昨晚（5月12日）外盤一根驚天動地的長陽線簡直戳得人目瞪口。明白人都知道，一份表現不錯的美棉出口周報絕無可能鬧出這么大動靜。多少人昨天還在USDA月報的利空氛圍中尋找出口，轉眼之間棉價似乎又要重返九霄云上，原因只有一個，基金多頭不死心，游戲尚未結束。

于是，7月吃大肉，12月喝清湯。

國外分析師隨即指出，現階段市場中存在相互背離的因素。2016/17年度的美棉供應已經趨緊，為近期合約提供了支撐。技術面上，ICE期貨基金多頭始終處于歷史高位，7月合約尚有大量的點價盤等待空頭平倉，這些都會給未來幾個月的棉價走勢帶來很多不確定性。

與此相反的是，2017/18年度中國以外地區棉花產量預計全面增加、需求增長有限、庫存可能明顯增加，這或許是ICE期貨12月合約持續低于近月合約的主要原因。

中國方面，如何保證儲備棉競拍結束后到國內新棉上市前的過渡期棉花供應將給中國棉花價格帶來顯著影響。由于市場擔心棉花供應可能會像去年那樣出現斷檔，因此CF152 0173 3840合約一直高于近月合約。

從全球看，現在距離2017/18年度還早得很，*終的產需數據可能和現在的相去甚遠。市場需要密切關注天氣、中國棉花進口動向以及其他主產國政策面的消息都會給棉價帶來明顯的影響。