一、棉籽：局部止跌小幅反彈 繼續(xù)上行壓力增大

　　上周，各地榨油廠開機率仍然不高，對棉籽消耗有限，加之觀望心理，棉籽上行壓力較大。周末，部分棉產(chǎn)區(qū)毛籽價格：河北1.10-1.11元/斤 附近，山東1.15元/斤附近，河南1.06元/斤附近，晉陜地區(qū)1.01-1.06元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。周內(nèi)，國內(nèi)皮棉跌幅放大， 加重軋花廠心理負擔，開機率大幅下降，棉籽貨源產(chǎn)出量有限，力挺棉籽價格，提振價格止跌小反彈。不過，本周豆油豆粕仍弱勢下跌，繼續(xù)拖累棉油棉粕行情，棉 副產(chǎn)品弱勢尚未改，油廠壓榨仍虧損。截止28日，山東、河北等地棉籽壓榨虧損在40-50元/噸，較上周繼續(xù)擴大。在此背景下，內(nèi)地棉油廠開機率也略有下 降，據(jù)一些機構(gòu)及網(wǎng)站的調(diào)查顯示，目前黃河流域的開機率在35%左右，棉籽壓榨量較上周降15%一線，油廠開機率不高，對原料棉籽采購意愿也逐步下降，或 限制其反彈空間。總的來看，預(yù)計棉籽下游產(chǎn)品走勢仍難樂觀，油廠收購棉籽較為謹慎，棉籽收購價格繼續(xù)上漲空間預(yù)計也不大，或逐步趨穩(wěn)。若棉粕后市再出現(xiàn)下 跌，棉籽收購價格仍有出現(xiàn)小幅回落的風(fēng)險。

　　二、棉油：外圍市場拖累 價格震蕩下跌

　　上周，豆油棕櫚油現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，拖累棉油行情，加之需求較弱，產(chǎn)量上升，抑制行情，價格振蕩下跌。周末，部分地區(qū)棉油價格：河北5250元/噸 附近，山東5170元/噸附近，河南5220元/噸，晉陜地區(qū)5150-5270元/噸附近，新疆南疆4160元/噸。國內(nèi)港口地區(qū)一級豆油主流價格 5550-5880元/噸，大多較上周跌30-150元/噸不等，目前較山地區(qū)棉油價差不大;24度棕櫚油價格5150-5350元/噸，較上周漲 50-100元/噸，比三級棉油價格價差在100元/噸左右。長江中下游地區(qū)國產(chǎn)四級菜油出廠價穩(wěn)定在7500-8000元/噸一線，大多持平，沿海進口 菜籽壓榨的四級菜油價格在5700-6150元/噸，較上周跌30-100元/噸，大宗油脂價格下滑，拖累棉油行情。利空因素：近期棉油庫存繼續(xù)增加，而 食用油消費一直較為萎靡，即便是“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季消費也并未大幅改善，買家入市仍顯謹慎，繼續(xù)抑制棉油行情。另外，未來兩個月大豆到港超1400萬 噸，油廠開機率高企，豆油產(chǎn)量上升。本周豆油庫存已止降回升，且棕櫚油進口量也放大，預(yù)計11-12月棕櫚油到港量接近90萬噸左右，后期油脂現(xiàn)貨供應(yīng)壓 力或重現(xiàn)。導(dǎo)致買家入市謹慎，棉油弱勢也尚難改，而受成本高企支持，預(yù)計棉油跌幅也不會太大。預(yù)計下周棉油或繼續(xù)保持緩慢趨弱運行。

　　三、棉粕：市場仍然較弱 價格繼續(xù)下行

　　上周，外圍豆粕繼續(xù)下跌，拖累棉粕行情，加之棉粕庫存增加，需求較弱，價格繼續(xù)下跌。周末，部分地區(qū)棉粕價格：河北40%蛋白2360元/噸附 近，山東40%蛋白2350元/噸附近，河南40%蛋白2370元/噸附近，晉陜地區(qū)40%蛋白2460-2560元/噸附近，新疆南疆42%蛋白 1880元/噸附近。棉粕利空因素：一是豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)下跌。截止本周六，沿海豆粕主流價格 3180-3320元/噸一線，局部跌20-50元/噸，豆粕延續(xù)跌勢，繼續(xù)拖累棉粕行情。二是當前各地豬價持續(xù)低迷，全國均價維持弱勢下滑走勢，生豬存 欄下降，且水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已過，飼料企業(yè)多已停止生產(chǎn)水產(chǎn)料，終端需求仍欠佳，況且棉粕在飼料中配方用量較少，飼料廠多隨用隨為買，導(dǎo)致本周棉粕庫存增大， 繼續(xù)抑制其行情。預(yù)計棉粕跌幅也不大，短線或穩(wěn)中偏弱震蕩。注意關(guān)注豆粕價格走勢指引，后期如果豆粕跌勢有所放大，棉粕也將承壓。

　　四、棉短絨：需求仍然低迷 價格繼續(xù)走弱

　　上周，棉短絨繼續(xù)走弱，市場成交不旺，看空氛圍濃郁。周末，部分地區(qū)棉短絨價格：河北2950元/噸附近，山東2910元/噸附近，河南 2650元/噸附近，晉陜地區(qū)2860-2880元/噸附近，新疆南疆2530元/噸附近。周內(nèi)棉花跌幅明顯擴大，且降價之后，市場成交量也并未好轉(zhuǎn)，間 接影響短絨銷售。加上，國家因環(huán)境污染問題嚴重，對部分地區(qū)加大管理，部分有污染的化纖廠已停機整頓，化纖廠停機率增加，對棉短絨用量也明顯減少，且精制 棉廠下游需求仍欠佳，對短絨采購也量隨用隨買，終端需求較弱，令本周棉短絨價格承壓下跌。但是成本高企，而需求未跟進的情況下，預(yù)計棉短絨短期也難有大的 波動，整體或繼續(xù)穩(wěn)中偏弱震蕩運行。

　　五、棉殼：油廠挺價意愿強 價格振蕩上行

　　上周，棉殼需求難旺，但廠家挺價，價格小幅上行。周末，部分地區(qū)棉殼價格：河北1530元/噸附近，山東1520元/噸附近，河南1560元 /噸附近，晉陜地區(qū)1540-1770元/噸附近，新疆南疆900元/噸。周內(nèi)，原料價格小幅上漲，油廠加工成本也進一步提高，加工積*性也不高，本周內(nèi) 地棉油廠開機率略有下降，棉殼產(chǎn)出量也相對有限，挺棉殼價格意愿較強，提振本周棉殼價格繼續(xù)上漲。但是，目前食用菌種植不旺，種植戶對棉殼采購需求有限， 或限制其漲幅。預(yù)計短線棉殼整體或繼續(xù)穩(wěn)中有漲運行。