國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短暫高位回調(diào)后，資源緊張、庫(kù)存下調(diào)的聲音再次被渲染，美棉簽約及裝運(yùn)出口數(shù)據(jù)的反彈更激發(fā)了資源供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，國(guó)際政治局勢(shì)動(dòng) 蕩所帶來(lái)的大宗產(chǎn)品上漲行情也起到了烘托效應(yīng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近一段時(shí)間的上漲，價(jià)格保持在高位運(yùn)行，現(xiàn)貨指數(shù)Cotlook A本周重新回到95美分/磅之上，周末至97美分/磅的高點(diǎn)，等待價(jià)格下跌的市場(chǎng)需求希望落空，交易持續(xù)清淡，觀望氣氛隨處可見。美棉出口連續(xù)兩周低落之 后有所改善，但高漲的價(jià)格對(duì)需求的壓制越來(lái)越明顯，除中國(guó)需求增加外，各地資源購(gòu)買興趣降低，前期訂購(gòu)量較大的地區(qū)和國(guó)家大幅減少，也引起了市場(chǎng)關(guān)于未來(lái) 棉花銷售不利的的憂慮。中國(guó)進(jìn)口棉市場(chǎng)盡管交易清淡，但價(jià)格保持堅(jiān)挺，98美分/磅上下小幅波動(dòng)持續(xù)了近一周，*后逼近100美分/磅，價(jià)格的高企和配額 的缺乏，以及國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)供應(yīng)讓進(jìn)口棉市場(chǎng)十分蕭條，對(duì)政策調(diào)整的期待成為進(jìn)口棉市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素。

　　國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)正處于政策的敏感期，對(duì)后續(xù)涉棉政策的揣度成為影響當(dāng)前棉花市場(chǎng)跌宕起伏的直接因素。鄭棉期貨市場(chǎng)總體表現(xiàn)為大跌之后的反彈行情， 同時(shí)，政策的調(diào)控讓市場(chǎng)出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的兩*分化特點(diǎn)。經(jīng)過(guò)大幅跌落之后，倉(cāng)單缺乏的現(xiàn)實(shí)讓做多資金重新聚集，逼倉(cāng)行情意欲卷土重來(lái)，5月份合約成交量和持 倉(cāng)量再現(xiàn)增長(zhǎng)，價(jià)格從152 0173 3840元/噸的低谷反彈至19300元/噸的區(qū)間上沿。本就低迷的撮合交易市場(chǎng)，受政策傳言沖擊更為直接，交易量維持低位，價(jià)格 普遍大幅下挫，如果降價(jià)拋售儲(chǔ)備棉的傳言落實(shí)，后市行情還存在下調(diào)空間。

　　棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣關(guān)注政策的消息，等待和觀望讓本就疲軟的市場(chǎng)更加冷清，資源缺乏的自由交易微乎其微，棉花價(jià)格指數(shù)本周基本保持不變。新棉收儲(chǔ) 已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，新疆地區(qū)和長(zhǎng)江流域基本結(jié)束，黃河流域部分企業(yè)加緊趕上末班車，把*后的資源保質(zhì)保量交入國(guó)儲(chǔ)。截至本周共計(jì)完成收儲(chǔ)605萬(wàn)噸，新疆 397萬(wàn)噸，內(nèi)地208萬(wàn)噸，至收儲(chǔ)結(jié)束后，新棉儲(chǔ)備量相當(dāng)可觀。儲(chǔ)備棉的拋售在政策傳言中繼續(xù)進(jìn)行，企業(yè)對(duì)拋售棉花一直保持溫和謹(jǐn)慎態(tài)度，拋售棉花質(zhì)量 不高，舊國(guó)標(biāo)4級(jí)價(jià)格穩(wěn)定在17800元/噸上下，折328級(jí)約18300元/噸左右，目前計(jì)劃投放176萬(wàn)噸，實(shí)際成交64萬(wàn)噸，占比36%，在拋儲(chǔ)政 策調(diào)整前，市場(chǎng)恐將繼續(xù)保持目前消*的狀態(tài)。

　　對(duì)拋儲(chǔ)的不溫不火，更多原因來(lái)自用棉需求不足，下游紡織市場(chǎng)疲軟的行情走勢(shì)在春節(jié)后恢復(fù)緩慢，棉紗、棉布產(chǎn)品價(jià)格疲態(tài)依舊，貨源充足。只有大型 紡織企業(yè)正常生產(chǎn)，資金儲(chǔ)備充足，積*參與拋儲(chǔ)，中小型企業(yè)猶豫不決，開工情況不甚理想，成品庫(kù)存仍高，訂單供應(yīng)不上，原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，隨用隨拍為主。 非棉紡織替代原料價(jià)格繼續(xù)下行，與棉花價(jià)差拉大，刺激紡織企業(yè)增加替代紡織原料的使用。外棉價(jià)格上漲迫使進(jìn)口棉紗增長(zhǎng)幅度有所放緩，但周邊紡織新興市場(chǎng)的 蓬勃發(fā)展和較低的成本優(yōu)勢(shì)仍然是國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。進(jìn)口棉市場(chǎng)由于政策的限制未現(xiàn)起色，港口到貨增加，庫(kù)存持續(xù)上升，有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象延續(xù)。

　　在中國(guó)棉花政策面臨調(diào)整的前夕，棉花期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)將更多的注意力轉(zhuǎn)到對(duì)政策信息的捕捉之上，行情走勢(shì)的起伏波動(dòng)也將隨政策之變而更加敏感。