棉價(jià)下降：高庫(kù)存、低需求、出口形勢(shì)不佳
分析認(rèn)為，導(dǎo)致棉花價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因有三個(gè)：一是高庫(kù)存壓力依舊，儲(chǔ)備棉輪出成交清淡。目前國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)中仍有近千萬(wàn)噸規(guī)模的儲(chǔ)備棉，然而由于需求疲軟，加上來(lái)自進(jìn)口棉的競(jìng)爭(zhēng)，儲(chǔ)備棉一直陷入難以消化的尷尬局面。今年7月上旬開(kāi)始儲(chǔ)備棉輪出工作，但成交清淡。上周計(jì)劃輪出銷(xiāo)售儲(chǔ)備棉25.43萬(wàn)噸，實(shí)際成交0.77萬(wàn)噸，較前一周上升0.16萬(wàn)噸，成交率3.03%，上升0.64%。但成交還是*少，對(duì)市場(chǎng)意義不大。
二是需求面改善乏力，紡企資金緊張。夏婷稱，下游消費(fèi)改善依舊乏力，近期紡織還處于淡季，秋季訂單不多，以老客戶的散單、小單為主。紗線工廠銷(xiāo)售依舊不樂(lè)觀，庫(kù)存壓力很大，資金緊張，經(jīng)營(yíng)沒(méi)有出現(xiàn)明顯改善，用棉量下降。混紡類(lèi)產(chǎn)品增多，非棉纖維消費(fèi)增長(zhǎng)，不斷擠占棉紗市場(chǎng)。
三是東南亞搶占市場(chǎng)，紡織出口下降。
紡織品出口形勢(shì)不佳，2015年7月我國(guó)紡織品服裝出口額為272.54億美元，環(huán)比上升7.52%，同比下降10.19%。其中紡織品出口額為95.15億美元，同比下降5.86%；服裝出口額為177.39億美元，同比下降12.36%。上半年我國(guó)紡織品服裝出口額同比下降2.91%。東南亞等國(guó)以其成本優(yōu)勢(shì)不斷擠占中國(guó)紡織品市場(chǎng)，整體上影響中國(guó)對(duì)棉花的需求。

棉價(jià)仍有反彈潛力
棉花雖然境況不容樂(lè)觀，但其實(shí)際亦存積*因素，主要有兩大利好：一是美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告利好。近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期外棉暴漲，國(guó)內(nèi)鄭棉受其影響，也出現(xiàn)止跌反彈現(xiàn)象。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的8月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，2015/16年度全球棉花庫(kù)存減少65.3萬(wàn)噸，主要是主產(chǎn)國(guó)棉花產(chǎn)量下降。其中美棉產(chǎn)量調(diào)減10%至285.2萬(wàn)噸，原因是美國(guó)實(shí)播面積減少、棄耕率提高和單產(chǎn)下降。中國(guó)棉花產(chǎn)量下調(diào)21.8萬(wàn)噸，印度下調(diào)10.9萬(wàn)噸，烏茲別克斯坦也有所調(diào)減；二是棉花市場(chǎng)供應(yīng)面壓力將減小，從全國(guó)13個(gè)產(chǎn)棉省區(qū)的主產(chǎn)棉縣抽樣調(diào)查顯示，2015年全國(guó)棉花實(shí)際種植面積預(yù)計(jì)為5264萬(wàn)畝，較2014年減少1345萬(wàn)畝，減幅20%；全國(guó)棉花總產(chǎn)量550萬(wàn)噸，同比減少14%。
進(jìn)口方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2015年7月，我國(guó)進(jìn)口棉花10.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.61萬(wàn)噸，跌幅34.67%。2014年9月至2015年7月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花160.09萬(wàn)噸，同比減少119.77萬(wàn)噸，減幅42.80%。
在利好作用下，棉花期貨市場(chǎng)近期已有走好跡象。在本周其他大宗商品紛紛創(chuàng)新低的情況下，棉花主力合約走勢(shì)較為平穩(wěn)，蓄勢(shì)待發(fā)，尋求向上突破契機(jī)。
棉花或?qū)⒊蔀榇笞谏唐返鴦?shì)大潮里**反彈的“先鋒”。理由有三：一是近期利空已基本消化，而利好尚未發(fā)力，即將到來(lái)的金九銀十必將刺激棉花潛伏的利好集中爆發(fā)；二是今年的厄爾尼諾現(xiàn)象可能是有記錄以來(lái)*強(qiáng)的一次，氣候條件的影響或?qū)?dǎo)致棉花產(chǎn)量下降及棉花需求上升；三是從價(jià)格來(lái)看，由于棉花價(jià)格長(zhǎng)期處于底部徘徊，國(guó)產(chǎn)紗與進(jìn)口紗開(kāi)始趨向有競(jìng)爭(zhēng)力，從替代性來(lái)看，粘膠價(jià)格開(kāi)始高于棉花，對(duì)棉花需求也有正向的影響。
預(yù)計(jì)棉花價(jià)格或有5%~15%的反彈空間，而反彈窗口可能是8月底至9月中旬，9月下旬至10月末震蕩整理概率較大，11月或觸13800~14000元/噸價(jià)格區(qū)間，11月中下旬開(kāi)始將進(jìn)入底部震蕩的可能性較大。