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????? 據USDA統計，截至4月18日2018/19年度美陸地棉累計簽約309.2萬噸，較去年同期減少12.9%，完成本年度預測的98%（5年均值為97%）；考慮到4月19日-4月末美棉現貨價持穩、成交比較平淡，因此簡單測算陸地棉簽約出口量約6-7萬噸（4月12-18日一周凈簽約2018/19年度陸地棉5.42萬噸），截至4月底累計簽約出口陸地棉約315.2-316.2萬噸，而USDA、ICAC預測的本年度美棉出口量分別為326.6萬噸、327萬噸，因此美國內可供出口的陸地棉只剩10萬噸左右。考慮到美國剩余2018/19年度資源以M、SLM低等級、低指標棉花為主，同美國紗廠采購相匹配，與中國、越南、土耳其、印尼等國紗廠需求有較大程度的“錯位”，因此即使5/6月份80萬噸滑準關稅棉花進口配額下達且取消對進口美棉加征25%關稅，對美國內棉花直接出口、供給的刺激作用有但并突出，預計美國內*終能出口的2018/19年度資源12-15萬噸。

5-8月份可向全球、中國供應美棉的主體除了美國內市場就是部分大中型國際棉商、美棉出口企業手中未售的資源（屬于貿易商自營部分），這部分棉花在美凈出口統計之中但尚在流通環節、未入紗廠倉庫，數量有多大呢？可以從如下兩個方面整理、判斷：其一、從部分國際棉商、進口企業估算來看，截至4月底青島保稅+公共倉庫外棉總量超過30萬噸，占全國各港口外棉總量的70%以上，而美棉占比約25%-30%（入庫增長不大，出庫更緩慢），因此預計全國港口美棉總量約11-13萬噸；其二、據USDA統計，截至4月18日2018/19年度美棉累計裝運152 0173 3840.48萬噸（裝運進度59%，5年均值為67%），按凈簽約出口計算，仍有123.72萬噸待裝運（目前在美倉庫或港口），考慮到自2018年9月份以來中國企業一方面對美棉合同違約一方面抓緊發運來看，簽約待運的美棉的中國買家數量并不太大（4月12-18日一周中國裝運美棉0.87萬噸，占美棉當周發運總量的12.07%），估算或10%-12%，即簽約但未發往中國港口的美棉約12,3-14.8萬噸。如果再考慮到5-8月份美棉從東面亞轉港及其它因素，粗略估算總量或15-18萬噸。二者合計美棉可供數量26-31萬噸。

因此筆者推斷，截至4月底，如果滿打滿算（美國內高品質、可供出口和可能出口的棉花全被中國企業簽約采購，實際這種概率幾乎為零）可供中國買家選擇、收入囊中的2018/19年度棉花總量約12~15+26~31=38~46萬噸（或有較大誤差，僅供參考）。但如果中美貿易磋商仍久拖不下、美棉進口加征關稅依舊或80萬噸滑準關稅棉花進口配額下達延后，那么美棉5-8月份大量進入中國市場的可謂“蜀道難，難于上青天”。

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