項目承擔：北京棉花展望信息咨詢有限責任公司
監(jiān)測對象：18個主要棉花生產(chǎn)、消費省100家棉紡織企業(yè)

5月上中旬，棉花現(xiàn)貨延續(xù)4月底小幅上漲的走勢，但是，隨著紡織企業(yè)承受能力的減弱,以及對拋儲預期的增強，價格漲勢逐步趨緩。5月22日，拋儲正式開始之后，棉花企業(yè)加大了銷售力度，而紡織企業(yè)銷售更加清淡，受資金、價格等因素制約，實際成交率較低，棉花市場價格出現(xiàn)小幅回落。
一、調(diào)控政策初見成效，外貿(mào)形勢仍不樂觀
今年前4個月，我國政府實施一系列經(jīng)濟刺激政策，經(jīng)濟運行出現(xiàn)積*變化，調(diào)整初見成效。但經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)仍然十分脆弱，特別是外貿(mào)形勢，正面臨****的困難，外需萎縮趨勢嚴重，短期內(nèi)迅速扭轉(zhuǎn)難度加大。
針對當前國際金融危機持續(xù)蔓延，對我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟負面影響逐步顯現(xiàn)的現(xiàn)實，5月11日國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于當前穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展促進農(nóng)民增收的意見》，要求加大補貼力度，保護農(nóng)民生產(chǎn)積*性，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展；通過保就業(yè)、重民生、促增收，維護農(nóng)村穩(wěn)定。其中棉花方面，要求繼續(xù)做好棉花收儲預案，穩(wěn)定棉農(nóng)生產(chǎn)預期。同時，按照保證市場供應和不打壓市場價格的原則，擇機安排臨時存儲的棉花銷售。
二、2008年度儲備棉開始拋售，底價下調(diào)成交增多
5月21日，有關(guān)部門發(fā)布公告，為滿足紡織用棉需要，穩(wěn)定棉花市場，決定輪出部分國家儲備棉和出庫銷售部分臨時收儲的棉花，其中2003年度 31.3萬噸，2004年度 21萬噸，競賣底價為12500元/噸（凈重，下同）；2008年度臨時收儲的棉花暫定100萬噸，競賣底價12900元/噸。5月22日拋儲工作正式開始，當月5個交易日共推出計劃4152 0173 3840.1411噸，全部為2008年度收儲棉花，實際成交23630.4711噸，成交率56.62％，共涉及9個拋儲倉庫。
5月份棉花拋儲呈現(xiàn)以下特點：1、前期成交價格高、比例低：前4個交易日日均成交價在13000元/噸左右，其中2級13200-13300元/噸，4級12800-12900元/噸，由于高于現(xiàn)貨和多數(shù)紡織企業(yè)的心理預期，企業(yè)參與競拍不活躍，成交比例基本在50％以下；2、調(diào)整底價，成交比例增加：5月31日， 2008年度儲備棉競拍底價調(diào)整為12600元/噸，其他等級競拍底價按照3％的品級差率、1％的長度差率計算。當日成交均價為12757元/噸，較前一日下降327元，成交比例98％，明顯提高。3、紡織企業(yè)仍以觀望為主：一方面受資金限制，另一方面認為競賣資源比較充裕，價格仍有繼續(xù)下調(diào)的空間。
三、現(xiàn)貨先漲后落
5月份紡織傳統(tǒng)淡季來臨，企業(yè)棉花需求有所減弱，加之拋儲壓力逐漸加大，棉價上漲速度整體趨緩，月末隨著拋儲展開，出現(xiàn)小幅下滑。當月中國棉花價格指數(shù)（CC Index 328級）月均價12771元/噸，較4月上漲449元/噸，漲幅3.6%；CC Index 229級為13136元/噸，上漲443元；CC Index 527級為11491元/噸，上漲537元。
5月份現(xiàn)貨走勢分為兩個階段：**階段為5月1日至21日：資源供應繼續(xù)偏緊，但紡織企業(yè)進入傳統(tǒng)的銷售淡季，需求減弱，特別是隨著對價格的持續(xù)上漲，紡織企業(yè)難以承受，加之對拋儲的預期，棉價漲勢趨緩。拋儲前一日，中國棉花價格指數(shù)（CC Index 328）為12798元/噸，較4月底上漲82元。第二階段為5月22日至31日：受到國家將投放150萬噸左右儲備棉影響，棉花企業(yè)心理壓力加大，抓緊銷售剩余庫存，棉價開始小幅下滑。月末中國棉花價格指數(shù)為12779元/噸，較21日下滑19元。
當月現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)以下特點：1、經(jīng)過4月份的加緊補庫，紡織企業(yè)資源稍顯充裕，加之產(chǎn)成品銷售不暢，采購意愿降低；2、拋儲開始，棉花企業(yè)銷售力度加強，短期供求形勢轉(zhuǎn)變，買方市場特征再次顯現(xiàn)；3、市場上棉花資源的減少在低等級體現(xiàn)得尤為突出，中小紡織企業(yè)采購困難，價格上漲超過其他等級，中國棉花價格429、527級月均價分別上漲513元和537元。

四、商業(yè)庫存90萬噸，工業(yè)庫存基本穩(wěn)定
根據(jù)中國棉花價格指數(shù)信息采集網(wǎng)絡對棉花經(jīng)營企業(yè)抽樣調(diào)查顯示，截止2009年5月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為90萬噸（包括外棉，不包括國儲棉），較4月底減少46萬噸。其中，內(nèi)地商業(yè)庫存為58萬噸，新疆商業(yè)庫存為（未出疆）32萬噸。被調(diào)查企業(yè)中40％還有庫存，受拋儲傳聞影響，企業(yè)積*出貨，庫存量逐漸下降。大部分企業(yè)資金和還貸情況良好，部分已還清貸款。
另據(jù)對紡織企業(yè)調(diào)查了解，銷售困難導致的資金流動不暢仍是目前面臨的主要問題，紡織企業(yè)平均棉花庫存由4月底的30.37天增加至5月底的30.87天，折合棉花工業(yè)庫存量由95.6萬噸增加至96.5萬噸，整體變化不大。
五、國際棉價先漲后落，內(nèi)外價差縮小
5月份，紐約期貨繼續(xù)受到外圍農(nóng)產(chǎn)品和股市影響，行情前期上漲，后出現(xiàn)回落、震蕩。7月合約月均價57.44美分/磅，較4月上漲8.21美分，漲幅16.4%，低于去年同期12美分。
同期，國際棉花現(xiàn)貨走勢相同，但略顯平緩，其中Cotlook A指數(shù)月均價61.95美分/磅，較4月漲5.18美分；FC Index M級為64.44美分/磅，漲6.04美分，1%關(guān)稅下折人民幣11266元/噸，低于中國棉花價格指數(shù)1505元/噸，國內(nèi)外棉價差有所縮小。

六、紡織形勢難樂觀，政策取向影響市場
從目前情況看，金融危機的影響仍將持續(xù)，需求恢復需要時間，中國紡織品服裝出口受到的影響也將繼續(xù)，紡織行業(yè)面臨的形勢仍十分嚴峻。隨著拋儲工作的進行，棉花市場價格趨于穩(wěn)定。5月31日競拍底價下調(diào)之后，競拍活躍度明顯增強。隨后國家加大了儲備棉投放力度，但是由于紡織企業(yè)資金困難，市場成交熱情并沒有同步升溫。本年度后期，隨著現(xiàn)貨市場資源的逐漸消耗，拋儲將成為紡企獲取棉花資源的重要形式，宏觀調(diào)控政策和紡織形勢變化將對市場價格產(chǎn)生更大的影響。