?本周，棉花現(xiàn)貨報價隨籽棉收購價格沖高回落，棉企囤棉意愿減弱，銷售積*性提高，上游棉農(nóng)囤棉惜售仍然偏重，市場成交仍顯清淡。本周籽棉收購價格從 7.13元/斤回落至7.02元/斤，折合收購成本近30761元/噸；本周紗線市場延續(xù)強(qiáng)勢，下游織廠方面，分化比較嚴(yán)重，一部分廠家由于承受不了高昂的棉紗價格而已經(jīng)減停產(chǎn)，而也有一部分廠家卻接到相對高價的訂單而大量采購，支撐了當(dāng)前棉紗價格的不斷飆升。目前普通配棉C32S主流報價 43000-45000元/噸。本周鄭棉1105合約較上周下跌6.23%，成交480.2萬手，較上周減少93.2萬手，持倉22萬手，較上周減少 10.1萬手。

??? 本周，紐棉12月合約受美元指數(shù)大幅反彈影響，未能延續(xù)前期強(qiáng)勢，受中國可能將進(jìn)一步加息為“過熱”經(jīng)濟(jì)降溫影響，鄭棉大幅下跌帶動美棉大幅下跌，期貨報價逐漸接近現(xiàn)貨報價，或為美棉帶來一定支撐。然而資金正從棉市撤出，在缺少資金支持情況下，紐棉或延續(xù)跌勢。本周12合約交投區(qū)間在152 0173 3840.21美分至157.23美分之間，成交11.9手，增加2.8萬手，持倉6.6萬手，減少2.9萬手。

??? 美國農(nóng)業(yè)部 11月報告數(shù)據(jù)顯示，全球與中國的庫存消費比繼續(xù)下降，全球庫存消費比降至37%，較上期下降1%；中國庫存消費比29%，較上期大幅下降3%。從5月份新年度棉花種植開始至11月采摘基本結(jié)束，美農(nóng)業(yè)部報告持續(xù)下調(diào)全球與中國棉花庫存消費比，加之消費預(yù)期的提高，本年度棉花持續(xù)上漲，加之全球性通脹預(yù)期，推動商品價格走高，造成美棉持續(xù)3個月的暴漲。近期美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策將美元推向風(fēng)口浪尖，美聯(lián)儲開印鈔票，將加劇全球性通脹預(yù)期，G20開幕之際，迫于全球性的壓力，美元展開反彈，成為商品市場階段性高位轉(zhuǎn)勢的信號。對于嚴(yán)重超買的棉花而言，市場存在回歸理性的需求。

??? 內(nèi)地皮棉與籽棉市場近日持續(xù)下滑，籽棉收購均價從7.13元/斤，降至7.02元/斤，收購價格下滑至30700元/噸附近，較前日大幅下滑近千元每噸。棉企囤貨心理有所松動，近日銷售積*，

??? 在G20前夕人民幣再度大幅升值，以及10月CPI公布前，市場對加息預(yù)期再度升溫，隨股市表現(xiàn)疲軟，對過度炒作的棉花期、現(xiàn)市場而言，反應(yīng)尤為明顯，鄭棉高位震蕩加劇，回調(diào)壓力逐漸凸顯。

??? 10月CPI公布前，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，控制通脹意圖明顯，但10月CPI再度超出預(yù)期達(dá)4.4%，市場加息預(yù)期強(qiáng)烈，引發(fā)資金恐慌出逃。

??? 近日中國棉花指數(shù)達(dá)到31302元/噸，進(jìn)口棉M級報價接近30000元/噸；內(nèi)地籽棉收購價格漲至7.13元/斤，折收購價格近31500元/噸。短期棉價在通脹水平下雖明顯虛高，但由于籽棉及現(xiàn)貨報價持續(xù)走高，助漲了上游資源囤積待漲心理，籽棉收購進(jìn)度緩慢，新棉大面積上市不斷推遲，隨下游紡織需求逐漸旺盛，不斷加快采購進(jìn)度，紗線不斷提價，且價格傳導(dǎo)阻滯較小，為短期內(nèi)為期貨價格提供相對支撐。但現(xiàn)貨價格虛高，考慮今年植棉面積與去年持平，減產(chǎn)100 萬噸，考慮通脹因素的情況下，與去年種糧收益相較，籽棉合理價位在5.0至5.5元之間，收購價格在22000元/噸附近相對合理。隨著通脹影響的不斷深入，在全球流動性泛濫的環(huán)境下，或沖淡控制通脹的政策力度。因此，短期內(nèi)鄭棉跌停與現(xiàn)貨形成倒掛，或制約鄭棉的回調(diào)幅度。

??? 近期七部委加大打擊棉花囤積炒作的力度，以及美元反彈，削弱外盤上漲動力。綜合來看，短期多空因素交織，高位分歧加劇，基于目前現(xiàn)貨價格水平，鄭棉回落空間或有限；但若在政策調(diào)控壓力下，現(xiàn)貨市場松動，將為鄭棉進(jìn)一步打開回落空間。而在面臨國內(nèi)外新棉大量上市的情況下，后市虛高現(xiàn)貨將面臨實質(zhì)性壓力，同時配合相關(guān)政策調(diào)控，短期內(nèi)現(xiàn)貨壓力大增，鄭棉具備就此展開深幅回調(diào)的條件。

??? 宏觀方面，繼10月20日央行加息后，近日再度提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以期控制流動性、抑制通脹，加劇了市場對后市的加息預(yù)期，加之市場前期多頭存在獲利了結(jié)需要，因此在央行提高存款準(zhǔn)備金率后，導(dǎo)致前期多單獲利了結(jié)集中爆發(fā)，鄭棉連續(xù)跌停。然而，在年度供應(yīng)趨緊，缺口擴(kuò)大至400萬噸的情況下，預(yù)計回落空間將受其制約，按目前通脹水平計算，鄭棉理性支撐區(qū)域23000-24000。前多頭離場觀望，空頭在設(shè)置止損的前提下，可階段性介入。