**部分：市場回顧
　　對中國來說，2008年是*不平凡的一年，可以說是悲喜交集、波瀾壯闊。棉花市場也一樣，跌宕的價格走勢展示了冰火兩重天的市場形態。進入歲末的12月份，棉花市場歷經動蕩之后開始恢復了相對的平靜，在政策的強力作用下，棉花價格穩中有升，人們也在寒冷的冬天里感受到了絲絲暖意。
　　棉花收購：與前幾個月相比，12月棉花收購進度明顯加快，這主要受益于第三次收儲計劃對市場的拉動。第三批收儲計劃除了價格不變外，收儲量較前兩次進一步加大，還將交貨期延長到一個月，這使400型企業去了一塊心病，相對來說可以放心大量收購了。從棉農的角度來看，一方面春節將至，需要用錢，不得不賣棉花；另一方面盡管對當前的棉價還不如意，但較上個月提高不少，惜售程度減弱，交售的積*性有所提高。與全國相比，山東的交售進度依然比較緩慢，據調查，到12月底，全省未收購的棉花資源還在45%以上。12月份棉籽價格和籽棉價格走勢呈現出相反的格局，棉籽價格月初的時候在每斤0.8元以上，到中旬一度跌到每斤0.64元，月末為每斤0.68元，較月初每斤降了0.2元左右；而籽棉價格月末較月初卻提高了每斤0.15元左右，這樣看來，如果考慮到棉籽的因素，12月籽棉價格實際提高的幅度還要大一些。進入年末，棉花收購加工企業經營狀況分化進一步加劇，400型企業愈加紅火，200型企業愈加慘淡，一些地方反映，隨著棉籽價格走低，200型加工企業失去了*后一根勉強支撐的稻草，只好關門停收。
　　棉花收儲：繼前兩次收儲計劃后，國家又于12月22日出臺了第三次152 0173 3840萬噸的收儲政策，這樣，08年度的收儲數量已經達到272萬噸，約占全年棉花總產量的35%左右，力度之大，超出業內人士的預期。應該說，國家收儲政策的及時出臺，為穩定當前的棉花市場，保護棉農利益發揮了決定性的作用，12月份棉花價格能夠在穩中趨升正是這一政策宏觀調控的結果。截至到12月底，第三批收儲計劃已完成23.345萬噸；272萬噸的總計劃已完成145.345萬噸，其中新疆入儲95.1萬噸，內地入儲50.245萬噸。總的看，各地400型棉花加工企業交儲情況參差不齊，*少數因資金和資源問題沒開工，大多數企業依靠別的企業代理競拍，已成交數量相差懸殊，少的只有100噸，多的高達幾千噸，多數企業在幾百噸的水平上。前期交儲中存在的問題主要有三點：一是競拍困難，許多企業有棉花但競拍不到入儲指標，造成棉花積壓，企業領導十分焦慮；二是前期交儲時間要求過嚴，交儲企業左右為難；三是交儲后付款時間拖得過長，使許多企業資金周轉陷入困境，這一點各地反映*為強烈。對于下一步的交儲工作，各地積*性很高，目前正在千方百計地籌措資金，抓緊收購籽棉。絕大多數企業反映今后資源沒有問題，關鍵是入儲指標能不能競拍到手和資金能否及時回籠。
　　現貨市場：收儲政策有效地提振了市場信心，12月份的棉花現貨市場穩中有升，尤其是新增152 0173 3840萬噸儲備政策出臺后，棉花市場得到強力支撐，棉花價格漲勢明顯。以山東某大型紡織企業為例，12月27日，該企業上調皮棉采購報價，2級皮棉采購價格為11300元/噸，3級皮棉價格為11200元/噸，均較22日上漲200元/噸；4級皮棉價格為10900元/噸，較22日上漲300元/噸。12月末中國棉花價格指數（CCIndex328）均價10953元/噸，較11月底10662元/噸漲291元/噸。國際棉花現貨市場漲跌互現，cotlook(A)指數12月末為57.2美分/磅，與上月末基本持平。
　　棉花進口：進入08年度以來，我國棉花進口量明顯減少，據海關統計，2008年11月我國進口棉花7.61萬噸，較10月下降20.8%，較去年同期下降25.2%，創3年來新低。11月進口棉花仍以一般貿易、進料加工貿易和保稅區倉儲轉口為主，三者分別占總進口量的48.9%、26%和21.2%，與10月相比，進料加工貿易進口棉花比例明顯下降，保稅區倉儲轉口比例大幅增加。從進口國家來看，美國仍是主要來源國，進口量為5.83萬噸，占進口總量的76.5%，其次是澳大利亞、墨西哥和贊比亞。從配額使用情況來看，當月以關稅配額外暫定滑準稅進口為主，占總進口量的66.8%，1%關稅配額內進口占30.8%，配額外進口占2.4%。2008棉花年度前三個月累計進口30萬噸，同比下降36%。
　　期貨市場：12月份的期貨市場與現貨市場一樣，在收儲利好的帶動下，走出了一波暖融融的行情，盡管其間有漲有跌，但總的態勢是上升的格局。一方面，棉花消費的大量萎縮，限制了棉價上漲的高度；另一方面收儲的強力支撐又封殺了棉價下跌的空間，這兩種因素必然會導致期貨的價格波動。從前期的情況看，收儲的力度之大，使市場信心大增，政策調控的因素占了主導地位，12月底鄭棉期貨CF903合約價格為11660元/噸，較11月底上漲535元/噸，電子撮合MA0903價格為11644元/噸，較11月底上漲506元/噸。紐約期貨09年3月合約價49.02美分/磅，較11月底上漲1.11美分/磅。

鄭棉（上）、撮合（下）和紐約期棉（中）走勢對比圖
　　紡織市場：12月，在收儲政策的帶動下，棉花市場緩步回暖，紡織品價格下滑勢頭受到遏制，棉紗價格自中旬后開始趨穩，月末32支純棉普梳紗價格在每噸16800元左右，較月初下降200元。由于大量高等級棉花不斷入儲，紡織企業已經意識到年度后期高等級皮棉供應趨緊的問題，多數廠進貨力度有所加大。近期，紡織行業因金融危機的不斷惡化，企業分化進一步加劇。由于國內消費需求低迷，國內大部分紡織企業存在訂單減少、銷售困難、資金短缺、開機不足、甚至關停等問題，出口型企業受創尤為明顯，東南沿海的部分紡織企業正計劃提前放假應對困局。而在以內銷為主的紡織企業中，有部分企業因為對市場變化反應敏銳，在行業洗牌過程中化危機為機遇，搶得市場先機，經營狀況良好。據調查，大多數棉紡廠年底現金流壓力大，紗布銷售進度緩慢，拋庫存、降壓力較往年提前。本月末，滌綸短纖價格為每噸7250元，較11月末每噸上漲了300元；粘膠短纖月末價格為11600元/噸，較11月末下降1080元/噸。

　　第二部分：基本面分析與后市展望
　　全球棉花產銷存預測：據ICAC*新預測，08年度，全球棉花產量2414萬噸，較上次減少41萬噸；消費量2449萬噸，較上次下調39萬噸；出口量693萬噸，較上次下調37萬噸；期末庫存1191萬噸，較上次減少2萬噸。其中中國的消費量為980萬噸，下調了30萬噸；進口量152 0173 3840萬噸，下調了40萬噸。數據顯示，因金融危機導致的全球需求下降和人們對后市信心的不足進一步加劇。
　　宏觀經濟形勢：從全球來看，世界銀行*新報告顯示，2009年全球經濟增速將從2008年的2.5%下降到0.9%，是該行有據可查以來的*小增幅。該行認為，全球經濟放緩意味著明年的全球貿易量降幅可能會達到2.1%，是1982年以來首次出現萎縮勢頭。該行指出，2009年全球經濟放緩，發達國家和發展中國家都會受到波及，不排除發生全球性經濟大蕭條的可能。全球實體經濟總體上正在快速降溫。我國盡管受經濟危機影響相對較弱，但從目前的發展勢頭看形勢也很不樂觀，近期幾個宏觀數據表明我國實體經濟降溫信號明顯，通貨緊縮陰影有所顯現，前三個季度國內生產總值增速同比下降2.3個百分點，工業生產價格創2006年以來新低，工業增加值增速“跳水”，形勢日趨嚴峻。
　　政策面影響：為了應對棉花產業面對的困局，國家救市政策密集出臺。一方面，在連續兩次出臺收儲政策后，12月下旬國家又推出了第三批收儲計劃，不僅數量大，而且直接規定了交儲企業不得低于每斤2.6元的價格從棉農手中收購籽棉，這給了市場一個強有力的信號，彰顯了國家救市的決心和力度；另一方面，在11月國務院常務會議上確定了包括“提高紡織、服裝出口退稅率、暫停輕紡加工貿易臺賬保證金‘實轉’”在內的促進輕紡工業發展的6項政策措施后，12月中旬召開的全國發展改革工作會議對包括農輕紡在內的優勢勞動密集型產品出口和加工貿易轉型升級又做出了規劃，進一步提振市場信心。12月10日閉幕的中央經濟工作會議確定實施積*的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保障農產品有效供給、促進農民持續增收。另外，國務院已批準自2009年起擴大棉花良種補貼范圍，覆蓋全部棉田，且可能直接發放給棉農。

　　棉花生產和收購趨勢：許多地方業內人士反映，從目前的情況看，由于棉農的植棉積*性受挫，明年棉田面積有可能下降20%以上。這個因素對棉花后市的價格走勢將產生一定的影響。現在已進入棉花收購的后期，由于收儲政策的拉動，400型棉花加工企業收購的積*性很高，隨著時間的推移，高等級棉花資源越來越少，籽棉價格一般不會出現大的波動，預計將是穩中略升的走勢。

　　后市展望：現在看，國家的宏觀調控措施對穩定棉花市場已經發揮了實際性的作用，當前的棉花市場已經處于相對穩定的狀態。今后棉花市場的走勢主要取決于經濟危機導致的需求下降與救市措施及力度之間的博弈。隨著152 0173 3840萬噸棉花收儲計劃的推進，棉花資源（尤其是高等級棉花）趨緊的問題會逐漸顯現出來，這種局面將在短期內保持不變，棉花價格也將因此而獲得支撐。同時，需求萎縮的問題也日趨嚴重，棉紡織企業對匯率變化的擔憂已嚴重影響到接外單，做為產業終端，服裝增速的下滑幅度要明顯高于紡織品，說明整個產業鏈的問題是下游出了問題，問題從下游向上游倒推，棉花受到的沖擊只是間接的。104屆廣交會紡織品服裝成交額的大幅下降，使2009年上半年的出口、生產形勢很不樂觀。還有一個因素必須重視，自2008年以來人民幣對美元、對歐元的升值幅度分別為6.25%和12.8%（至12月5日），值得關注的是歐元對人民幣的大幅貶值，對紡織品服裝出口的沖擊還沒有顯現出來，而一旦歐盟與我國在貿易上發生摩擦，紡織品服裝進口問題就會優先被觸及。縱觀各種因素，棉花市場未來的走勢還有許多不確定因素制約，核心問題是需求，而對我國08年度棉花的需求量各家預測莫衷一是，多的在1000萬噸以上，少的只有800萬噸左右，需求能否回升和回升的幅度，還得看各國救市的力度和效果。（山東省棉花協會）