??? 一、行情回顧

??? 7月份，國內(nèi)油廠棉籽價格延續(xù)上月末漲勢。山東聊城地區(qū)油廠棉籽到廠價在1.18元/斤(毛籽含油12%，水分11%)，較上月上漲0.03元/斤;山東 濟寧梁山地區(qū)油廠棉籽到廠價在1.15元/斤(毛籽含油12%，水分11%)，較上月漲0.02元/斤，河北邯鄲廣平地區(qū)油廠棉籽到廠價在1.14元/斤 (毛籽含油11%，水分11%)，較上月持平;河南開封尉氏地區(qū)油廠棉籽到廠價在1.04元/斤 (毛籽含油11%，水分11%)，較上月跌0.01元/斤;湖北黃岡地區(qū)油廠棉籽到廠價在0.99元/斤(毛籽含油10%，水分11%)，較上月持平;江 蘇鹽城射陽地區(qū)油廠棉籽到廠價在1.04元/斤(毛籽含油11%，水分11%)，較上月持平。

?? 二、市場分析

??? 本月國內(nèi)棉籽價格延續(xù)上月末漲勢，截止月末，北方及南方產(chǎn)區(qū)新毛棉籽到廠價在1.08-1.2元/斤一線，較上月漲0.03-0.06元/斤。提振本月棉 籽價格延續(xù)上月末漲勢的利好因素有： 1、棉副產(chǎn)品呈上漲趨勢，而原料日益枯竭，提振棉籽市場 受豆粕反彈提振，本月棉粕價格也止跌反彈，截止月末，北方產(chǎn)區(qū)40%蛋白棉粕出廠報價在2270-2320元/噸，南方產(chǎn)區(qū)42%蛋白棉粕出廠報價在 2350-2400元/噸，46%蛋白棉粕出廠報價在2550-2630元/噸，新疆產(chǎn)區(qū)42%蛋白棉粕出廠報價在152 0173 3840-2000元/噸，較上月反彈 70-160元/噸不等。棉油價格也延續(xù)漲勢，截止月末，北方及南方產(chǎn)區(qū)三級棉油價格維持在5000-5500元/噸一線，新疆產(chǎn)區(qū)棉油價格維持在 4500-4600元/噸一線，較上月漲50-200元/噸不等。而當(dāng)前7月份已是傳統(tǒng)淡季，軋花廠已全部停機，隨著市場消耗，棉籽貨源日益枯竭，導(dǎo)致持 貨商挺價惜售心理較強，提振本月棉籽價格繼續(xù)走高。

?? ?2、進(jìn)口棉籽貨少價高，利好國產(chǎn)棉籽行情 根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示:2015年6月我國進(jìn)口棉籽600.86噸，較去年同期的22,379.92噸大幅下降97.32%。而去年整個上半年我國進(jìn)口棉籽累 計數(shù)量高達(dá)35540噸。此外，海關(guān)數(shù)據(jù)同時顯示6月進(jìn)口單價為370美元/噸，為2012年以來的*高水平。今年進(jìn)口棉籽量少價高，遠(yuǎn)高于國產(chǎn)棉籽價 格，導(dǎo)致目光已投向國產(chǎn)棉籽市場，為國產(chǎn)棉籽提供有力的支持。

??? ?3、預(yù)計棉籽產(chǎn)量較去年繼續(xù)下降，或為市場增添利好氣氛 國家取消“收儲制”，改成“直補制”，導(dǎo)致內(nèi)地棄棉種糧的現(xiàn)象明顯增加，山東、河北等地區(qū)部分棉農(nóng)將棉花改種玉米、小麥。另外，新疆棉花產(chǎn)量占全國產(chǎn)量一 半以上，因國庫棉花壓力較大，政府也開始壓制棉花種植面積，據(jù)市場相關(guān)人士透露，今年政府要求新疆地區(qū)棉花種植面積較去年至少下降10%。

?? 據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，2015年度國內(nèi)棉花種植面積或?qū)⑤^同期降25%左右，棉籽產(chǎn)量也隨之下降，或為市場增添潛在的利好氣氛。 在上述利好因素的提振下，本月棉籽價格延續(xù)上月末漲勢，但是，截止月末，棉籽壓榨虧損尚難改，導(dǎo)致油廠加工積*性也繼續(xù)減弱，油廠高價收購積*性也不高， 部分仍以消耗庫存為主，停收觀望情緒較重，下半月價格棉籽價格也逐步滯漲企穩(wěn)。總的來看，鑒于7月下旬豆粕現(xiàn)貨沖高回落，棉粕漲勢也明顯放緩，滯漲小幅回 落，油廠高價收購棉籽步伐放慢，下半月價格棉籽價格也逐步滯漲企穩(wěn)。因收購進(jìn)入尾聲，預(yù)計8月份棉籽行情也將難有大的漲跌，整體或?qū)⒎€(wěn)中窄幅波動。

?? ?棉油方面：

??? 一、行情回顧

??? 7月份國內(nèi)棉油價格延續(xù)漲勢。山東聊城地區(qū)油廠三級棉油報價在5200元/噸，較上月漲300元/噸;山東濟寧梁山地區(qū)油廠三級棉油報價在5200元 /噸，較上月漲300元/噸;河北邯鄲廣平地區(qū)油廠三級棉油報價在5250元/噸，較上月漲350元/噸;河南開封尉氏地區(qū)油廠三級棉油報價在5150元 /噸，較上月漲300元/噸;江蘇鹽城射陽地區(qū)油廠三級棉油報價在5200元/噸，較上月持穩(wěn)。

?? ?二、市場分析

??? 本月國內(nèi)棉油價格延續(xù)漲勢。截止月末，北方及南方產(chǎn)區(qū)三級棉油價格維持在5000-5500元/噸一線，新疆產(chǎn)區(qū)棉油價格維持在4500-4600元/噸一線，較上月漲100-300元/噸不等。以下利好因素支持，本月棉油價格延續(xù)漲勢：

?? ?1、成本高企仍提振棉油市場 隨著原料貨源日益枯竭，提振本月棉籽價格也持續(xù)走高，截止月末，北方及南方產(chǎn)區(qū)新毛棉籽到廠價在1.08-1.2元/斤一線，較上月漲0.03-0.06 元/斤，導(dǎo)致油廠壓榨虧損有所放大，在壓榨長期處于虧損狀態(tài)下，油廠過低價出售棉油意愿也不高，抬價心理明顯增強，提振本月棉油價格延續(xù)漲勢。

?? 2、開機率下降，貨源有限亦支撐棉油行情 截止本月末，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查顯示，棉籽油廠開機率為5.02%;較上月7.48%小幅下降2.46個百分點，本月棉籽壓榨量在97960噸，較上月 105360減少7400噸，降幅7.02%。棉油產(chǎn)出量也隨之減少，據(jù)本網(wǎng)調(diào)查，月末棉油總庫存量在20350噸，較上月24520減少4170噸，降 幅為17%，貨源漸少，且新棉油上市之前，棉油基本退出勾兌市場，以棉產(chǎn)區(qū)老百姓直接食用為主，導(dǎo)致油廠挺油價心理增強。 在上述利好因素的提振本月棉油延續(xù)漲勢。但是，伊朗與世界幾大國達(dá)成了核協(xié)議，石油禁運的撤銷將允許該國增加產(chǎn)量，進(jìn)而提高石油出口量。市場預(yù)計12月份 原油價格會降至更低水平，由于伊朗的大量原油流入市場，另外，美國原油庫存意外增加，加上，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱和美國石油鉆井平臺增加，向油市施壓。全球原 油供過于求的擔(dān)憂導(dǎo)致美國原油價格跌破49美元，截止月底，原油9月期貨收于47.12美元，累計暴跌了21%，創(chuàng)2008年以來的*大單月跌幅，以及臨 池大豆下跌，共同打壓美豆油市場，截止7月31日，CBOT豆油12月合約收盤在30.42美分/磅，較上月34.07跌3.65美分。本月國內(nèi)連盤油脂 也跟隨下跌，截止7月31日，大連盤豆油主力1601合約收5484元/噸，較上月5,716跌232元/噸，大連盤棕櫚油主力1601合約收4752元 /噸，較上月5,014跌262元/噸，加上，7-9月份大豆到港量龐大，國內(nèi)油廠開機率高企，7-9月份月均將有15萬噸左右進(jìn)口豆油到港，相比之 下，1-6月份豆油到港總量才15萬噸，這使得油脂供應(yīng)不斷增加，豆油庫存逼近100萬噸，棕油庫存在58萬噸左右，令油脂現(xiàn)貨承壓下跌，截止本月底，沿 海一級豆油主流現(xiàn)貨價位在5520-5760元/噸一線，跌40-130元/噸不等。沿海主流港口棕櫚油下調(diào)至4660-4860元/噸，較上月跌 50-240元/噸。大宗油脂延續(xù)跌勢，棉油上漲空間也受限，下半月漲勢明顯放緩，轉(zhuǎn)為穩(wěn)中小幅震蕩。總的來看，受大宗油脂仍處于弱勢格局影響，7月下半 月棉油價格漲勢明顯受阻，預(yù)計8月份上旬棉油繼續(xù)上漲空間不大，或轉(zhuǎn)為穩(wěn)中窄幅震蕩。但隨著棉籽油廠開機率下降，棉油貨源日益減少，以及8月中下旬小包裝 備貨將全面展開，預(yù)計屆時棉油行情或?qū)⒂型麥睾蜕蠞q。

??? ?棉粕方面：

??? ?一、行情回顧 7月份，國內(nèi)棉粕價格上半月止跌大幅反彈，下半月滯漲小幅回落。山東聊城地區(qū)油廠40%蛋白棉粕報價在2280元/噸，較上月漲60元/噸;山東濟寧梁山 地區(qū)油廠40%蛋白棉粕報價在2270元/噸，較上月漲100元/噸;河北邯鄲廣平地區(qū)油廠40%蛋白棉粕報價在2280元/噸，較上月漲60元/噸;河 南開封尉氏地區(qū)油廠40%蛋白棉粕報價在2240元/噸，較上月持穩(wěn);湖北黃岡地區(qū)油廠42%蛋棉粕報價在2360元/噸，較上月漲20元/噸;江蘇鹽城 射陽地區(qū)油廠42%蛋白棉粕報價在2450元/噸，較上月持平。

??? 二、市場分析

??? 本月國內(nèi)棉粕價格上半月止跌大幅反彈，下半月滯漲小幅回落。截止月末，北方產(chǎn)區(qū)40%蛋白棉粕出廠報價在2270-2320元/噸，南方產(chǎn)區(qū)42%蛋白棉 粕出廠報價在2350-2400元/噸，46%蛋白棉粕出廠報價在2550-2630元/噸，新疆產(chǎn)區(qū)42%蛋白棉粕出廠報價在152 0173 3840-2000元 /噸，較上月反彈70-120元/噸不等。以下利好因素提振，上半月棉籽價格止跌大幅反彈：

?? ?1、上半月豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，提振棉粕市場 因6月底美國農(nóng)業(yè)部宣布將重新調(diào)查部分地區(qū)播種面積，市場普遍認(rèn)為美國農(nóng)業(yè)部將在8月報告將下調(diào)播種面積預(yù)估。6月末的利好季度庫存報告實現(xiàn)了在10美元 上方一個新的飛躍，截止7月14日，大連盤豆粕主力1509合約收盤價2,806元/噸，較上月2,556漲250元/噸，上半月國內(nèi)連粕暴漲提振月初豆 粕現(xiàn)貨跟隨大漲，且豆粕現(xiàn)貨價格水平仍處于虧損邊緣，加上，為保證前期高價基差合同順利執(zhí)行，油廠挺價意愿較強，提振上半月豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，截止7月 14日，沿海豆粕價格提高至2830-2930元/噸一線，較上月大漲200-350元/噸，提振棉粕市場，上半月棉粕也跟隨止跌大幅反彈。

??? 2、成本高企及貨源有限也支撐棉粕市場 隨著棉籽貨源日益枯竭，價格也持續(xù)走高，截止月末，北方及南方產(chǎn)區(qū)新毛棉籽到廠價在1.08-1.21元/斤一線，較上月漲0.03-0.06元/斤，導(dǎo) 致油廠壓榨繼續(xù)虧損，截止月末，全國棉籽壓榨平均虧損40元/噸，較上月27.1繼續(xù)擴大12.9元/噸，受此影響，油廠加工積*性也繼續(xù)減弱，棉粕庫存 也正逐步下降，導(dǎo)致油廠挺粕價意愿較強。 在上述利好因素的支持下，上半月棉粕止跌大幅反彈。只不過，隨著以下利空因素逐步出現(xiàn)，下半月棉粕也逐步滯漲回落：

?? ?1、下半月豆粕沖高回落，施壓棉粕行情 因技術(shù)性賣盤和隨著東部種植區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，對作物生長狀況的擔(dān)憂緩解，提振大豆收成前景，與此同時，因為中國股市急劇下挫，也豆價利空，截止7月31 日，CBOT11月大豆合約收報939.50美分，較上月1037.25暴跌97.75美分，受美豆暴跌影響，下半月國內(nèi)連盤豆粕也滯漲大幅回落，截止7 月31日，大連盤豆粕主力1509合約收盤價2,653元/噸，較(7月14日)2,806跌153元/噸，與此同時，7-8月大豆到港量龐大，兩個月到 港總量預(yù)計達(dá)1700萬噸之多，創(chuàng)歷史同期新高，油廠開機率高企，豆粕庫存增加，令豆粕下半月承壓回吐漲幅，截止7月末，沿海豆粕價格再度回落至 2630-2720元/噸一線，較(7月14日)跌120-250元/噸不等，豆粕現(xiàn)貨滯漲回落，導(dǎo)致市場入市也謹(jǐn)慎，采購步伐略有放慢，令下半月棉籽也 滯漲小幅回落。

?? ?2、終端需求恢復(fù)較慢，仍抑制粕類市場 據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2015年6月份4000個監(jiān)測點生豬存欄信息統(tǒng)計，2015年6月份我國生豬存欄量環(huán)比下降0.4%，同比下降10%;能繁母豬存欄 量環(huán)比下降0.6%，同比下降14.8%。從下圖可見，目前能繁母豬存欄處于有數(shù)據(jù)以來歷史低位，仔豬供應(yīng)數(shù)量有限，補欄過程漫長，仍難拉動粕類需求。水 產(chǎn)養(yǎng)殖市場上，由于今年夏季災(zāi)害性天氣泛濫，南方持續(xù)低溫降雨、北方高溫干旱，均對水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展不利，抑制粕類消費。

??? ?總的來看，因需求恢復(fù)較慢，及7月下半月豆粕沖高回落影響，8月上旬棉粕反彈也將顯乏力，但受成本高企及貨源有限的支持，預(yù)計8月上旬棉粕行情或?qū)⒎€(wěn)中 窄幅波動。不過，市場預(yù)計8月份美國農(nóng)業(yè)部公布的報告或偏多，加之山東地區(qū)因干旱缺水，日照油廠紛紛停產(chǎn)，豆粕供應(yīng)趨緊，且近兩日，市場一直在傳，華北各 廠8月下半月至9月初也可能因閱兵停產(chǎn)，8月份豆粕再度上漲的可能性較大，若豆粕重新走高，則預(yù)計8月中下旬棉粕行情或?qū)⒂型^續(xù)跟隨豆粕溫和上漲。