一、利多因素：

1、棉籽相對堅挺　其它棉副產品多處弱勢

本年度棉籽價格雖低于去年同期，但因籽棉價格下降，下游棉副產品價格多低于去年同期，棉籽相對棉副產品多處倒掛狀態，其價格呈高位難下格局。目前部 分地區棉油低位已跌破4700元/噸一線，40%蛋白棉粕低位跌破2300元/噸一線，棉短絨雖有小幅回暖，但價格仍集中在3200元/噸以下運行。進入 1月份，油棉加工虧損加劇，加之棉油、棉粕無獨立特行優勢，其它油脂、粕類替代品較多，依附性較強，外圍市場走低，行情難漲。棉殼獨立于其它棉副產品以 外，有自己的特殊用途，行情持價能力優于其它產品，廠家寄望較高，加之庫存無壓力，行情保持堅挺。

2、油棉廠開工率低于同期　貨少價堅

受皮棉滯銷拖累，本年度內地軋花廠開工量與去年同期相比大幅降低，棉籽供應量下降，且因虧損制約，油棉廠開工情況也低于去年同期50%，棉殼供應量 減少，行情持價難下。2014年內地棉殼低位降至152 0173 3840－1450元/噸一線，且持續時間較短，不少貿易商來不及囤積，棉殼存貨量遠遠低于去年同期。且 因棉殼占用空間較大，多數開工廠家隨加工隨出貨，無庫存壓力，棉殼呈貨少價堅格局。調查分析，2014年棉殼低位階段均高于三年來任何年度的低位 區：2012年棉殼低價在750－800元/噸一線，2013年棉殼低價在850－1000元/噸一線。2015年1月份，內地中殼價格在 1600－1750元/噸一線，呈現貨少價堅特色。

?3、特殊用途使然　不斷沖擊高位

近年來，棉殼因其特殊用途特性，不斷挑戰高位。2008年棉殼沖破2000元/噸一線大關，后逐步回歸理性。近三年來，棉殼于震蕩中呈穩步上漲格 局。2012高位至1000元/噸左右，2013年高位至1600元/噸左右，2014年高位至1900元/噸左右。調查獲悉，菌類養殖業中雖有多種替代 品，但菌種培植**棉殼，棉殼具有獨立特性，使之行情具備持價能力。

二、利空因素：

1、菌類養殖縮減　采購量下降

自2008年以來，菌類出口業受創，養殖戶出現大幅虧損，菌類種植面積大幅下降，棉殼由高位回落。近年來養殖業逐步復蘇，但內地消耗量有限，部分地 區仍在縮減種植面積。目前食用菌類規模較大者當屬福建、浙江、江蘇等地，但部分地區受諸多因素制約，種植面積降幅較大者已不足好年景的三分之一種植量，棉 殼采購量也大量降低，影響其行情發展。

2、下游產品行情低迷　種殖倒掛

調查江蘇徐州地區養殖情況，農戶均反映目前棉殼成本居高，如到廠價在1700－1800元/噸一線，種殖基本無利潤可言，不少農戶放棄種植，部分種植戶減少了種植面積。

3、替代品沖擊　打壓棉殼行情