近日，鄭棉期價在多重因素影響下，走出一波“過山車”式的行情。在中美貿(mào)易談判進展順利的背景下，同時又到了4月份的季節(jié)性窗口，多頭資金蠢蠢欲動，那么80萬噸進口棉配額發(fā)放，“靴子落地”就成了行情的導火索。4月15號，鄭棉主力CF152 0173 3840合約增倉上漲，一度突破16000元/噸整數(shù)關(guān)口，*高沖到16225元/噸，隨著前期多頭資金出逃，潮水退去，大宗商品近兩日整體下挫，在商品金融屬性的影響下，鄭棉價格大幅度回調(diào)，目前回落至15800元/噸附近。

目前，ICE期棉仍保持上漲態(tài)勢，在國內(nèi)短期原棉供應充足的影響下，外強內(nèi)弱格局有望繼續(xù)維持，根據(jù)近階段主導棉價的主要因素來分析，鄭棉有望走出階段性上漲行情。

季節(jié)性窗口期來臨

進入4月份，北半球棉花播種陸續(xù)開始，國內(nèi)新疆地區(qū)種植意向以及天氣狀況都會成為后期資金炒作的熱點。3月29號，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布報告，2019年美國意向植棉面積為1380萬英畝，同比減少2%，遠低于市場預期的1410-1550萬英畝。美棉產(chǎn)量*大的得克薩斯州和佐治亞州的種植面積同比均減少近6%。4月9號，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)展開的調(diào)查結(jié)果顯示，2019年中國棉花意向種植面積4753.1萬畝，同比減少72萬畝，減幅1.5%，較2018年11月份調(diào)查結(jié)果減少3.6個百分點。此類消息在近期將會成為影響價格的一個重要因素，需要持續(xù)保持關(guān)注。

國內(nèi)市場供應依然充足

3月商業(yè)庫存同比增加92.94萬噸，環(huán)比下降40萬噸，也就是說與去年相比，庫存總量大增，短期內(nèi)供應方面相對充足。鄭棉倉單數(shù)量也是持續(xù)增加，不斷創(chuàng)上市以來的新高，這也能從側(cè)面反映出，目前疆棉現(xiàn)貨銷售受阻，大量的現(xiàn)貨資源愿意做成倉單，在期貨上進行套保，而低廉的進口棉就成為紡企優(yōu)先選擇的對象。截至到4月18號，倉單數(shù)量18250，有效預報4664，總計折合皮棉91.6萬噸。由于運費便宜，近期倉單的增量主要來源于內(nèi)地倉庫。

下游消費有望回暖

目前下游紗線市場相對穩(wěn)定，價格變動不大，據(jù)企業(yè)反映，氣流紡和緊密紡紗支相對緊俏，而環(huán)錠紡價格偏弱。伴隨著下游的持續(xù)消費，紡織庫存下降，后期有補庫需求，采購意愿也有所增強。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月初，企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為35.3天，環(huán)比減少9.5天，同比減少1.9天。推算全國棉花工業(yè)庫存約77.8萬噸，環(huán)比下降21.1%，同比減少7.7%。