*近市場關(guān)注的焦點仍是中美貿(mào)易戰(zhàn)，在中美貿(mào)易摩擦升級情形下，商品波動幅度加大，豆粕期貨在周一幾乎漲停，棉花也在其帶動下小幅反彈。但這種反彈行情預(yù)計難以持續(xù)，目前三大利空因素壓制棉花價格走高，市場預(yù)期的棉花上漲行情將會延后。

2018年度全球棉花增產(chǎn)概率增加

美國農(nóng)業(yè)部在3月30日公布了棉花種植意向報告，2018年美國棉花種植面積比去年增加7%，達到152 0173 3840萬英畝，這將是自2011年以來的*大種植面積。預(yù)計陸地棉總面積為1320萬英畝，增長7%；美國皮馬棉預(yù)計共有26.2萬英畝，增長4%。相對于種植其他競爭性農(nóng)作物，強勁的棉花價格以及2014農(nóng)業(yè)條款將激勵農(nóng)民種植更多的棉花。

今年我國的棉花種植面積略有增加。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)于11月中旬就全國范圍棉花種植意向展開了調(diào)查，2018年中國棉花意向種植面積4778.4萬畝，同比增加15.4萬畝，增幅0.3%。印度棉花由于去年遭受棉鈴蟲害而減產(chǎn)，但在今年國際棉價較高預(yù)期下，種植面積也有所增加。因此，從種植面積來推測，今年棉花產(chǎn)量大概率增加。

中美貿(mào)易摩擦對兩國棉價均利空

如果美國對中國的紡織品出口征收20-25%關(guān)稅，那么中國出口美國的17%份額將只能轉(zhuǎn)移到其他地區(qū)，但是這方面難度比較大，比較好的辦法是先出口到有豁免權(quán)的國家再貼牌出口到美國，但成本會有所增加，成本增加會損失部分訂單。如果我國對美棉增加關(guān)稅，會導(dǎo)致50-60萬噸美棉由于價高而難以進入中國，這么大量將很難被其他國家消費。當然也存在先出口到別的國家（比如越南）再轉(zhuǎn)出口到中國，這樣成本也會增加，而且如果我國采取對“原產(chǎn)地”美國棉花征稅，這些轉(zhuǎn)口貿(mào)易棉花也很難進入到國內(nèi)，對于美國棉花市場也是利空影響。

國內(nèi)期現(xiàn)貨市場均承壓運行

現(xiàn)貨市場一直處于下跌趨勢中，棉紡企業(yè)下游訂單不足是客觀因素。儲備棉輪出起拍價格連續(xù)三周下跌，紡織企業(yè)“買漲不買跌”的心理使得成交率保持低位。期貨市場棉花倉單數(shù)量達到了5878張，創(chuàng)歷史以來的新高，而且由于基差不斷走弱，期現(xiàn)套利又有小幅利潤，倉單預(yù)報自3月份以來持續(xù)增加的數(shù)量壓制近月合約逼近自2016年10月下旬以來的*低點，與CF1809的差價也越來越大，這是明顯的熊市表現(xiàn)。