上周五，棉花期貨上演了從漲停到跌停的生死時速，不少交易者驚呼嚇出了心臟病。那么跳出這樣的風(fēng)云突變來看基本面，棉花的產(chǎn)銷情況在如何發(fā)展?壓力將主要集中在雨雪施壓的中國?還是產(chǎn)量看增的印度呢?

當(dāng)前，全球*大的產(chǎn)棉國印度和中國都處在棉花采摘的后期，產(chǎn)量也基本塵埃落定，不會有太大變數(shù)。但天氣因素仍在不斷給期棉帶來風(fēng)險(xiǎn)。

我們先來看中國。在*受關(guān)注的新疆，截至11月4日的采收進(jìn)度為79%。其中北疆的采收工作基本結(jié)束，而南疆仍在繼續(xù)。

可是近20天北疆的降水偏多，尤其是上周出現(xiàn)了較大降雪，影響了運(yùn)輸，棉花難以出疆，造成了市場供應(yīng)的緊張。

展望本周，冷空氣愈發(fā)頻繁，預(yù)計(jì)北疆地區(qū)氣溫將偏低2-3℃，同時雨雪也將偏多3-7成，部分地區(qū)偏多1-2倍。這將使得運(yùn)輸問題持續(xù)發(fā)酵。

不僅如此，給運(yùn)輸加壓的還有我國出臺的史上*嚴(yán)"限超令"，該規(guī)定不僅限制了載貨噸位，也限制了貨車的外廓尺寸。加之目前是煤炭、瓜果大量出疆的時期，也會令棉花的運(yùn)力不濟(jì)，供應(yīng)愈發(fā)緊張。

說到這里已經(jīng)解釋了暴漲的緣由。但實(shí)際上，國際棉市也是不可忽視的重要因素。11月10日，usda發(fā)布了供需預(yù)測報(bào)告預(yù)測，雖然消費(fèi)量沒有大的變動，但印度的產(chǎn)量上調(diào)了近11萬噸,美國也上調(diào)了2.8萬噸。這樣一來，全球棉花增產(chǎn)的國家就包括了印度、美國、巴基斯坦、巴西等。雖然我國棉花是減產(chǎn)的，但全球范圍內(nèi)的增產(chǎn)使得整體供應(yīng)寬松。

尤其是印度，當(dāng)前印棉的考特魯克指數(shù)*低，大量棉花要向外出口，這勢必會給全球棉市帶來壓力。棉花遭遇下跌也就可以理解了。

基本面表明，棉花供需正呈現(xiàn)內(nèi)緊外松的局面，可從長期來看，由緊轉(zhuǎn)松是大勢所趨。上周的暴漲加跳水已經(jīng)令矛盾轉(zhuǎn)化初現(xiàn)端倪。交易者需謹(jǐn)記期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。我們也會繼續(xù)為您關(guān)注棉市動向。