? 1月29日，棉花期貨一改近6個(gè)月的低迷局面，突破152 0173 3840-20000元/噸的箱體震蕩區(qū)間，大幅增倉7萬多手，新主力合約CF1309報(bào)收于漲停板，近6個(gè)月新高20445元/噸。

　? 棉花消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，國內(nèi)來年棉花種植意向減少等因素對(duì)棉花現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，ICE棉花期貨持續(xù)反彈，國內(nèi)城鎮(zhèn)化新政預(yù)期也將刺激未來棉花消費(fèi)需求，資金推動(dòng)，共同成就棉花的弱勢(shì)反彈行情。預(yù)計(jì)CF1309短線有望上攻20830、中線有望挑戰(zhàn)22730的重要阻力。

　? 棉花種植意愿下降

　? 據(jù)中國棉花業(yè)協(xié)會(huì)1月報(bào)告，中國棉花協(xié)會(huì)調(diào)整全國棉花總產(chǎn)為741萬噸，較11月預(yù)計(jì)數(shù)增加45.5萬噸，同口徑比較，比上年增長1.8%。國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2012年全國棉花產(chǎn)量為684萬噸，同比增長3.8%。2012年中國棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index328級(jí))年均價(jià)18913元/噸，同比下跌20%。國內(nèi)棉花豐產(chǎn)，2012年棉花價(jià)格明顯低于2011年，棉農(nóng)種棉相對(duì)收益明顯下降，2013年棉花種植意愿下降。中國棉花協(xié)會(huì)*新植棉意向調(diào)查，2013年全國棉農(nóng)平均種植意向減少4.5%。棉花種植意向降低，如果不考慮天氣因素，2013年國內(nèi)棉花產(chǎn)量有可能降低，有利于棉花期貨價(jià)格反彈。

　? 在收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)間求平衡

　? 作為三農(nóng)政策一部分，國家為了保護(hù)棉農(nóng)的種棉積*性和合法利益，連續(xù)多年進(jìn)行棉花收儲(chǔ)。截至1月28日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)成交5975820噸。1月29日計(jì)劃收儲(chǔ)153520噸。收儲(chǔ)支撐籽棉收購價(jià)格保持基本穩(wěn)定，籽棉交售進(jìn)度快于往年。截至2012年底，全國棉農(nóng)平均交售進(jìn)度達(dá)到92.7%，同比加快了15個(gè)百分點(diǎn)。由于新年度收儲(chǔ)價(jià)格高于市場價(jià)，且現(xiàn)貨銷售不暢，交儲(chǔ)成為銷售主渠道，棉花企業(yè)積*入儲(chǔ)，大部分新棉進(jìn)入國庫。不過，也正是因?yàn)榇蟛糠中旅捱M(jìn)入國庫，未來棉花拋儲(chǔ)的壓力也不可小視。此外，原有國庫的陳棉也面臨較大的拋儲(chǔ)壓力。這也將成為本輪棉花期貨反彈過程中重要的潛在利空因素之一。

　? 棉花期貨倉單資源偏緊

　? 由于2012年新棉大部分已經(jīng)交儲(chǔ)，目前超過597萬噸，占全年產(chǎn)量（按照741萬噸計(jì)算）的80.6%以上。由于國儲(chǔ)棉不能流入期貨市場，剩下的新棉能夠注冊(cè)為棉花期貨倉單的大大減少，有利于多頭拉升棉花期貨。截至1月29日，鄭商所棉花期貨倉單僅為345張，當(dāng)日減少3張，有效申報(bào)也僅為52張。可注冊(cè)為棉花期貨倉單現(xiàn)貨資源的緊缺，成為推動(dòng)近日棉花期貨大幅反彈的原因之一。

　? 技術(shù)分析顯示，目前CF1309日均線已經(jīng)完全修復(fù)成為多頭排列，技術(shù)上具備中級(jí)反彈條件；1月29日突破20000大關(guān)和20245的阻力，上行空間打開，春節(jié)前有望上攻20830的阻力，中線（3月底前）有望沖擊22000-22730的重要阻力區(qū)間。