經濟之聲：目前國內外棉價都有一輪上漲，今年以來鄭棉期貨價格大幅上漲，6月下旬以來國內棉花現貨價格也隨之暴力上漲；國外方面，今年1月份至今，印度國內棉價已經累計上漲了47%。本輪國內外棉花價格上漲基本面上的支撐是什么？

任 亮：**還是天氣原因，因為厄爾尼諾，那些比較大的產棉國，像印度和巴基斯坦在2015年、2016年的棉花產量減少了將近10%和30%，而且干旱天氣 現在還在持續，整個南亞的棉花都在大幅減產，中國和美國的棉花種植面積也在逐年降低，但是從大的周期角度來講，從2011年起，全球的農產品就已經步入了 熊市，在連續五年下跌之后，目前多數農產品的價格都處在一個低位，并且伴隨著價格的下跌，種植面積也在不斷收縮，在今年*端天氣的影響下，部分產品也終結 了多年的下降趨勢，產能缺口終于爆發了。當前的貨幣寬松環境也為農產品上漲提供了較為有利的市場機遇，資金的配置需求也將加快農產品價格的上漲，目前來 看，農產品的價格已經出現了反轉。

經濟之聲：目前國內市場供給主要依靠國儲棉輪出，什么是“輪出”？輪出就是儲備的一種管理方法，來自于當 年韓信所用的“推陳出新” 。當年韓信剛投奔劉邦時,劉邦讓他管理糧倉,韓信提出了"推陳出新"的理念,把糧倉開設前后兩個門，把新糧從前門運送進去存儲，把舊糧從后門運出來使用， 這樣可以防止糧食腐敗變質。這是倉儲管理史上的創舉，一直被后世廣泛運用。7月11-20日，儲棉輪出掛牌數量已經比原來有所增加，每天都在3萬噸左右， 成交率****。儲備棉輪出增加，每日輪出數量趨于穩定，但我們看下游的用棉企業預期的棉花價格的回調并沒有出現，反而受國儲棉高成交率****的帶動， 國內外棉價一度更是出現了共振上漲，未來影響棉花價格的重要因素是什么？國儲棉政策的變化能否成為主要影響因素之一？

任亮：我認為是有一定影響的，現在看來，此輪棉花的急漲還是由短期的供需結構失衡引起的，在需求弱復蘇的基礎上，我們國儲棉的投放現在不及預期，在前期棉花價格下行以及棉商企業買漲不買跌的情緒驅動下，棉花的庫存出現了下滑。

同 時，期貨市場資本的避險情緒對火爆的行情也會造成一定影響，長期來看，影響棉花價格的一個主要因素還是國內的終端消費。從今年上半年的經濟數據來看，國內 整體的消費還是持續低迷，勞動力成本的上升和政策紅利的消失對紡織服裝出口下滑的影響還是比較大。國內棉花的需求可能會下降，再加上國內種植棉花的意愿還 是比較低，棉花產量應該會逐步減少。所以從中長期的角度看來，整體的棉花價格還是處在一個承壓的過程當中，但是大范圍下跌的可能性不會大，知識繼續維持高 位的概率比較低，未來可能會維持一個震蕩整理的走勢。

經濟之聲：棉花價格大幅提升使得棉花替代品粘膠產品價格也是一路上漲。龍頭企業三友化 工（600409）方面說，公司主流產品價格已達1萬5200元/噸，上月價格為1萬3900元/噸，高端產品價格接近1萬5500元/噸，隨著棉價上 漲，棉花替代品——粘膠等纖維產品明顯受益，投資者也可以關注嗎？

任亮：這塊應該比棉花漲價本身更有看點，目前粘膠短纖的價格從年初的 12000已經上漲了10%以上，現在是13500元一噸。現在這個行業的庫存比較緊張，繼續漲價的態勢還是能夠持續下去，由于粘膠短纖的價格長期處于一 個低位，近年來新增產能也比較少。短期來看，粘膠短纖下游需求穩步增長，行業改善格局現在可能還處在上升的趨勢。作為棉花的替代品，棉花對它的影響還是比 較顯著的，所以我個人認為，在棉花繼續漲價的過程中，粘膠短纖的需求量可能會繼續放大，所以粘膠短纖繼續往上提的空間還是存在。機構預測未來粘膠短纖的價 格可能會漲到14700元一噸，所以未來它受益的空間還是比較大的。

經濟之聲：相關上市公司，華孚色紡（002042） 是全球中高端色紡紗兩大龍頭之一，公司戰略牽手新棉集團共同成立新疆天孚，全面介入棉花采購、倉儲、物流、交易各供應鏈環節，計劃3年內整合100家軋[ zhá ]花廠，實現100萬噸的年交易量。隨著棉價的上漲，公司介入棉花產業鏈會不會帶來公司利潤的增厚？

任亮：現在這個公司的方向還 是非常明確的。**公司現在加快了對新疆還有越南等地的布局，它在新疆深耕多年，已經與相關的部門和企業建立起了比較良好的關系。隨著新疆棉紡織業十大優 惠政策的出臺，它可能還會獲得比較高政府補貼，此外，越南地區由于受益于跨太平洋貿易關系協定，享受著關稅的優惠，所以國際市場也正處在打開的過程當中。

它在2015年11月份成立了深圳華孚網鏈投資有限公司，進行了原材料、紡織、面料、制衣全產業鏈供應的布局，積*融入垂直整合服飾電商的平臺，然后形成了垂直的社交生態圈。目前來看，公司未來全產業鏈的業績方向還是不錯的，它的發展空間還是比較的大的。

經濟之聲：目前公司主要收入來源還是色紡紗，色紡紗相對于傳統紡紗行業毛利率相對較高，高端色紡紗市場進入的壁壘也較高。公司股價經過一輪上漲后，有所回調，目前在20日均線下方整理，后期有沒有再漲一輪的能力？

任亮：色紡紗是一種新的技術手段，目前色紡紗的特點是批量較小，品種多、變化較大，特別適合能比較快的反映供應鏈還有柔性供應鏈的要求，這是色紡紗整體的優勢。