????? 配額下發塵埃落定，棉花卻是內外齊漲。什么原因？道理很簡單。如果把飆升的棉價比作火，配額就是水。水多火小，水能滅火；反之，不僅不能滅火，還會助長火勢。現在的情況是：配額發下來了，可印度不出口了，美棉今年的任務也完成的差不多了，其它幾個小國也是捉襟見肘。國際上還有足夠的棉花供中國進口嗎？這是很多人的疑問。在這樣一個形勢之下，棉花價格上漲提速就顯得順理成章。但是，棉花會一直這樣漲嗎？將會是一種怎樣走勢？何時是拐點？對于這些問題可謂見仁見智，下面筆者談幾點個人認識：
????? 一、供需偏緊是當前棉價“瘋漲”的根本原因。我們不管怎么說，說百億游資炒棉也好，說大型棉商“持棉”也好，說外資操作套利也好，深層次的原因是什么？歸根結底一個原因：剛性需求與資源供應偏緊的矛盾。這個矛盾短期內能解決嗎？該怎么看待它？這可以從兩個方面來看，一是本年度棉花供需偏緊將會持續到新棉上市。這個局面已是有目共睹，即使配額已經下發，但國際上“可供資源不多”，保稅區的棉花正在被排隊“哄搶”，新疆棉遠水難解近渴。棉花供應吃緊，是本年度的主要矛盾。二是2010/11年度國內棉花產量預期不容樂觀。目前，各主產棉區棉花播種工作已經完成，從各地反饋的情況看，預計全國棉花播種面積略高于去年，但因為4月下旬和5月上旬的低溫惡劣天氣，對棉花出苗、移栽造成不利影響，預期棉花產量較之本年度難有突破。一時難以改變緊張的供需局面，和市場的普遍看漲心理，共同推動棉價不斷上漲。
???? 二、“流動性充裕”為棉價瘋漲提供強大動力。為鞏固2009年的經濟成果，2010年國家繼續實行積*的財政政策和適度寬松的貨幣政策。什么是積*的財政政策？用一句話概括就是積*利用財政投資擴大消費拉動增長。什么是適度寬松的貨幣政策？也用一句話，就是放松銀根增加流動性。本年度的紡織企業很大程度上得益于這兩項政策。尤其明顯的是，幾乎所有的大型紡織企業資金充裕。一個突出的特點是，大型紡織企業包括部分中等企業采購都能以百分之百現款結算。紡織企業有了資金，也就有了底氣，就能夠在市場競爭中處于主動。同時，在采購棉花的過程中能夠有實力抬高價格，保證企業用棉需求，為棉價上漲起到重要的推動作用。大量的資金流哪里來的？根本的一個原因是國家適度寬松的貨幣政策，商業銀行為企業提供的較好的信貸環境。
???? 三、供需偏緊與“市場資源不夠用”是兩個概念。由于近期紡織企業用棉緊張，給人們的認識形成了一定的誤區。什么誤區呢？就是把供需偏緊等同于市場棉花“資源不夠用”。其實這種認識是非常片面的。為什么這么說？我們算一筆帳，就一清二楚了。目前，市場上非常明顯的，看得見摸得著的資源有：120萬噸左右新疆棉等待出疆，國儲棉152 0173 3840萬噸左右（其中100萬噸不能動，仍有50萬噸可以隨時拋出），外棉進口配額已經下發，保守估計仍有 50-60萬噸外棉可以進入，經織企業原料庫存25-30天，庫存量以平均25天計算，紡織企業原料庫存不會少于70萬噸，棉商商業庫存不好計算，暫不計算在內，市場仍有300萬噸左右棉花可供使用。這些棉花是實實在在擺在那里的，那為什么紡織企業采購會感到緊張呢？有這么幾個原因：一是由于運力問題，春節前后，新疆棉外運較往年遲緩。等到內地市場明顯感到壓力的時候，新疆棉再提速外運已是“遠水難解近渴”；二是本年度外棉質量普遍不佳，紡織企業用棉**內地棉，然后新疆棉，*后才是外棉。基于這樣一個使用順序，本年度前期外棉進口就非常少，后期再集中進口外棉，較為單一的供應渠道形成了市場供需緊張局面。所以，實實在在的棉花擺在那里，年度后期，隨著新疆棉外運進度的加快，外棉進口配額的下發，本年度剩下的幾個月棉花供應應該能順暢一些。但這種順暢并不能完全緩解用棉緊張局勢，棉價上漲動力仍強。
????? 四、年度后期，市場不確定因素增多。**個不確定因素就是國家的財政政策和貨幣政策。據國家統計局的統計數字，4月CPI同比上漲 2.8%，已創一年半以來新高。由于市場通脹預期，銀行加息，國家收緊貨幣政策的可能性越來越大。一旦政策收緊，對紡織行業來說是壓力，對上游棉花價格是個打擊；第二個不確定因素是匯率。2010年，人民幣升值的壓力**，歐美國家經濟復蘇緩慢且存在變數，一直在人民幣升值問題上與中國討價還價，給中國出口形成*大壓力。第三個外貿出口形勢。由于皮棉價格提升，必然要推動匹布、紡織口服裝價格連動上漲，但*終要轉移動消費者手中，消費者能不能接受，出口優勢還能不能保住，需要時間檢驗。筆者認為，這些不確定因素會給紡織企業形成壓力，對出口和企業經營造成不利影響。棉價在高位區間地位仍不牢固，需要一個向下的走勢緩解各方面矛盾十分必要并且可能。因此，綜合以上幾點認識，筆者形成一個觀點，那就是國內棉花價格近期漲勢不變，但越臨近新棉上市，棉價走低的風險會越大。整體走勢應該是先大漲后小跌。