11月下旬以來，ICE期貨、鄭棉各合約的振蕩幅度明顯收窄，多空雙方多以試探為主，盤面方向并不明朗。ICE主力合約在70-73美分/磅，鄭棉5月合約則在152 0173 3840-16500廂體內(nèi)反復(fù)調(diào)整，從各期貨公司、投資機(jī)構(gòu)的判斷來看，中長(zhǎng)線看多看漲氣氛仍占據(jù)主流。業(yè)內(nèi)分析，“短期弱是肯定弱，但能跌多少呢？目前只是個(gè)消化、吸收甚至是時(shí)間換空間的過程。”當(dāng)前的利空主要集中在以下幾點(diǎn)：其一是2017年3月6日開始的儲(chǔ)備棉輪出，輪出底價(jià)、輪出數(shù)量和儲(chǔ)備棉的品質(zhì)對(duì)2016/17年度棉花行情走勢(shì)的影響較大；其二是外圍市場(chǎng)的不確定性增加。美元、美股繼續(xù)上漲的概率大，而美聯(lián)儲(chǔ)加息似乎也“板上釘釘”，因此大宗商品反彈的前景并不樂觀；其三是北半球棉花大量上市，除了印度棉價(jià)跌成個(gè)“熊”樣外，澳大利亞2016/17年度棉花總產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到103萬噸，同美棉在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)趨于“肉博”；其四、1-2月中旬因中國(guó)傳統(tǒng)春節(jié)的影響，棉花采購(gòu)、消費(fèi)基本陷入停滯，再加上年終棉紡織廠普遍現(xiàn)金流緊張，棉花現(xiàn)貨難有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。因此“遠(yuǎn)強(qiáng)近弱”是棉花企業(yè)、貿(mào)易商和投資機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鄭棉主力合約重心回至16500元/噸乃至17000元/噸（突破年度高點(diǎn)16910元/噸）的概率比較大，春節(jié)前清倉(cāng)、落袋為安的操作和想法并不可取，疆內(nèi)棉花企業(yè)的當(dāng)務(wù)之爭(zhēng)是抓緊向內(nèi)地移庫(kù)，等待2017年3月份以后棉花行情上漲通道打開，及時(shí)套保或銷售現(xiàn)貨。“不賭市場(chǎng)，不冒風(fēng)險(xiǎn)，今年又是陪太子讀書。”這是部分棉花加廠、棉商猶豫不決的根本原因。筆者的看法仍是CF1705合約終將在16000-16500元/噸范圍內(nèi)盤整，上破并站穩(wěn)16500元/噸的難度不算小，除非資金、基本面及外圍市場(chǎng)都很給力，否則2016/17年度棉企想賺到盆滿缽滿的可能性不大。原因歸納如下：

**，鄭棉實(shí)盤壓力不會(huì)小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月6日，鄭棉棉花倉(cāng)單744張，較昨日大增64張，而有效預(yù)報(bào)竟然達(dá)到1981張，而且由于有效預(yù)報(bào)主要是外商、貿(mào)易商****套保單，因此生成倉(cāng)單并交割的概率大，倉(cāng)單+預(yù)報(bào)=2725張（約11.7萬噸），一旦CF1705突破16000元/噸，又將有大量的期貨倉(cāng)單“壓城”；ICE也面臨同樣的問題，2016/17年度美棉雖然簽約出口進(jìn)度大幅增長(zhǎng)（簽約率達(dá)到年度產(chǎn)量的60%以上），但棉花資源主要掌握在國(guó)際棉商、貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)，并未流入終端客戶手中，ICE套保成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然手段；

其次，天氣和運(yùn)力等炒作已到偃旗息鼓時(shí)。進(jìn)入12月份，除南疆庫(kù)爾勒、阿克蘇棉區(qū)及內(nèi)棉區(qū)仍有少量收購(gòu)活動(dòng)外，其它棉區(qū)籽棉收購(gòu)都已結(jié)束（北疆大部分軋花廠12月15日前后加工結(jié)束），天氣對(duì)市場(chǎng)的影響已微乎其微；而隨近期公路運(yùn)輸?shù)幕鸨鲩L(zhǎng)，庫(kù)爾勒鐵路線升級(jí)改造等措使，新疆棉運(yùn)輸壓力已得到緩解，預(yù)計(jì)12月份公路、1-2月份鐵路運(yùn)輸都將迎來“井噴”，內(nèi)地市場(chǎng)新疆棉緊缺的局面得到根本改善；