油脂方面(3.23-3.27)，本周大連盤油脂期貨豆油上漲，棕油持平，截至周五，大連盤豆油主力1509合約收5436元/噸，較上周五的 5412元/噸漲24元/噸，大連盤棕櫚油主力1509合約收4688元/噸，較上周的4688元/噸持平。現貨多空交織，漲跌兩難。

　　粕類方面，截至周五，CBOT大豆5月合約收盤在973.75美分/蒲式耳，較上周的974.00跌0.25美分/磅，大連盤豆粕主力1509合約收2782元/噸，較上周2773漲9元/噸。

　　受以上等外圍因素影響，本周棉副產品中棉籽價格滯漲回落，成交總量不大，軋花廠棉籽難賣，油廠難買;棉油延續跌勢，新疆局部小反彈，市場悲觀氛 圍仍然較濃郁;棉粕繼續穩中略漲，但市場成交不旺，下游用戶大多采用觀望態度;棉短絨價格回落，市場整體冷清，交易不多;棉殼在上一周小反彈后，本周小幅 回落，振蕩局面形成。

　　一、棉籽：榨油廠處在盈虧線上 價格滯漲回落

　　上周各地榨油廠經營處于微利或微虧狀態，開機率不高，對棉籽形成價格壓制。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.15-1.16元/斤附近，山東 1.16元/斤附近，河南1.09元/斤附近，晉陜地區1.04-1.08元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。因需求仍較弱影響，本周棉籽下游產品 繼續穩中下滑，截止27日，北方及南方國內三級棉油集中在4630-4900元/噸，較上周跌50-250元/噸不等，棉油延續下跌，且棉殼及棉短絨也繼 續弱勢下滑，榨油廠繼續經營下去也是“溫水煮青蛙”。截至目前，山東、河北等地榨油廠壓榨虧損40-50元/噸，較上一周擴大3-5元/噸。壓榨虧損暫難 改，油廠高價收購意愿不高，擾市場反映，近期多數榨油廠原料庫存量下降，可見油廠入市采購仍顯謹慎，觀望壓價心理仍存，導致本周棉籽繼續穩中有跌。但是， 當前軋花廠開機率較低，棉籽產出量不多，貨源日益減少。而棉籽壓榨量繼續增，油廠為了保證后期正常生產，對棉籽仍需求，令軋花廠挺價心理仍存，將限制其下 跌空間。另外，2015全國植棉意向面積同比減少 20.1%，預計下一年度棉花產量下降，棉籽產量也隨之下降，也為市場增添潛在利好支持。因此，預計棉籽整體或穩中偏弱震蕩運行。

　　二、棉油：市場延續跌勢 悲觀氛圍濃郁

　　上周，豆油現貨弱勢調整，繼續拖累棉油行情，價格延續跌勢，市場悲觀氛圍較濃郁。周末，部分地區棉油價格：河北4920元/噸附近，山東 4800元/噸附近，河南4950元/噸，晉陜地區4850-4970元/噸附近，新疆南疆4060元/噸。截止28日，沿海主流港口24度棕櫚油下調至 4900-5030元/噸，價格波動不大。沿海一級豆油主流價位在5750-5850元/噸，波動幅度在10-70元/噸不等，市場對后市仍不看好，不利 于棉油行情。大宗油脂行情整體弱勢運行，仍抑制棉油行情。市場分析，4-6月份進口大豆到港總量預計達到1850萬噸，且國儲進口豆的定向輪儲的 130-150萬噸左右，原料基本充裕，在壓榨利潤良好的情況下，后期只要豆粕不脹庫，油廠都將開機，加之進口毛豆油和棕櫚油到港也將有所增加，加上南美 大豆上市旺季來臨，美豆基本面利空，后市尚難樂觀。但是，市場也有一些利好支撐。**，盡管沙特阿拉伯表示將維持原油產量，但截至27日，美元指數收報 97.35跌0.50美元，美元指數的下跌仍然推動油價再度收高，進而導致美國原油庫存繼續增加這一事實被忽略。第二，沙特空襲也門國內武裝分子的行徑加 劇了投資者對中東地區石油供應穩定性遭到干擾的擔憂， 因為也門是世界海運原油運輸路線上的主要中轉點。本周，原油連續第五個交易日收盤上漲，截止本周五，紐約商業交易所5月份原油期貨價格收于每桶48.87 美 元，較上周45.72漲2.30美元/噸，為油脂市場添利好氣氛。因此，預計下周棉油跌勢將放緩，但整體尚難擺脫弱勢格局。密切關注也門政局發展。

　　三、棉粕：外圍市場帶動 行情穩中小漲

　　上周，外圍豆粕現貨小幅上漲，帶動棉粕跟漲，近期水產養殖將啟動，棉粕帶來消費支撐，價格小漲。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白 2370元/噸附近，山東40%蛋白2340元/噸附近，河南40%蛋白2360元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2420-2460元/噸附近，新疆南疆 42%蛋白1930元/噸附近。因上周五美元匯率一攬子貨幣的匯率下跌超過1%，提振美國農產品出口競爭力，周一期貨盤反彈，豆粕現貨反彈，帶動棉粕市 場，令其周初跟隨小幅上漲.與此同時，油廠壓榨虧損尚難改，且隨著天氣逐步回升，水產養殖也將陸續啟動，且目前棉粕與菜粕相比，性價比仍占有優勢，走貨尚 可，多以隨產隨走為主。加之，棉粕貨源有限，油廠仍挺粕價，令本周局部繼續小小幅上漲。但是，市場仍有利空因素：**，豆粕現貨延續弱勢，限制棉粕反彈。 截至28日，沿海豆粕主流價格下調至2860-2980元/噸一線，周比跌20-50元/噸，豆粕現貨延續弱勢，棉粕反彈力度受限。第二，開機率繼續回 升，而畜禽養殖業仍疲軟，棉粕需求不旺。目前，國內棉籽油廠開機率為30%左右，棉粕產出量增加，而3月份畜禽料需求處于緩慢恢復之中，生豬養殖業虧損嚴 重，養殖戶補欄積*性較低，存欄率還較低，禽料消費增幅有限，仍抑制棉粕行情，高價位成交仍受限。預計下周棉粕難有大的漲跌，或維持平穩運行。

　　四、棉短絨：價格繼續小幅回落

　　市場觀望氛圍較濃郁上周，棉短絨市場成交較少，價格繼續小幅回落。周末，部分地區棉短絨價格：河北3150元/噸附近，山東3170元/噸附 近，河南2800元/噸附近，晉陜地區2960-2980元/噸附近，新疆南疆2420元/噸附近。今年以來，政府對污染企業加大管理力度，部分有污染的 化纖將進行嚴查，停機整頓，開機率較低，對棉短絨用量也明顯減弱，加上，精制棉需求依舊低迷，對棉短絨采購積*性也不高，多以隨用隨買為主，觀望情緒仍 存，終端需求疲軟，導致本 周棉短絨承壓繼續下跌。但是，目前原料棉籽貨緊價高，其它棉副產品也處于弱勢，上游廠家挺價，限制其進一步下跌空間。總的來看，在需求暫難有所改善的背景 下，短線棉短絨行情或繼續穩中弱勢運行。

　　五、棉殼：市場需求不旺 價格滯漲回落

　　上周，棉殼需求不旺，價格滯漲回落。周末，部分地區棉殼價格：河北1610元/噸附近，山東1580元/噸附近，河南1780元/噸附近，晉陜 地區1620-1700元/噸附近，新疆南疆940元/噸。本周棉殼成交逐步受滯，導致本周穩中有跌。但原料棉籽仍貨緊價高，油廠壓榨虧損尚難改，油廠出 于成本考慮，挺價觀望情緒仍存，或限制其下跌空間。因此，在需求仍較弱的背景下，預計下周棉殼整體或繼續穩中趨弱略跌運行。