期貨方面。在年前補庫，貿易戰出現轉機利好的鼓舞下，國內鄭棉反彈繼續，CF152 0173 3840周五收于14505元/噸，周漲250元/噸，成交25386手，持倉26066手，減少20266手，減幅43.7%。1905周五收于15140元/噸，周漲185元/噸，成交691610手，持倉370932手，成交、持倉均有所增加。截至1月11日收盤，持倉前20席位，多單166496手，增加11086手，空單180020手，增加6451手，凈空13524手，減少4635手，空頭力量繼續減少。截至1月11日收盤，買套保持倉10389手，減少10069手，連續上漲后盈利平倉，賣套保單43504手，減少9587手，多系現貨銷售后平倉。截至1月11日，注冊倉單15365張，周增加285張，增速加快，倉單有效預報2118張，周增加355張，預報仍主要來自疆內倉庫，預報量1264張，內地主要在江蘇庫，預報量518張，占到內地庫總量的60%。在可注冊資源充足的情況下，盤面價格上漲，吸引倉單注冊。技術上面臨40日均線阻力，中美貿易談判沒有明確利好，CF1091交割結束，本周可能面臨短期調整。美盤：消費預期不足，沒有利好刺激，低位盤整，主力3月合約上周五收于72.57美分/磅，周漲5點，成交小幅增加，持倉變化不大，繼續盤整等待消息。

現貨方面。期貨小幅反彈增加了市場信心，加之年前補庫剛需，現貨成交小幅增加。成交價格隨期貨小幅上漲，漲幅相對小于期貨漲幅。內地庫仍以17年資源為主，銷售以點價為主，17年新疆棉報價15300-15500元/噸（公定），部分指標差的在15000以下。國儲新疆棉報價14500-15800元/噸，接近甚至高于17年棉花。地產新棉14500-15000元/噸。通關美棉報價在16000-16300元/噸，通關澳棉在17000-17300元/噸，西非、印度棉在15500-15600元/噸。新疆庫報價毛重15500-15700元/噸（毛重），內地庫18年新疆新棉倉單占比較大，報價公定15500-16000元/噸（公定），由于價格普遍高于17年度和儲備棉，成交不多。18年長絨棉內地庫報價25500元/噸左右。進口棉報價與國內棉差價有所擴大，不利國內棉價繼續走高。

新棉收購。截至1月10日，全國累計公檢皮棉482萬噸，其中新疆458萬噸；新棉由于價格明顯高于陳棉，銷售不佳，可能需等到17年棉花庫存消化后，才能有所好轉。

操作建議。鄭棉CF152 0173 3840本周交割，CF1905連續反彈400點，盈利盤需要消化，技術上面臨40日均線阻力，如果沒有利好消息刺激，本周可能面臨調整，回調是建倉機會。密切關注貿易戰和國家政策信息。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）