????幾個月來，新棉（2011/12年度）和舊棉（2010/11年度）之間較大的價格差異一直是一個承待解決的問題，要么是舊棉價格下降，要么是新棉價格上升。盡管舊棉價格的下降幅度遠? 大于新棉價格的上升幅度，但總體情況是二者都向中間價位靠攏。3月份以來，由于工廠訂單數量遽減，7月份期貨合約所代表的舊棉價格已下降了30%。同時，因美國棉花種植帶所面臨的大范圍*度干旱而導致2011/12年度的棉花產量預期下降，這為新棉價格上升提供了有力的支撐。
???? 由于天氣干旱，美國農業部在其*新報告中將美國棉花的產量預期下調了一百萬包，從1,800萬包下調至1,700萬包。目前，全球其他幾個主要產棉國并沒有遭遇*端惡劣的天氣情況，因此美國棉花的產量預期變化是引起全球棉花產量預期調整的**因素。美國棉花產量預期下調一百萬包，全球棉花產量預期也將下降一百萬包，從1.247億包下降至約1.238億包。如果1.238億包的產量預期能夠實現，全球棉花年產量將達到歷史*高點，超出2006/07年度歷史*高產量兩百萬包。
???? 盡管未來幾個月天氣因素將繼續影響棉花價格，但目前影響棉花市場的*重要因素是需求面的情況。自3月初以來，隨著新舊棉的價格差距擴大至90美分/磅，棉花的需求量也顯著下降。棉花需求下降及訂單取消是導致新棉價格下降的部分原因，而較低的新棉報價又成為企業延期采購棉花的刺激因素，因越晚購買價格越低。下游訂單的減少也導致了需求下降。報告普遍反映紗線的庫存上升，這也許是由于零售商和品牌商正在靜待消費者對提高服裝零售價格的反映，從而導致采購處于停滯期。
???? 中國是報告紗線庫存上升的國家之一。由于中國工廠對棉花需求的降低，美國農業部下調了中國的棉花消耗預期，2010/11年度和2011/12年度的消耗預期都下調了50萬包。2010/11年度印度的棉花消耗預期也下調了50萬包。由于消耗預期的下降，*近印度政府宣布將增加78萬包（480磅/包）的棉花出口量。具體的出口時間和流程尚未公布。在過去的11個星期內，美國棉花的凈出口量一直呈消*態勢，約51萬包的棉花訂單被取消或重新議價。印度和美國棉花出口供應量的增加將有助于緩解2011/12年度頭幾個月內棉花的價格壓力，因這幾個月的棉花供應量完全來自于2010/11年度的期末庫存。
???? 盡管下一年度的棉花供應量有所增加，但全球棉花供應依然緊張。目前預測的2010/11年度棉花的庫存消費比為37.4%，2011/12年度的庫存消費比為40.6%。據預測2011/12年度全球棉花的消耗量預期將達到1.19億包，而該年度全球棉花的產量預期為1.238億包，480萬包的產量增加將有望緩解2011/12年度的庫存消費比。目前，棉花仍處于生長期，天氣依然會成為影響棉花收成的主要因素。許多非官方人士預測，美國棉花的實際產量將低于美國農業部目前預測的產量。如果消費者的需求能力不受紡織品和服裝零售價格上漲的影響，則任何程度的全球棉花產量下降都將給棉花價格帶來壓力。
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