi)工率為降低9.9%，市場(chǎng)預(yù)期和前值分別為增長(zhǎng)5.0%和6.8%；美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克證詞有關(guān)QE的陳述是：“購(gòu)債計(jì)劃的調(diào)整根據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況確定，可能更慢也可能更快，甚至可能增加購(gòu)債”，而對(duì)于縮減量化寬松規(guī)模的問(wèn)題，伯南克稱絕大部分委員都同意在失業(yè)率降至7%時(shí)終止量化寬松，伯南克講話打太*，一定程度上顯示了對(duì)于縮減寬松貨幣政策采取的靈活態(tài)度；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為33.4萬(wàn)人，低于預(yù)期的34.5萬(wàn)人和前值36萬(wàn)人；7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為19.8，高于市場(chǎng)預(yù)期的6.8和前值12.5，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的一面；6月咨商會(huì)**指數(shù)月率為0.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期和前值。歐元區(qū)：英國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率為2.9%，低于預(yù)期的3.0%但高于前值2.7%；歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率終值為1.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期；德國(guó)7月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為36.3，低于市場(chǎng)預(yù)期的40，并低于前值38.5，指數(shù)意外下滑，顯示德國(guó)經(jīng)濟(jì)改善及增長(zhǎng)乏力；英國(guó)6月失業(yè)率為4.4%，低于預(yù)期和前值 4.5%。中國(guó)：中國(guó)第二季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.5%，低于**季度增長(zhǎng)7.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，增速放緩；中國(guó)6月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng) 8.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)9.3%，低于一季度的增長(zhǎng)9.4%；中國(guó)6月零售銷售為增長(zhǎng)13.3%，高于五月增長(zhǎng)率并高于市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，6月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)增速持續(xù)疲軟。
????2、本周ICE棉花期貨先抑后揚(yáng)，總體上下都沒(méi)有出現(xiàn)突破，維持了區(qū)間調(diào)整。本周前三天，棉花供應(yīng)增加而需求減少的因素繼續(xù)打壓棉價(jià)走低，本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布月度供需報(bào)告利空，美國(guó)棉花由供應(yīng)吃緊到年末庫(kù)存預(yù)估被上調(diào)，全球2013/14作物年度年末庫(kù)存預(yù)估至9434萬(wàn)包，之前一月預(yù)估數(shù)量為9249萬(wàn)包，全球棉花產(chǎn)量增加而消費(fèi)量減少。天氣炒作方面，美國(guó)*大的產(chǎn)棉州德克薩斯州天氣燥熱干旱以及本季播種推遲影響，棉花作物收割可能推遲，也可能損及產(chǎn)量，而近期德州將迎來(lái)降雨，將有利于作物長(zhǎng)生的改善和產(chǎn)量的提高，供應(yīng)量預(yù)期增加。需求方面，主要的棉花需求大國(guó)印度上調(diào)主要利率200 個(gè)基點(diǎn)，可能會(huì)抑制其國(guó)內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)，致使經(jīng)濟(jì)放緩，減少對(duì)棉花的需求；棉花生產(chǎn)和進(jìn)口大國(guó)中國(guó)繼續(xù)大量釋放棉花儲(chǔ)備，這可能會(huì)減少對(duì)棉花的進(jìn)口，數(shù)據(jù)顯示，2013年6月中國(guó)進(jìn)口棉花26.98萬(wàn)噸，較上月減少了7.6萬(wàn)噸，降幅為22%，同比下降43.3%，進(jìn)口數(shù)量繼續(xù)回落。這些因素顯示，棉花供應(yīng)增加而需求萎縮，打壓棉價(jià)連續(xù)兩日大跌，大跌之后市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)，受紡織廠逢低買盤(pán)以及美國(guó)制造業(yè)等宏觀面數(shù)據(jù)消息利好影響，股指上漲帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好，投機(jī)性買盤(pán)支撐棉價(jià)大幅走高，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止7月11日當(dāng)周，美國(guó)2012/13年度棉花出口凈銷售50400包，銷售量雖然還處于低位，但較之前一個(gè)報(bào)告周期有較大幅度的增加，并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的那樣悲觀，周四止跌反彈，周五繼續(xù)上漲，美聯(lián)儲(chǔ)主席稱沒(méi)有對(duì)何時(shí)縮減刺激規(guī)模做出決定，穩(wěn)定了投資者的情緒，支撐了大宗商品走高，棉價(jià)跟隨周邊商品漲勢(shì)，但在上漲中以投機(jī)性力量為主，紡織需求買盤(pán)平淡，追高謹(jǐn)慎。全球庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄，但這些庫(kù)存的60%以上在中國(guó)，中國(guó)的收儲(chǔ)政策使這些棉花庫(kù)存被封存，對(duì)國(guó)際棉價(jià)有較強(qiáng)的支撐作用。
????3、鄭棉期貨本周小幅反彈，市場(chǎng)沒(méi)有新的大的利空能打壓棉價(jià)下行，通過(guò)本周的上漲逐漸收回了本月10日的跌幅。支撐價(jià)格反彈的主因一是收儲(chǔ)政策的支撐，大量棉花進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)，國(guó)家有計(jì)劃的控制儲(chǔ)備棉投放，棉花總體供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價(jià)格不致于受到大的沖擊，2013/14年度將繼續(xù)實(shí)施20400 元/噸的收儲(chǔ)政策，價(jià)格的大跌獲得了多頭的跟進(jìn)支撐，從近期幾個(gè)月的調(diào)整走勢(shì)來(lái)看，每當(dāng)價(jià)格低于20000元/噸很遠(yuǎn)，或者低于19800元/噸時(shí)，總會(huì)表成交放量、資金入場(chǎng)的表現(xiàn)，多頭逢低入場(chǎng)收回跌幅將價(jià)格拉回，這是來(lái)自于收儲(chǔ)政策支撐的力量；二是鄭棉期貨倉(cāng)量較少，截止上周五，鄭棉期貨倉(cāng)單庫(kù)存為 202張，有效預(yù)報(bào)為31張，實(shí)盤(pán)壓力較輕，也吸引了多頭的關(guān)注，部分多頭的堅(jiān)持使鄭棉期貨各合約表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱?？傮w來(lái)看當(dāng)前棉花基本面偏平淡，7月 19日本周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)328棉報(bào)19256點(diǎn)，較上周五下跌10點(diǎn)，儲(chǔ)備棉投放1338526.55噸，實(shí)際成交222735.118，單日成交比例*低為6.17%，當(dāng)前下游需求疲軟，企業(yè)資金緊張，尤其是當(dāng)日沒(méi)有進(jìn)品棉投放，用棉企業(yè)拍儲(chǔ)熱情大減；單日*高成交比例為23.7%，進(jìn)口棉成交接近4萬(wàn)噸，占據(jù)了成交比例的大部分，單日加權(quán)成交價(jià)*低為18587元/噸，*高為18822元/噸，投放棉花的平均級(jí)別高低對(duì)成交價(jià)格影響關(guān)鍵。
????4、下游紡織產(chǎn)品銷售處于淡季，紗線產(chǎn)品銷售不暢影響了企業(yè)采購(gòu)的積*性。本周純棉紗線成交出貨量減少，國(guó)內(nèi)棉價(jià)偏弱但還算穩(wěn)定，純棉紗線行情偏弱，沒(méi)有明顯大的下跌，而相對(duì)低價(jià)的化纖和混紡原料的替代使用，擠壓了棉紗的需求量，短期內(nèi)看不出紗線市場(chǎng)可以轉(zhuǎn)好的跡象，目前冀魯豫C32S主流成交價(jià)在26000元/噸左右，較高價(jià)格在26500-27500元/噸之間，棉花、棉紗以及棉布市場(chǎng)都維持了穩(wěn)中偏弱的行情，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，銷售虧損者較多，盈利者不多，即使有盈利的企業(yè)也是微盈，保本或者微盈算是比較好的情況，一些維持生產(chǎn)的企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存增加，占據(jù)了運(yùn)營(yíng)資金，資金面偏緊影響了其采購(gòu)的積*性，去庫(kù)存盤(pán)活資金是這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。目前紡織企業(yè)的采購(gòu)主要來(lái)源是競(jìng)拍儲(chǔ)備棉，儲(chǔ)備棉投放7月底結(jié)束，為時(shí)不多，而等級(jí)好的新棉到10 月左右才能上市，一些有資金的企業(yè)加大了對(duì)儲(chǔ)備棉的競(jìng)拍量，尤其是對(duì)競(jìng)拍進(jìn)口棉積*性較高，以增加原料儲(chǔ)備過(guò)渡到新棉上市，紡織企業(yè)也希望國(guó)家在8月后繼續(xù)投放儲(chǔ)備棉以滿足需求。目前收儲(chǔ)政策及實(shí)盤(pán)壓力輕支撐了棉價(jià)，而當(dāng)前疲軟的上下游棉花需求、紗線產(chǎn)品庫(kù)存增加及國(guó)內(nèi)外棉價(jià)嚴(yán)重倒掛也相應(yīng)的打壓了棉價(jià)，鄭棉期貨1401月合約價(jià)格上漲至20000上方有約200點(diǎn)左右時(shí)，會(huì)出現(xiàn)持倉(cāng)減少，資金離場(chǎng)，價(jià)格回落的現(xiàn)像。
????國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差方面：7月19日本周五，進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)M級(jí)棉花報(bào)價(jià)為96.72美分，進(jìn)口棉花1%關(guān)稅和滑準(zhǔn)稅下折價(jià)分別為15210 元/噸和15908元/噸，與當(dāng)日中國(guó)棉花價(jià)格328棉指數(shù)相比，價(jià)差分別為4046元/噸和3348元/噸，價(jià)差較上周五分別縮小100元/噸和74元 /噸，受國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌以及國(guó)際棉價(jià)上漲影響，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差小幅收窄，但仍維持巨大的差價(jià)，來(lái)自于東南亞等國(guó)有進(jìn)口棉紗價(jià)格仍具備較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)紗線市場(chǎng)有很大的沖擊。
????——技術(shù)面：
????ICE棉花期貨12月合約
????ICE棉花期貨本周三之前弱勢(shì)下跌，探至震蕩區(qū)間低位后止跌反彈，連續(xù)兩日拉升，收回跌幅，行情由偏空轉(zhuǎn)入偏多，總體上當(dāng)前維持了區(qū)間調(diào)整行情，下方支撐位在83美分附近，支撐力度較強(qiáng)，從倉(cāng)量來(lái)看，還看不出有趨勢(shì)性的行情出現(xiàn)。
????鄭棉期貨1401月合約
????鄭棉期貨本周整體表現(xiàn)為反彈行情，逐步收回7月10日的跌幅，價(jià)格也由19800之下逐步回升至前期20000附近的橫盤(pán)調(diào)整區(qū)間，價(jià)格重心上移。從整體的走勢(shì)看，市場(chǎng)偏向于平衡調(diào)整，每次過(guò)分的短暫的偏離橫盤(pán)調(diào)整區(qū)間后，會(huì)出現(xiàn)一股糾正的力量，短期出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的可能較小，將維持調(diào)整行情。
????三、后勢(shì)展望及操作建議
????美國(guó)樓市、制造業(yè)、個(gè)人消費(fèi)以及失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在下半年加速，這也有可能會(huì)使美國(guó)實(shí)施的刺激計(jì)劃提前縮減。原油價(jià)格大幅走高使各國(guó)物價(jià)指數(shù)走高，通脹有所抬頭。本周公布的數(shù)據(jù)以及前期匯豐中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)GDP增速存在進(jìn)一步回落的可能。經(jīng)濟(jì)面整體沒(méi)能給棉花市場(chǎng)有明確的支撐動(dòng)能。
????原油價(jià)格的上漲可能使棉花的替代品價(jià)格走高，一定程度上會(huì)給棉價(jià)以支撐，但這種支撐是間接的，是次要方面，難以引發(fā)長(zhǎng)期的行情出現(xiàn)。從供需來(lái)看，近期美棉整體出口銷售量萎縮，實(shí)盤(pán)需求方買入動(dòng)能不足，尤其是價(jià)格上漲時(shí)，紡織廠買盤(pán)減弱。中國(guó)持續(xù)釋放庫(kù)存以滿足市場(chǎng)需求，影響了棉花的進(jìn)口，全球棉花預(yù)估庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄，供需面難以支撐棉價(jià)有持續(xù)性的上漲動(dòng)作。中國(guó)基本面平淡偏弱，有限的利多諸如收儲(chǔ)以及倉(cāng)單量較少只是起到對(duì)棉價(jià)的支撐免于大跌的作用，而難以使棉價(jià)大漲，國(guó)內(nèi)總體穩(wěn)定難有突出的表現(xiàn)。
????預(yù)計(jì)后勢(shì)ICE棉花期貨將支撐于83美分上方表現(xiàn)為調(diào)整行情，鄭棉期貨延續(xù)19800，或者看到一線至20000附近的調(diào)整行情，操作上對(duì)于1401月合約在19800-2200區(qū)間以高拋低吸為主。
????ICE
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????二、市場(chǎng)影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國(guó)：美國(guó)6月零售銷售增幅為0.4%，低于預(yù)期，也低于五月的增長(zhǎng)0.6%，零售銷售不及預(yù)期，零售銷售數(shù)據(jù)疲軟也使投資者擔(dān)憂美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩；6月工業(yè)增長(zhǎng)0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，這是4個(gè)月以來(lái)*高增幅；6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率為1.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期；6月新屋開(kāi)工率為降低9.9%，市場(chǎng)預(yù)期和前值分別為增長(zhǎng)5.0%和6.8%；美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克證詞有關(guān)QE的陳述是：“購(gòu)債計(jì)劃的調(diào)整根據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況確定，可能更慢也可能更快，甚至可能增加購(gòu)債”，而對(duì)于縮減量化寬松規(guī)模的問(wèn)題，伯南克稱絕大部分委員都同意在失業(yè)率降至7%時(shí)終止量化寬松，伯南克講話打太*，一定程度上顯示了對(duì)于縮減寬松貨幣政策采取的靈活態(tài)度；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為33.4萬(wàn)人，低于預(yù)期的34.5萬(wàn)人和前值36萬(wàn)人；7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為19.8，高于市場(chǎng)預(yù)期的6.8和前值12.5，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的一面；6月咨商會(huì)**指數(shù)月率為0.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期和前值。歐元區(qū)：英國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率為2.9%，低于預(yù)期的3.0%但高于前值2.7%；歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率終值為1.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期；德國(guó)7月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為36.3，低于市場(chǎng)預(yù)期的40，并低于前值38.5，指數(shù)意外下滑，顯示德國(guó)經(jīng)濟(jì)改善及增長(zhǎng)乏力；英國(guó)6月失業(yè)率為4.4%，低于預(yù)期和前值 4.5%。中國(guó)：中國(guó)第二季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.5%，低于**季度增長(zhǎng)7.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，增速放緩；中國(guó)6月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng) 8.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)9.3%，低于一季度的增長(zhǎng)9.4%；中國(guó)6月零售銷售為增長(zhǎng)13.3%，高于五月增長(zhǎng)率并高于市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，6月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)增速持續(xù)疲軟。
????2、本周ICE棉花期貨先抑后揚(yáng)，總體上下都沒(méi)有出現(xiàn)突破，維持了區(qū)間調(diào)整。本周前三天，棉花供應(yīng)增加而需求減少的因素繼續(xù)打壓棉價(jià)走低，本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布月度供需報(bào)告利空，美國(guó)棉花由供應(yīng)吃緊到年末庫(kù)存預(yù)估被上調(diào)，全球2013/14作物年度年末庫(kù)存預(yù)估至9434萬(wàn)包，之前一月預(yù)估數(shù)量為9249萬(wàn)包，全球棉花產(chǎn)量增加而消費(fèi)量減少。天氣炒作方面，美國(guó)*大的產(chǎn)棉州德克薩斯州天氣燥熱干旱以及本季播種推遲影響，棉花作物收割可能推遲，也可能損及產(chǎn)量，而近期德州將迎來(lái)降雨，將有利于作物長(zhǎng)生的改善和產(chǎn)量的提高，供應(yīng)量預(yù)期增加。需求方面，主要的棉花需求大國(guó)印度上調(diào)主要利率200 個(gè)基點(diǎn)，可能會(huì)抑制其國(guó)內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)，致使經(jīng)濟(jì)放緩，減少對(duì)棉花的需求；棉花生產(chǎn)和進(jìn)口大國(guó)中國(guó)繼續(xù)大量釋放棉花儲(chǔ)備，這可能會(huì)減少對(duì)棉花的進(jìn)口，數(shù)據(jù)顯示，2013年6月中國(guó)進(jìn)口棉花26.98萬(wàn)噸，較上月減少了7.6萬(wàn)噸，降幅為22%，同比下降43.3%，進(jìn)口數(shù)量繼續(xù)回落。這些因素顯示，棉花供應(yīng)增加而需求萎縮，打壓棉價(jià)連續(xù)兩日大跌，大跌之后市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)，受紡織廠逢低買盤(pán)以及美國(guó)制造業(yè)等宏觀面數(shù)據(jù)消息利好影響，股指上漲帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好，投機(jī)性買盤(pán)支撐棉價(jià)大幅走高，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止7月11日當(dāng)周，美國(guó)2012/13年度棉花出口凈銷售50400包，銷售量雖然還處于低位，但較之前一個(gè)報(bào)告周期有較大幅度的增加，并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的那樣悲觀，周四止跌反彈，周五繼續(xù)上漲，美聯(lián)儲(chǔ)主席稱沒(méi)有對(duì)何時(shí)縮減刺激規(guī)模做出決定，穩(wěn)定了投資者的情緒，支撐了大宗商品走高，棉價(jià)跟隨周邊商品漲勢(shì)，但在上漲中以投機(jī)性力量為主，紡織需求買盤(pán)平淡，追高謹(jǐn)慎。全球庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄，但這些庫(kù)存的60%以上在中國(guó)，中國(guó)的收儲(chǔ)政策使這些棉花庫(kù)存被封存，對(duì)國(guó)際棉價(jià)有較強(qiáng)的支撐作用。
????3、鄭棉期貨本周小幅反彈，市場(chǎng)沒(méi)有新的大的利空能打壓棉價(jià)下行，通過(guò)本周的上漲逐漸收回了本月10日的跌幅。支撐價(jià)格反彈的主因一是收儲(chǔ)政策的支撐，大量棉花進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)，國(guó)家有計(jì)劃的控制儲(chǔ)備棉投放，棉花總體供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價(jià)格不致于受到大的沖擊，2013/14年度將繼續(xù)實(shí)施20400 元/噸的收儲(chǔ)政策，價(jià)格的大跌獲得了多頭的跟進(jìn)支撐，從近期幾個(gè)月的調(diào)整走勢(shì)來(lái)看，每當(dāng)價(jià)格低于20000元/噸很遠(yuǎn)，或者低于19800元/噸時(shí)，總會(huì)表成交放量、資金入場(chǎng)的表現(xiàn)，多頭逢低入場(chǎng)收回跌幅將價(jià)格拉回，這是來(lái)自于收儲(chǔ)政策支撐的力量；二是鄭棉期貨倉(cāng)量較少，截止上周五，鄭棉期貨倉(cāng)單庫(kù)存為 202張，有效預(yù)報(bào)為31張，實(shí)盤(pán)壓力較輕，也吸引了多頭的關(guān)注，部分多頭的堅(jiān)持使鄭棉期貨各合約表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱?？傮w來(lái)看當(dāng)前棉花基本面偏平淡，7月 19日本周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)328棉報(bào)19256點(diǎn)，較上周五下跌10點(diǎn)，儲(chǔ)備棉投放1338526.55噸，實(shí)際成交222735.118，單日成交比例*低為6.17%，當(dāng)前下游需求疲軟，企業(yè)資金緊張，尤其是當(dāng)日沒(méi)有進(jìn)品棉投放，用棉企業(yè)拍儲(chǔ)熱情大減；單日*高成交比例為23.7%，進(jìn)口棉成交接近4萬(wàn)噸，占據(jù)了成交比例的大部分，單日加權(quán)成交價(jià)*低為18587元/噸，*高為18822元/噸，投放棉花的平均級(jí)別高低對(duì)成交價(jià)格影響關(guān)鍵。
????4、下游紡織產(chǎn)品銷售處于淡季，紗線產(chǎn)品銷售不暢影響了企業(yè)采購(gòu)的積*性。本周純棉紗線成交出貨量減少，國(guó)內(nèi)棉價(jià)偏弱但還算穩(wěn)定，純棉紗線行情偏弱，沒(méi)有明顯大的下跌，而相對(duì)低價(jià)的化纖和混紡原料的替代使用，擠壓了棉紗的需求量，短期內(nèi)看不出紗線市場(chǎng)可以轉(zhuǎn)好的跡象，目前冀魯豫C32S主流成交價(jià)在26000元/噸左右，較高價(jià)格在26500-27500元/噸之間，棉花、棉紗以及棉布市場(chǎng)都維持了穩(wěn)中偏弱的行情，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，銷售虧損者較多，盈利者不多，即使有盈利的企業(yè)也是微盈，保本或者微盈算是比較好的情況，一些維持生產(chǎn)的企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存增加，占據(jù)了運(yùn)營(yíng)資金，資金面偏緊影響了其采購(gòu)的積*性，去庫(kù)存盤(pán)活資金是這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。目前紡織企業(yè)的采購(gòu)主要來(lái)源是競(jìng)拍儲(chǔ)備棉，儲(chǔ)備棉投放7月底結(jié)束，為時(shí)不多，而等級(jí)好的新棉到10 月左右才能上市，一些有資金的企業(yè)加大了對(duì)儲(chǔ)備棉的競(jìng)拍量，尤其是對(duì)競(jìng)拍進(jìn)口棉積*性較高，以增加原料儲(chǔ)備過(guò)渡到新棉上市，紡織企業(yè)也希望國(guó)家在8月后繼續(xù)投放儲(chǔ)備棉以滿足需求。目前收儲(chǔ)政策及實(shí)盤(pán)壓力輕支撐了棉價(jià)，而當(dāng)前疲軟的上下游棉花需求、紗線產(chǎn)品庫(kù)存增加及國(guó)內(nèi)外棉價(jià)嚴(yán)重倒掛也相應(yīng)的打壓了棉價(jià)，鄭棉期貨1401月合約價(jià)格上漲至20000上方有約200點(diǎn)左右時(shí)，會(huì)出現(xiàn)持倉(cāng)減少，資金離場(chǎng)，價(jià)格回落的現(xiàn)像。
????國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差方面：7月19日本周五，進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)M級(jí)棉花報(bào)價(jià)為96.72美分，進(jìn)口棉花1%關(guān)稅和滑準(zhǔn)稅下折價(jià)分別為15210 元/噸和15908元/噸，與當(dāng)日中國(guó)棉花價(jià)格328棉指數(shù)相比，價(jià)差分別為4046元/噸和3348元/噸，價(jià)差較上周五分別縮小100元/噸和74元 /噸，受國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌以及國(guó)際棉價(jià)上漲影響，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差小幅收窄，但仍維持巨大的差價(jià)，來(lái)自于東南亞等國(guó)有進(jìn)口棉紗價(jià)格仍具備較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)紗線市場(chǎng)有很大的沖擊。
????——技術(shù)面：
????ICE棉花期貨12月合約
????ICE棉花期貨本周三之前弱勢(shì)下跌，探至震蕩區(qū)間低位后止跌反彈，連續(xù)兩日拉升，收回跌幅，行情由偏空轉(zhuǎn)入偏多，總體上當(dāng)前維持了區(qū)間調(diào)整行情，下方支撐位在83美分附近，支撐力度較強(qiáng)，從倉(cāng)量來(lái)看，還看不出有趨勢(shì)性的行情出現(xiàn)。
????鄭棉期貨1401月合約
????鄭棉期貨本周整體表現(xiàn)為反彈行情，逐步收回7月10日的跌幅，價(jià)格也由19800之下逐步回升至前期20000附近的橫盤(pán)調(diào)整區(qū)間，價(jià)格重心上移。從整體的走勢(shì)看，市場(chǎng)偏向于平衡調(diào)整，每次過(guò)分的短暫的偏離橫盤(pán)調(diào)整區(qū)間后，會(huì)出現(xiàn)一股糾正的力量，短期出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的可能較小，將維持調(diào)整行情。
????三、后勢(shì)展望及操作建議
????美國(guó)樓市、制造業(yè)、個(gè)人消費(fèi)以及失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在下半年加速，這也有可能會(huì)使美國(guó)實(shí)施的刺激計(jì)劃提前縮減。原油價(jià)格大幅走高使各國(guó)物價(jià)指數(shù)走高，通脹有所抬頭。本周公布的數(shù)據(jù)以及前期匯豐中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)GDP增速存在進(jìn)一步回落的可能。經(jīng)濟(jì)面整體沒(méi)能給棉花市場(chǎng)有明確的支撐動(dòng)能。
????原油價(jià)格的上漲可能使棉花的替代品價(jià)格走高，一定程度上會(huì)給棉價(jià)以支撐，但這種支撐是間接的，是次要方面，難以引發(fā)長(zhǎng)期的行情出現(xiàn)。從供需來(lái)看，近期美棉整體出口銷售量萎縮，實(shí)盤(pán)需求方買入動(dòng)能不足，尤其是價(jià)格上漲時(shí)，紡織廠買盤(pán)減弱。中國(guó)持續(xù)釋放庫(kù)存以滿足市場(chǎng)需求，影響了棉花的進(jìn)口，全球棉花預(yù)估庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄，供需面難以支撐棉價(jià)有持續(xù)性的上漲動(dòng)作。中國(guó)基本面平淡偏弱，有限的利多諸如收儲(chǔ)以及倉(cāng)單量較少只是起到對(duì)棉價(jià)的支撐免于大跌的作用，而難以使棉價(jià)大漲，國(guó)內(nèi)總體穩(wěn)定難有突出的表現(xiàn)。
????預(yù)計(jì)后勢(shì)ICE棉花期貨將支撐于83美分上方表現(xiàn)為調(diào)整行情，鄭棉期貨延續(xù)19800，或者看到一線至20000附近的調(diào)整行情，操作上對(duì)于1401月合約在19800-2200區(qū)間以高拋低吸為主。
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