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?? 雖然近幾年儲備棉主導市場、配額數量有限，但內外棉價差變化仍能在一定程度上影響棉花進口需求。

隨著儲備棉的持續輪出，內外棉價差已從之前的5000元以上逐漸下降，2016/17年度內外棉價差基本在1000-2000元，尤其儲備棉輪出期間的價差只有幾百元甚至一度形成倒掛，國產棉低于進口棉。

在儲備棉輪出暫停的時間段里，內外棉價差趨于擴大，中國對美棉的進口量也出現增加，這也是美棉出口季節性的表現。而在輪出的半年時間里，中國對美棉的進口量呈減少的趨勢。2017/18年度開始后，隨著全球棉花供應的增加，外松內緊的預期使內外棉價差再度擴大到2500元左右。

此外，對美棉出口來說，一般情況下，美棉簽約量和ICE期貨價格呈負相關性。以周為單位，ICE期貨上漲（內外價差縮小）使美棉出口需求減少，價格下跌（內外價差擴大）則刺激美棉出口需求。2016/17年度的大部分時間里，美棉出口需求持續旺盛，也促使ICE期貨價格不斷抬升。

進入2017年第四季度，在美棉出口需求的帶動下，ICE期貨擺脫長時間的窄幅盤整后向上突破。未來幾個月，美棉出口增加和ICE期貨穩步抬升的狀況可能再度出現。

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