?一、行情回顧

1、拋儲正式啟動，撮合行情穩步攀升

8月10日拋儲正式啟動，截至月底競拍成交價格呈現高開下探回升的格局，由于新棉上市普遍推遲10-15天，而且早期皮棉質量較差，因此紡織企業仍然熱衷于國儲棉競賣。在外棉價格不斷走高的提振下，交易中心撮合棉價穩步攀升，階段性的回調整理未改整體上升趨勢。不過，由于正值年度末期，皮棉資源日趨緊張，因此市場成交略顯清淡，訂貨持續縮減。

8月，撮合指數（合同CA0000）結算價平均為17241元/噸，較上月均價微幅上漲3元/噸，漲幅0.02%；日成交量平均為1945噸，較上月減少49噸；日訂貨量平均為9504噸，減少533噸。

2010年6月以來撮合指數量價走勢圖

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2009年5月以來撮合指數成交量與訂貨量變化圖

2、鄭棉期貨高歌猛進，現貨價格止跌企穩

在ICE期棉不斷刷新歷史高點的帶領下，鄭棉期貨遠月合約持續向上突破，短期內主力合約有望上沖18000元/噸整數關口，從而向本年度合約價格靠齊；臨近交割的9月合約在18400元/噸附近高位振蕩，和現貨價格基本實現了平穩接軌。

由于新棉即將上市，目前現貨市場上仍有存棉的部分企業出貨意愿較為迫切，一些企業甚至出現降價促銷的情況，致使皮棉現貨價格稍顯疲軟，但8月底在周邊市場的影響下有止跌維穩的趨勢。目前，3級皮棉銷售價格集中在18000-18200元/噸。

國棉B指數與CA主力合同、鄭棉主力合約結算價走勢對比圖

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二、后期走勢分析

1、技術面

8月，主力合同CA10104的主要運行區間為16800-17400元/噸，8月上旬由于拋儲政策尚未明確，價格呈現橫向波動態勢，中下旬開始振蕩走高。從技術圖形看，當前60日均線已經基本下穿中期均線，修復為多頭排列格局；KDJ指標在零線上方向上發散，但有粘合之意；MACD指標在零線上方走平，短期價格仍有振蕩沖高的可能。

2、基本面

紡企積*參與儲備棉競拍，價格探底回升高位運行? 8月份市場各方的焦點大都集中在國儲棉競賣市場上，在現貨資源日趨緊張之時，競拍國儲棉成為紡織企業補充高等級棉的重要途徑，隨著時間的推移，參與到競拍市場上的紡織企業也在增多，促使成交價格止跌反彈。據統計，除8月19日以外，每日掛牌交易的儲備棉均能全部成交，8月31日，拋儲成交價折328級棉均價為18437元/噸（凈重），如果將虧重、運輸及出庫裝卸等費用計算在內，折算為公定價格在18000元/噸以上，與現貨采購價格相當，在當前的市場上起到了一個風向標的作用。

不利天氣繼續考驗新棉生產? 8月中下旬，黃河流域地區陰雨綿綿，不利于棉花生長，田間濕度大，棉株密度大，棉田通風、透光性較差，花蕾和棉鈴脫落比較嚴重，部分棉株底部的棉桃已經霉爛，并出現枯萎死亡的現象，河北邯鄲、邢臺、衡水、滄州，山東聊城、德州、濱州、東營、臨清，河南南陽等地棉花均有不同程度受災，預計棉花產量將有所下降。9月1日開始，熱帶風暴“獅子山”、“南川”、“圓規”又開始影響我國東南沿海地區，江蘇、安徽、山東、河北境內避免不了再遭雨水、大風襲擊，對棉花生長威脅較大，棉花等級、質量可能進一步下降。

紗布銷售量價齊跌，跌速有所放緩? 8月份，國內紗布銷售形勢延續了7月份量價齊跌的勢頭，不過下跌速度有所放緩。8月30日，錢清市場32S純棉紗價格為26700-28100元/噸，較上月同期回落400-500元/噸，小于上月同期800-1300元/噸的下滑幅度。9月份即將迎來紡織行業的傳統旺季，紡織產品產銷形勢有望得到改觀，或將對棉花市場形成支撐。

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三、外部環境分析

繼8月27日美聯儲表態可能在特殊時期實行非常規經濟刺激措施后，8月30日日本又宣布一項約9200億日元（約合110億美元）的經濟刺激方案，國際寬松貨幣政策環境預計將對接下來的商品市場形成利好。

中國物流與采購聯合會9月1日公布，8月份中國采購經理人指數（PMI）為51.7%，比7月上升0.5個百分點，結束了今年5月以來連續3個月下降的態勢。具體而言，產成品去化速度加快，去庫存化第二階段深化，工業增加值同比增速回落繼續放緩；新增總需求有所回升，在外需逐漸放緩的背景下，內需企穩回升；購進價格大幅提高10個百分點，既預示PPI環比見底，也印證了內需企穩回升。8月份世界其他各國制造業漲跌互現，美國制造業指數意外上漲0.8至56.3，遠超經濟學家的預期；歐元區十六國Markit制造業指數則從上個月的56.7下滑至55.1，創下7個月來新低。

近期，全球重要糧食出口國俄羅斯頒布糧食出口禁令，印度、澳大利亞等糧食大國也面臨糧食減產，引發了全球糧食價格的集體上漲，國內農產品“接力式”的價格上漲引發各方關注：先是綠豆、大蒜、生姜等小宗農產品價格飆升，再是小麥、玉米、水稻等糧食價格較快上漲。農產品價格的整體上揚給棉花價格走高營造了利好氛圍。

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四、結論

綜合來看，目前影響棉花市場的利多因素占上風，在國內外期棉強勢不改、農產品市場集體上揚、新棉產量或低于預期、收購成本高企、紡織產銷形勢逐步好轉的背景下，交易中心撮合棉價短期內繼續振蕩上行的可能性較大。不過，隨著9月中旬新花的大規模上市，收購價格有可能面臨下行壓力，9月份外棉的集中到港也將對國內棉價造成一些影響，撮合棉價經過持續的拉漲之后存在技術上以及心理上的調整壓力，因此，操作上要掌握好波段，同時密切關注拋儲成交情況、外棉走勢以及棉花主產區天氣情況對產量的影響。