???? 以下為一周綜述以及后市棉副市場因素分析和行情展望:

?? ?一、棉副市場一周綜述

? ?1、本周棉籽市場行情簡述

??? 油、粕雙雙弱勢呈現，部分油廠棉籽停收早于預期，壓榨進入尾聲。 雖當前棉籽供應逐步萎縮并將進入青黃不接之時，但伴隨棉油報價下行以及棉粕交投弱勢，本周棉籽報價被動下行。內地北方各個地區麥收即將到來，油廠計劃停機 增多，市場棉籽需求量有所下滑。山東地區油廠多數計劃停產且部分已經停機整頓，新疆及本地棉籽到廠均價1.13元/斤，周環比下滑1.65%，周同比下滑 高達19.21%。湖北黃岡地區油廠收購本地棉籽到廠均價1.02元/斤，價格較上周下滑1.26%，油企棉籽需求有限，市場交投零星。

??? 2、本周棉油市場行情簡述

??? 國際原油走軟，拖累國內油脂市場，棉油承壓回落。 終歸難逃回落，本周棉油需求延續不佳，市場價格連續三周下跌。美元走強而國際原油走軟，拖累國內油脂市場，盡管豆油市場出現止跌反彈，但棉油與其替代積 弱，為刺激銷運，改變銷售靠執行前期合同的現狀，局部地區市場價格出現回落。其中，主產區山東地區三級棉油周均價環比回落2.39%，同比回落 16.81%。南方地區油廠基本結束加工，棉油供給稀缺，企業惜售心態偏強，在棉籽供給青黃不接時段內，尚不急于走貨。

?? ?3、本周棉粕市場行情簡述

??? 飼料市場需求顯淡，棉粕企業難有作為，局部穩中回落報價。 本周棉粕市場走勢疲軟，主因飼料市場需求有限，且弱于去年同期，在競合不佳的環境下，豆粕供需環境更趨寬松，為供給有限的棉粕釋放利空信號，基于兩者間替 代纖弱，隨著豆粕市場走軟，棉粕企業只得跟隨回落。其中，主產區山東地區油廠46%蛋白棉粕周均價環比回落1.11%，較同期下跌26.53%。而同期棉 粕企業則在有限供給下卻偏強操作，南方地區油廠秉承意志，盡管下游低價詢單，盡管新單補進不足，廠商仍挺價銷售。

??? 4、本周棉短絨市場簡述

??? 棉短絨企業隨著油廠停機率擴大而表現惜售，走貨延續不佳。 本周棉短絨市場持穩為主，商企交投延續剛需，下游需求無明顯好轉。下游精制棉廠、漿粕廠受到環保問題牽制，開機延續低位，市場棉短絨需求受限。內地北方商 企棉短絨現貨庫存尚可，短期市場利好支撐匱乏。山東聊城地區油廠精制棉級棉短絨出廠主流報價3100元/噸左右，環比上周持穩，周同比上漲高達 5.12%。湖北黃岡地區短絲普纖級棉短絨主流報價2530元/噸左右，局部貨源供應偏緊，個別廠家存惜售心態。

??? 5、本周棉殼市場行情簡述

??? 棉殼企業僅基于成本面持穩，市場交投延續弱勢。 基于棉油、棉粕市場雙雙出現回落，導致由此壓榨壓榨陷入虧損，而終端需求尚未啟動，菌類養殖市場并未釋放利好，難能有效支撐棉殼市場走高，由此本周棉殼企 業僅是在成本面持穩操作。其中，主產區山東地區中殼中絨的棉殼周均價環比持穩，同比回落14.37%。磨盤棉殼因質量不同而報價有較大懸殊，下游總體以隨 用隨采為主。南方地區油廠停機率明顯高于北方，棉殼企業捂盤惜售，走貨較前期并無好轉。

?? ?二、棉副市場因素分析以及行情展望

?? ?1、市場因素分析 供應方面的變化：(1)尚處于青黃不接的時段，棉籽市場貨源幾近枯竭，油廠則在棉副市場走勢不佳的背景下，不斷看空后市需求，愈多的油廠將停工、停采，棉 籽市場交易逐漸息鼓。(2)基于棉副市場表現不佳，部分油廠意向提前結束棉籽加工，棉副產品供給或受節制，在弱勢的需求環境下，社會庫存消化或較緩慢。

???? 替代品市場影響預期：(1)棉粕與豆粕價差過低，下游詢采謹慎，而菜粕市場走勢疲軟，仍有下行趨勢，均導致棉粕需求繼續受抑制，貿易商操作原動力不足。

??? (2)隨著油脂市場需求減弱，令前期打破理性替代的棉油，在有限的需求環境下走貨稍顯受阻，若豆油市場走勢低迷，終端需求難有好轉，棉油市場弱勢的交投現貨或將延續。

?? 下游需求方面變化：(1)盡管油脂市場供給壓力尚不明顯，但大豆到港量龐大，后續油廠開機將不斷增強，社會庫存在低迷的需求環境下或不斷攀高，且不斷利空油脂市場，棉油需求或較難啟動。

??? (2)低位的存欄量拖累飼料市場需求，而養殖企業補欄意向仍顯不強，更為表現不佳的飼料市場雪上加霜，較難提振棉粕市場需求量。

??? (3)國家對環境污染問題管理并未放松，化纖企業開機受限，對原料短絨詢采積*性不強，觀望情緒仍存，終端需求仍顯不佳，預示著短絨市場需求或清淡趨穩運行。

??? (4)下游食用菌養殖市場進入微利狀態，但在傳統淡季當中，較難達成薄利多銷意愿，而高價棉殼令養殖戶心態悲觀，后續棉殼市場需求或仍不容樂觀，貿易商操作愈顯謹慎。

??? ?2 、棉副市場展望 棉籽市場貨源稀少將繼續支撐其價格維穩，但廠家開機下滑以及壓榨難有盈利，或導致市場棉籽交易不積*。油脂市場需求有待發力，在棉油與豆油替代偏弱的格局 中，交投有進一步萎縮跡象，然隨著供給削減，在惜售心態或支持市場價格暫穩運行。畜禽類養殖利潤難盡人意，若飼料需求難有實際凸顯，在性價比弱勢的形勢 下，豆粕將繼續對棉粕形成有效壓制，然油廠開機不足，庫存偏低，或能延緩下行步伐。棉短絨市場需求難以好轉，短期或延續弱勢。