?近兩個(gè)月，棉花在商品市場上大放異彩。9月，棉花期貨累計(jì)上漲21%，棉花現(xiàn)貨漲幅達(dá)26%；10月，期棉漲幅達(dá)到23%，棉花現(xiàn)貨上漲16%。無論在現(xiàn)貨市場還是期貨市場，棉花在兩個(gè)月內(nèi)的漲幅都接近50%。業(yè)內(nèi)人士表示，棉花價(jià)格漲速過快，令紗、布價(jià)格望塵莫及，紡織業(yè)利潤逐漸被壓縮。

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??? 產(chǎn)需缺口令棉價(jià)高懸

??? 說到棉花價(jià)格一路高歌猛進(jìn)的原因，分析人士多提及新棉減產(chǎn)、供需缺口仍存。對于市場傳言的“投機(jī)炒作”之說，業(yè)內(nèi)人士表示，“過去2個(gè)月，現(xiàn)貨價(jià)格一直高于期貨主力月份價(jià)格，這是本輪上漲的一個(gè)重要特點(diǎn)，因此不能單純歸結(jié)到投機(jī)炒作上。”

??? 上海中期分析師見驚雷表示，棉花價(jià)格初期上漲的原因是2009/2010年度全球棉花大幅減產(chǎn)，進(jìn)入8月以后，紡織企業(yè)“等米下鍋”，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了青黃不接的局面。而新年度國內(nèi)棉花收獲晚，產(chǎn)量減少，且質(zhì)量較差，符合紡織需求的3級棉很少，這就給棉花價(jià)格中段上漲提供了條件。

??? 新棉持續(xù)減產(chǎn)，用棉需求卻不見縮小，產(chǎn)需缺口將棉價(jià)釘在高位。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2010/2011年度中國棉花產(chǎn)量僅為685.8萬噸，比9月份預(yù)測減少了21.8萬噸。全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2540.4萬噸，減少了6萬噸。

??? “按照美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估，我國今年棉花供給缺口為402.8萬噸，可以說創(chuàng)下了歷史新高。而據(jù)初步估計(jì)，本年度可供我國進(jìn)口的棉花資源約200-215萬噸，這與我國今年國內(nèi)的供需缺口相差甚遠(yuǎn)。”新湖期貨分析師柳青用數(shù)據(jù)指出國內(nèi)棉花供需缺口猶存。

“由于今年棉紗價(jià)格大漲，紡織企業(yè)經(jīng)營效益處于近十年*好水平，紛紛擴(kuò)大了產(chǎn)能。按照保守計(jì)算，新年度棉花需求增加10%，產(chǎn)需缺口至少再增加100萬噸。”見驚雷將實(shí)地調(diào)研的結(jié)果告訴筆者。

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紡織業(yè)利潤逐漸被壓縮

??? 隨著近期棉價(jià)的上漲，棉紗、棉布價(jià)格也紛紛走高，由于前期棉紗、棉布的提價(jià)幅度高于棉價(jià)，紡紗廠得以獲利，迎來了十年難遇的春天。不過，隨著棉價(jià)漲速加快，紗、布價(jià)格逐漸跟不上棉價(jià)，紡織業(yè)的利潤被逐漸壓縮。

??? 根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)9月底對規(guī)模紡織企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)，9月底，紡企棉花庫存為91.5萬噸，大約相當(dāng)于一個(gè)月的用棉量。在這部分低價(jià)棉消耗完之前，紡織業(yè)整體還能承受目前的高棉價(jià)。但筆者了解到，近期已經(jīng)出現(xiàn)了部分小紡織廠限產(chǎn)停產(chǎn)的現(xiàn)象。

??? “以目前32支紗33000元/噸的價(jià)格計(jì)算，三級棉價(jià)格超過26000元/噸時(shí)紡織業(yè)將陷入全面虧損的狀態(tài)。后期如果棉紗價(jià)格不能充分跟漲，價(jià)格成本無法順利向下游傳導(dǎo)，則紡企停產(chǎn)的范圍將擴(kuò)大，屆時(shí)會(huì)對棉花需求產(chǎn)生較大影響。”國際期貨分析師范俊表示。

??? 業(yè)內(nèi)人士感嘆，在棉價(jià)高企的當(dāng)下，比起紡紗業(yè)，布廠、服裝廠的日子更加難熬。原材料成本的快速上升以及人民幣的升值給國內(nèi)紡織服裝業(yè)帶來了****的考驗(yàn)，一些議價(jià)能力差的紡織服裝企業(yè)若不能通過提價(jià)來轉(zhuǎn)移成本壓力，很可能面臨虧損甚至倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

??? 棉花提價(jià)將影響下游成本，另一方面，下游的需求也將反作用于棉價(jià)。分析師范俊表示，如果棉花價(jià)格成本傳導(dǎo)不暢，紡織企業(yè)出現(xiàn)大量停產(chǎn)的情況，則棉價(jià)拐點(diǎn)將出現(xiàn)在新棉大量上市之后，也就是11月份以后。如果后期棉紗價(jià)格充分跟漲甚至領(lǐng)漲，則棉花將一路上漲，直到明年3、4月份新棉播種面積大幅增加時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

??? 現(xiàn)貨行情推動(dòng)期棉價(jià)格

??? 今年，由于天氣等不利因素影響，國內(nèi)新籽棉上市一再推遲，自8月底開始的國儲(chǔ)棉拋售緩解了紡織企業(yè)用棉的燃眉之急，在此期間，拋儲(chǔ)成為市場上*主要的棉花供給。由于市場上棉花緊缺，國家在原計(jì)劃拋儲(chǔ)60萬噸的基礎(chǔ)上，再增加40萬噸，累計(jì)向市場投放100萬噸，于10月20日結(jié)束。

??? “由于本次拋儲(chǔ)正值新舊棉花年度交接期，棉花供應(yīng)十分短缺，因此本次拋儲(chǔ)價(jià)格也呈現(xiàn)越拋越漲的態(tài)勢，從8月份的152 0173 3840上漲至結(jié)束時(shí)的25000左右。自8月下旬籽棉收購開秤以來，收購價(jià)格也是一路快漲，從剛開始開秤的4.15元/斤（3級），至10月27日，已上漲至6.15元 /斤左右，折皮棉價(jià)格近27000元/噸。”分析師柳青向筆者介紹。

??? 南華期貨分析師傅小燕表示，從近兩個(gè)月的現(xiàn)貨價(jià)格走勢與期貨價(jià)格走勢來看，基差正在逐步走弱。“從9月初開始，基差一直處于負(fù)值，隨后縮小至正常值之外。那么從這點(diǎn)來看，如此高的期價(jià)是不太正常的，但是市場基本面依然良好，籽棉價(jià)格在集中上市之時(shí)還能支撐期價(jià)上漲。”

??? 柳青也表示，在國內(nèi)外棉花大量上市之前，需求穩(wěn)定的前提下，市場供給緊張的格局目前難以緩解，現(xiàn)貨行情對期價(jià)的推動(dòng)仍是期貨價(jià)格繼續(xù)上漲的主要?jiǎng)恿Α?/span>