1.1. 種植業(yè)現(xiàn)狀

　　(1)農(nóng)產(chǎn)品總量平衡

　　種植業(yè)的主要任務(wù)是維護(hù)國(guó)家糧食安全。近年來(lái)，我國(guó)糧食產(chǎn)量不斷增加，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)6 年增產(chǎn)。截止2008 年，我國(guó)糧食產(chǎn)量為5.28 億噸，比2000 年增加6653萬(wàn)噸，增幅達(dá)14.4%；人均糧食產(chǎn)量為399 公斤，比2000 年增加了9%。主要農(nóng)產(chǎn)品人均占有量為570 公斤，城鎮(zhèn)及農(nóng)村人均主要農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)量分別為76 公斤和152 0173 3840 公斤。農(nóng)產(chǎn)品總量供給相對(duì)寬裕。

　　(2)品種結(jié)構(gòu)仍待完善 我國(guó)種植品種結(jié)構(gòu)上不盡合理。我國(guó)小麥、稻谷作為主糧供給非常充足；但隨著人民生活品質(zhì)的提高，對(duì)肉蛋奶的需求增幅較大，飼料需求迅速發(fā)展大幅增加了對(duì)玉米的需求量，玉米供給停滯不前導(dǎo)致玉米供給偏緊；在進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆沖擊下國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量每況愈下，國(guó)內(nèi)大豆消費(fèi)對(duì)外依存度已達(dá)70%；棉花種植面積增長(zhǎng)緩慢，而近年來(lái)國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)棉花的需求日益增加，棉花供需缺口不斷擴(kuò)大；糖料作物產(chǎn)量波動(dòng)較大，近10年來(lái)食品飲料行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅猛，對(duì)食糖的需求越來(lái)越大，食糖供不求已是不爭(zhēng)事實(shí)。在保證糧食穩(wěn)定生產(chǎn)基礎(chǔ)上，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)將是種植業(yè)未來(lái)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題。

　　(3)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步提高 從2004年開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始對(duì)稻谷、小麥實(shí)施實(shí)施*低收購(gòu)價(jià)制度，并每年保持一定增長(zhǎng)幅度，另我國(guó)還對(duì)大豆、玉米、油菜籽等農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施臨時(shí)收儲(chǔ)制度，以保護(hù)農(nóng)民種植收益，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。近年來(lái)小麥、稻谷、玉米價(jià)格穩(wěn)步上行，大豆價(jià)格受國(guó)外進(jìn)口大豆價(jià)格影響波動(dòng)較大；棉花、白糖價(jià)格受產(chǎn)量大小年影響而振蕩加劇。2009年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)*端天氣影響，糧食作物生產(chǎn)受災(zāi)比較嚴(yán)重，而下游需求一直延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，玉米、棉花、糖料作物出現(xiàn)供求偏緊的態(tài)勢(shì)，價(jià)格漲幅較大。

　　(4)農(nóng)業(yè)物質(zhì)裝備和科技水平不斷提高

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的一個(gè)重要標(biāo)志是機(jī)械化程度情況，近10 年來(lái)，我國(guó)農(nóng)用機(jī)械擁有量大幅增加，2008 年主要農(nóng)用機(jī)械總動(dòng)力為82190 萬(wàn)千瓦，比152 0173 38408 年增加了82%；年度增長(zhǎng)率保持在6%左右。我國(guó)耕種收綜合機(jī)械化水平可達(dá)48.8%，水稻種植、水稻收獲、玉米收獲等薄弱環(huán)節(jié)機(jī)械化作業(yè)水平分別達(dá)到16%、56%、17.6%。

　　農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，一大批先進(jìn)適用農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。改革30 年來(lái)，我國(guó)培育出主要農(nóng)作物新品種1500 多個(gè)，主要農(nóng)作物品種實(shí)現(xiàn)了2～3 次大規(guī)模更新?lián)Q代，超級(jí)稻、矮稈小麥等新品種的培育成功，為提高糧食單產(chǎn)發(fā)揮了不可替代的重要作用，超級(jí)稻實(shí)現(xiàn)了畝產(chǎn)800 公斤的跨越，另奶牛良種覆蓋率提高到44%。

　　(3)種植區(qū)域化格局已然形成

　　一、糧食主產(chǎn)區(qū)基本形成。糧食生產(chǎn)中水稻主要集中在長(zhǎng)江中游、西南和東南地區(qū),北方粳稻則主要集中于東北地區(qū),小麥主要集中于黃淮海的冀魯豫三省和西北地區(qū),玉米主要集中于東北和冀魯豫三省區(qū)。 二、經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)區(qū)初步形成。棉花形成三大產(chǎn)區(qū)，新疆棉花主產(chǎn)區(qū)、冀魯豫棉花主產(chǎn)區(qū)和長(zhǎng)江中下游棉花主產(chǎn)區(qū)。花生、油菜和大豆為主的三大植物油料生產(chǎn)帶已經(jīng)形成并基本穩(wěn)定，冀魯豫三省花生區(qū)域生產(chǎn)格局基本穩(wěn)定;長(zhǎng)江中下游油菜籽生產(chǎn)穩(wěn)步上升;內(nèi)蒙古和東北大豆生產(chǎn)基本穩(wěn)定。北方甜菜產(chǎn)區(qū)、南方甘蔗生產(chǎn)區(qū)。蔬菜產(chǎn)區(qū)基本穩(wěn)定,南方產(chǎn)區(qū)地位提高。蘋(píng)果形成西北、黃淮海鮮食與加工兼用和東北加工專用型二大蘋(píng)果生產(chǎn)帶。

　　1.2. 種植業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

　　一、種植經(jīng)營(yíng)規(guī)模化、專業(yè)化、商品化。我國(guó)以家庭為單位的土地經(jīng)營(yíng)體制不利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，現(xiàn)在國(guó)家允許土地流轉(zhuǎn)利于土地向農(nóng)業(yè)種植能手集中，也利于農(nóng)業(yè)科技推廣，從而實(shí)現(xiàn)連片種植、專業(yè)化管理、發(fā)揮適度規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

　　二、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度。引導(dǎo)各類農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)將基地建設(shè)和加工項(xiàng)目向優(yōu)勢(shì)區(qū)域轉(zhuǎn)移，不僅可以引導(dǎo)種植業(yè)合理布局，也可以解決農(nóng)民工就業(yè)、提高農(nóng)民收入；另外加工企業(yè)延伸至種植環(huán)節(jié)，可以抵御原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是解決"三農(nóng)"問(wèn)題的一個(gè)非常重要的途徑，也是未來(lái)農(nóng)業(yè)發(fā)展方向。目前在全國(guó)范圍內(nèi)初步形成了一批特色鮮明的農(nóng)產(chǎn)品加工帶(區(qū))，延伸了種植業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，提高了產(chǎn)業(yè)帶建設(shè)水平和質(zhì)量。如河南、河北的小麥加工， 吉林的玉米加工，湖南的水稻加工，在全國(guó)均居于**地位，發(fā)揮了重要作用

　　1.3. 種植業(yè)投入產(chǎn)出分析

　　下表列示了我國(guó)種植業(yè)農(nóng)產(chǎn)品成本與收益情況。我們分析發(fā)現(xiàn)，從成本利潤(rùn)率來(lái)看，油料作物(大豆、油菜籽)、蘋(píng)果成本利潤(rùn)率*高，在50%以上；糧食作物成本利潤(rùn)率一般在30%左右；糖料作物中，甜菜優(yōu)于甘蔗；棉花由于價(jià)格波動(dòng)性較大，2008年出現(xiàn)種植虧損的情況。從每畝純收益來(lái)看，種植蘋(píng)果的收益*高，近2000元/畝；其次是油菜籽、甜菜，在300-400元/畝之間；再其次是稻谷，近300元/畝；再次是大豆、玉米、小麥，在200元左右波動(dòng)。 盡管大多農(nóng)產(chǎn)品成本利潤(rùn)率在30%以上，但由于規(guī)模較小，農(nóng)民總體收益較小，若以全國(guó)每戶農(nóng)民2畝地，作物種植季為一年兩熟制，以每畝平均種植收益在300元/畝來(lái)計(jì)算，那么一年的總收益也不過(guò)1200元。這與農(nóng)民外出打工收益相比實(shí)在少的可憐。近年來(lái)，種糧生產(chǎn)成本不斷上升，種子、農(nóng)藥、化肥價(jià)格越來(lái)越高。進(jìn)一步吞噬了農(nóng)民種植收益。

　　1.4. 行業(yè)上市公司分析

　　1.4.1. 行業(yè)內(nèi)上市公司比較

　　根據(jù)申萬(wàn)研究的行業(yè)分類，種植業(yè)領(lǐng)域共10家上市公司，其中豐樂(lè)種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、隆平高]、荃銀高科從事種子的研制及銷售；*ST香梨從事果蔬生產(chǎn)；新農(nóng)開(kāi)發(fā)、新賽股份從事棉花種植及相關(guān)業(yè)務(wù)；北大荒從事糧食作物生產(chǎn)。*ST中農(nóng)目前暫停上市且資產(chǎn)重組可能性較大，我們將其剔除。

　　從股本規(guī)模來(lái)看，種植業(yè)上市公司股本規(guī)模偏小，平均股本38235萬(wàn)股，其中北大荒規(guī)模*大，為17.7億股，大多數(shù)公司股本規(guī)模在2-3億之間。 從償債能力來(lái)看，流動(dòng)比率及速動(dòng)比率加權(quán)平均值分別為1.6和1.0，登海種業(yè)、荃銀高科、隆平高科好于行業(yè)內(nèi)平均水平；產(chǎn)權(quán)比率行業(yè)平均為1.16，說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力較弱，登海種業(yè)、荃銀高科、*ST香梨產(chǎn)權(quán)比率較低，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。從公司營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，種植業(yè)上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力均較差，這與種植業(yè)的生長(zhǎng)周期有關(guān)。

　　從盈利能力指標(biāo)來(lái)看，種植業(yè)上市公司平均毛利率在28.6%，凈利潤(rùn)率在10%左右，其中登海種業(yè)、荃銀高科的毛利率及銷售凈利充均明顯高于行業(yè)內(nèi)其他公司，表明盈利能力較強(qiáng)；從成長(zhǎng)性指標(biāo)來(lái)看，2009年報(bào)顯示營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均出現(xiàn)大幅回升。主要原因一是2008年基數(shù)較低，有些公司出現(xiàn)虧損。二是2009年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲帶動(dòng)行業(yè)景氣回升，行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。荃銀高科為2010年才上市，其成長(zhǎng)性指標(biāo)低于行業(yè)平均水平并不表明其成長(zhǎng)性較差。從市盈率來(lái)看，以2009年年報(bào)數(shù)據(jù)種植行業(yè)平均市盈率為93，若以TTM數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，目前種植業(yè)行業(yè)市盈率為66倍，高于農(nóng)林牧漁行業(yè)平均值54倍和全部A股的19倍。