據中國棉花協會棉花物流分會調查，截至7月底，全國棉花周轉庫存總量約239.62萬噸，同比增加90.3萬噸；其中新疆區內43家倉庫商品棉周轉庫存為152 0173 3840.17萬噸，占全國周轉庫存總量的73.94%，仍高于去年同期96.93萬噸。從疆內幾家監管庫反饋來看，8月上中旬鐵路加公路發運不僅沒有回暖，反而繼續疲軟下行，特別是公路運輸，在民用棉采購暫緩、運費持續上調等影響下，下降更明顯。因此筆者預計截至8月底疆內將有約150萬噸陳棉庫存轉入2019/20年度。

從中棉協發布數據看，截至7月底疆內倉庫存商品棉周轉庫存環比減少39.03萬噸，其中出疆發運量為28.05萬噸，即7月份疆內涉棉企業采購、消化了10.98萬噸，那么疆內152 0173 3840.17萬噸周轉庫存中還有多少皮棉未售（未簽訂購銷合同）呢？

筆者認為可從下面幾點考慮：一、截至7月底，疆內五家期貨交割庫倉單總和為5642張（折合棉花約22.57萬噸），由于目前倉單幾乎****處于套期保值狀態，因此認為已銷售；二、已銷售但未發運的新疆棉合同數量大大低于2018年同期，主要是棉價大跌，南疆、兵團機采棉價格大幅低于合同標準導致部分預售合同毀約，因此疆內實際簽約但未發運的數量不高于20%。粗略計算，截至7月底疆內還剩下月皮棉約100多萬噸。