11月9日，鄭期主力合約創(chuàng)下了152 0173 3840元/噸高點(diǎn)，經(jīng)過短期盤后整再次出現(xiàn)一輪振蕩上漲行情，距16600阻力位僅一步之遙。從盤面來看，ICE與鄭期相互影響、共振乃至同進(jìn)同退的趨勢(shì)已經(jīng)形成。

筆者認(rèn)為引發(fā)鄭棉重心上移的關(guān)鍵因素如下：其一、10、11月份新疆棉運(yùn)輸出疆公路、鐵路很不給力，內(nèi)地棉花庫(kù)存與紡織企業(yè)、貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)的矛盾有所加劇，多頭和投機(jī)資金趁機(jī)入市熱炒，短暫的供需缺口被放大；其二、特朗普當(dāng)選美58屆總統(tǒng)后，美股、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，美元振蕩下跌，大宗商品再次迎來持續(xù)上漲周期，棉花做為金融性、金屬性均很強(qiáng)的品種且盤面比較小，被資金推上“領(lǐng)頭羊”的位置并不奇怪；其三、人民幣對(duì)美元加速貶值，對(duì)外棉、外紗進(jìn)口的影響不容低估。近日離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破6.90、6.91，隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)新高，短期內(nèi)人民幣匯率將承受較大貶值壓力。

如果單從棉花基本面看，2016年9月份以來新疆棉公路運(yùn)輸出疆的大幅萎縮（鐵路運(yùn)輸相對(duì)穩(wěn)定）是這輪多頭堅(jiān)決逼倉(cāng)1701合約的關(guān)鍵。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，11月5-11日，一周公路運(yùn)輸量同比減少44%；11月12-18日，一周新疆棉公路出疆量5.85萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)34%，同比減少3%，表明公路運(yùn)輸在各方協(xié)調(diào)、積*努力下已開始逐漸回升，因公路部門嚴(yán)格“治理超載”引發(fā)的司機(jī)抵觸情緒正在減弱，市場(chǎng)慢慢趨于好轉(zhuǎn)。筆者判斷，炒作運(yùn)力“瓶頸”的空間已不大，鄭棉主力16600元/噸上方面臨的壓力不小，疆內(nèi)棉企套保刻不容緩。

**，隨12月份疆內(nèi)棉花短倒、瓜果及能源運(yùn)輸降溫，出疆車輛將大幅增加。2015年9-11月份阿克蘇至河南鄭州、南陽(yáng)等地汽運(yùn)費(fèi)因缺少出疆車輛一度漲至770-800元/噸，但隨棉花短倒入庫(kù)工作進(jìn)入尾聲，出疆運(yùn)力迅猛回升，費(fèi)用也降至630-650元/噸，因此公路運(yùn)力變數(shù)比較大。一些棉企和機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前并非缺少出疆車輛，只是運(yùn)費(fèi)給不到位而已，因?yàn)闊o論買方還是棉企移庫(kù)都要“精打細(xì)算”，有利潤(rùn)才能操作。

其次，距離春運(yùn)尚有一段時(shí)間，鐵路等發(fā)運(yùn)將提速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年12月份，新疆棉運(yùn)輸出疆65萬噸，其中鐵路發(fā)運(yùn)43.15萬噸（同比增長(zhǎng)43.8%），公路運(yùn)輸22.23萬噸；2016年1月份新疆棉運(yùn)輸出疆64.52萬噸，其中鐵路發(fā)運(yùn)50萬噸，公路發(fā)運(yùn)15.52萬噸，新疆棉當(dāng)月運(yùn)出量基本可以滿足全國(guó)棉紡織廠的消費(fèi)需要。由此可見，鐵路運(yùn)輸只要發(fā)力，何談供需缺口？