本年度棉價的走勢是大家普遍關心的問題，縱觀2014/15年度棉市，筆者認為存在著幾大矛盾，了解了這幾大矛盾便能看清未來棉價的走勢。

供需情況。先說供應，2014年中國棉花產量681萬噸（國家棉花市場監測系統數據），89.4萬噸1%關稅進口配額。那么，2014/15年度國內棉花供應量是681＋89.4＝770.4萬噸。不過，在供應方面有兩大“懸案”，一是近期市場傳言10月29日全國棉花交易市場推出的新疆棉競賣交易將搭配配額，目前尚未得到證實。二是后期國儲棉是否會重啟出庫銷售，何時啟動、數量是多少、價格如何等都是未知數。但兩大“懸案”如克利斯之劍，高懸市場頭頂隨時有斬下來的可能。再說需求，國家發展改革委預計2014/15年度的棉花需求量在850萬噸左右，從棉花供應量來看存在缺口，但是如果明年3月份國家啟動儲備棉出庫銷售，或者市場傳言的“新疆棉將搭售配額”坐實，這個缺口將很容易補上。另外，還有一些業內人士估計本年度需求僅在660-670萬噸一線，棉花資源仍然是供過于求的。

內外棉價差。截至28日，新疆站臺3128級棉提貨價152 0173 3840元/噸，較上周下跌300元/噸，運至內地價格在15200-15300元/噸（運輸補貼計算在內）。當日，青島港SM級美棉提貨價15000-16000元/噸（根據質量價格差異較大），表面看兩者價格基本持平。不過，目前ICE期貨12月合約在62-65美分/磅，目前美棉的升水大約在12-13美分，65＋12＝77美分/磅，折算1%關稅價格12100元/噸，內外棉價差在3000元/噸以上。市場人士分析，因中國限制外棉進口，失去中國市場之后，后市外棉價格會不會大幅下跌，若果真沖低55美分、50美分，那么進口棉1%關稅下的價格將在10000元/噸左右，內外價差仍將擴大。因此，目前國產棉相比外棉仍沒有足夠的競爭力。

內外紗價差。近期，很多紡企反映日子難過，*關鍵的原因在于內外紗價差較大。以山東某大型紡企普梳21支、32支紗為例，10月28日報價分別為22100元/噸、23000元/噸，而目前青島港、上海港同等支數、質量的進口印度紗報價分別為20100元/噸、21800元/噸，價差分別在2000元/噸、1200元/噸。近期，進口紗價格跌幅擴大，尤其21支紗出現急跌現象，價差拉大。據了解，10月份以來，進口紗降幅在1000元/噸以上，而國產紗降幅在500-600元/噸，價差有進一步拉大的趨勢。

棉花與化纖原料價差。由于原油價格持續下跌，10月份以來，國內滌綸短纖價格跌幅擴大。至27日，江浙地區1.4D*38mm滌綸短纖主流價格在8100元/噸，相比月初的9000元/噸下跌900元/噸。與此同時，國內棉花價格卻出現“逆市”上漲，其中新疆棉漲幅在700-800元/噸。此消彼漲，化纖紗線成本大降。10月下旬以來，江浙、冀魯地區純滌紗32支價格在12700-12800元/噸，與同等支數純棉紗價差為23000-12800=10200元/噸，滌紗的性價優勢進一步上升。

綜合以上信息來看，本年度國內棉花資源供應寬松，目前國產棉相比外棉仍沒有足夠的競爭力，國產紗與外紗價差有進一步拉大的趨勢，替代原料化纖價格大降，滌紗的性價優勢進一步上升。在這種形勢下，筆者看空后期棉花市場行情。