輪儲后的棉價走勢你需知的一二三事
作者：百檢網 時間：2021-12-15 來源：互聯網
新年度輪儲即將來臨，對于后市棉花價格的走勢分析和討論開始越來越多：全球棉花去庫存周期下，棉價震蕩中心上移或許是大概率事件，但是上漲趨勢并不會顯而易見，階段性的震蕩回調在所難免;此外各個國家因為基本面等因素的不同，棉花價格會出現差異。
一、從庫存消費比角度看棉價趨勢
全球庫存消費比：自14/15年度達到100.22%高位后開始回落，截止今年已經連續兩個年度回落(15/16年度為86.99%，16/17年度為79.66%)，而對于17/18年度預計庫存消費比會進一步下降，從這個角度看全球棉花價格中心震蕩上移是大概率事件。
中國全球庫存消費比：和全球趨勢一樣，只不過中國庫存消費比的下降幅度更大，14/15年度高點為152 0173 3840.4%，15/16年度為165.7%，16/17年度為133.47%，而17/18年度庫存消費比有望下降至****附近，利多中國國內棉花價格。
去除中國以外的全球庫存消費比略有差異，14/15年度達到高點57.5%，15/16年度大幅回落至50.55%，但是在16/17年度卻增加至54.2%，而這個增加的趨勢有望在17/18年度，也就是說中國以外的供給壓力是在增加的，全球庫存的下降主要來自于中國，這可能會導致中國內外棉花價差繼續拉大，而整體價格趨勢應該是中國棉價拽著國際棉價震蕩往上走。
另外再說一下美國，美國的庫存消費比在*近幾年是持續增加的由13/14年度的16.69%，上漲至16/17年度的30.97%，而預計17/18年度美國的庫存消費比會繼續小幅增加，不利于其國內棉花價格，其國內棉花價格的上漲來自中國對全球整體棉價的拉升。
二、當前主要國家市場關注焦點情況
美國：棉花出口進度較快，截止2017年2月3日，美國累計凈簽約出口2016/17年度棉花235.9萬噸(其中陸地棉簽約量為225.6萬噸，完成預計出口總量的 86%，大幅快于去年的72%，同時也高于5年均值的85%水平，因此美棉出口完成甚至調高出口調低期末庫存的概率都很大。因此這便點燃了ICE期貨投機資金的做多熱情，11月底開始美棉期貨投機凈多單率始終維持在40%以上的記錄高位，短期看價格易漲難跌。雖然后期投機資金撤離時難免會導致期貨價格大幅回落，但是這需要時間而且資金目前似乎并沒有快速撤離的跡象，畢竟3月未定價on-CAll合同數量占3月持倉量達到17.5%，同時本年度3個主力合約未點價合同數量占持倉量比例達到33.7%， 一旦買方點價賣方有平套?？諉涡枨罄郔CE棉花價格，預計投機多單會順勢平倉離場而后小幅回落，猜一下：3月軟逼倉這波行情的高點會在2月下旬3月初出現;之后便是回落階段，對于5月合約臨近時是否仍然會啟動軟逼倉行情尚需觀察，畢竟3月6日中國開始拋售儲備，而印度棉花上市量開始恢復正常，同時巴西、澳棉上市會施壓全球棉價，。另外美國需要注意的一點是美棉17/18年度種植面積增加8%-10%的預期，若單產不太差的情況下產量會在390-410萬噸左右，新年度供應壓力不可小覷，主要影響到1712以后合約的價格，當然離著*近的1707合約難免也會受到一定的影響。17年美棉將呈現前高后低的走勢。
中國：后期關注的重點主要還是儲備棉出庫情況，起拍底價，成交加價，以及成交數量。2月10日時測算的拍儲低價在15313元/噸左右，對于后期儲備拍賣是越拍越高還是越拍越低市場存在分歧，有的認為今年準備充分，不存在炒作的虛頭，有的卻認為拍儲去庫存自然利多棉價;不可否認的是今年不會出現去年瘋搶的局面，畢竟公檢瓶頸不會再次出現(注意棉花出庫不暢的可能性)，但國家更希望看到穩定的局面，預計拍儲價格寬幅震蕩波動的可能性較大。另外需要注意的是16/17年度仍有270--300萬噸尚未銷售(平均到本年度剩余時間每月是45-50萬噸，而目前每月國內消費量是66萬噸左右)，這需要和儲備棉競爭尋找買家，如果儲備棉性價比較高就會限制現貨銷售，現貨無法銷售就會賣期貨或者降價處理，因此紡企對現貨價格的承受能力在拍儲期間較為關鍵，需要密切關注。整體去庫存背景下，中國棉價震蕩中心會逐漸上移，但在階段性利空的影響下深度回調也是非常必要的。
印度：前期印度棉花上市因為政府廢鈔運動導致上市量遲遲落后去年同期，進而使得國內棉花S6價格從70美分/磅一路走高至82美分/磅左右，不過棉花就在那里早晚都會上市，*終會施壓棉花價格，目前印度日上市折皮棉3.26萬噸，已經接近往年同期水平，印度棉價后期或震蕩回落，只是這個幅度可能沒有預想的那么高，因為印度棉花集中供給壓力如果分攤到平均每月來看的話，壓力會打折扣。
南半球：澳大利亞和巴西棉花即將進入國際市場，會和美棉出口形成較強競爭，而本年度澳洲產量有望達到100萬噸(新年度有望繼續維持高位)，其對美棉的競爭不容忽視。
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