上周（5.4-5.9），2008’中國棉業發展高峰論壇暨國際棉花貿易洽談會在杭州蕭山召開，會上專家、代表們的發言似乎沒有傳達出太多的利好，焦點仍然圍繞在紡織消費低迷以及國家宏觀調控緊縮。同期現貨市場的動向則值得關注，隨著紡織企業庫存見底、中高等級棉資源逐漸緊俏，紡企的詢價較前期明顯活躍，市場成交則受到價格的影響，雙方博弈互不愿讓步，實際成交情況一般。上周中國棉花價格指數（CC Index328級）周均價152 0173 3840元/噸，較前一周跌17元；CC Index229級為14353元/噸，跌12元；CC Index527級為12650元/噸，跌2元。同期電子撮合震蕩小幅抬升，成交量明顯增加，增幅71％。
　　一、上周回顧：
　　1、現貨市場：詢價活躍，成交一般，價格仍是掣肘。
　　上周，2008’中國棉業發展高峰論壇暨國際棉花貿易洽談會如期召開，參會嘉賓的構成即反映出目前市場的供需力量對比：國外棉商和國內棉企表現積*，紡織企業參會則相對不足。現貨市場上，上周紡織企業的詢價卻較前期明顯活躍，企業主動電話訊盤或者外出采購，包括保稅進口棉的看貨情況也多起來。但實際成交并沒有同步升溫，主要原因仍在價格。紡織企業在目前的產銷形勢下不愿提價成交，棉花企業心態則更為復雜：雖然主動抬價，卻擔心現金比例下降，拿到太多匯票；對后市信心不足，但仍不愿草草處理眼前庫存。因此反映現貨價格的中國棉花價格指數在上周中后期漲勢微弱，具體到某一地區漲幅基本在50元/噸以內。
　　促成上周市場成交氣氛回升的原因可概括為：1、高等級資源緊俏。隨著年度進入中后期，棉花資源逐漸消耗，紡企對中高等級貨源需求不減，棉企則對這部分棉花惜售情緒更重。加上保稅區新年度高等級棉供應沒有跟上，棉商報價較高等原因，造成目前市場上中高等級貨源不足，銷售走俏。據了解，近期一些大型紡企已開始采購倉單棉，也有現貨商為籌集貨源從電子盤拿貨。2、棉花收購結束。目前各地的棉花收購基本結束，加工廠隨加工隨銷售的情況不再，開始精打細算剩下的庫存，市場貨源也有所減少。3、紡織企業存在補庫需求。目前中小紡企的庫存多在十天半月，大型紡企不同等級配棉也需要補足，客觀上有補庫的需求，市場中高等級資源的供應狀況也是促使企業采購的成因。
　　2、電子撮合：成交增量，行情震蕩小幅上移。
　　上周電子撮合成交活躍。全周共成交51160噸，較前周增加21300噸，增幅達71％。其中MA0807、MA0808成交均過萬噸，MD合同也出現罕有的活躍場面，共成交3260噸。訂貨量方面，累計訂貨93900噸，較前周減少660噸，MA合同中MA0805、MA0807分別減少1100噸和1060噸，其余合同小幅增加。
　　上周電子撮合小幅震蕩，重心略有上移。其中近期合同MA0805周均價14159元/噸，主力合同MA0807周均價14439元/噸，分別較前周上漲23元和31元。與現貨CC Index 229周均價對比，前者低194元，后者略高86元，一定的價差加上較好的棉花質量，成為目前一些企業直接從撮合上采購倉單棉的原因。
　　3、國際市場：市場兩度被消息面提振，USDA報告調高期末庫存。
　　上周外圍谷物市場大漲及周五出臺的美國農業部*新一期報告兩次提振紐約期貨，其余幾日市場以下滑為主，行情總體微幅上漲，其中7月合約周均價70.48美分/磅，較前周漲0.04美分。據CFTC（美國商品交易管理委員會）*新公布的基金持倉報告，截至5月6日一周ICE棉花期貨市場基金非商業性期貨加期權持倉中多單57238張，較前一周減少547張；空單12827張，增加245張。凈多單44411張，減少792張。
　　緊隨紐約期貨走勢，上周國際棉花現貨小幅上漲，其中Cotlook A指數周均價73.66美分/磅，漲0.08美分，1%關稅下折人民幣價格13182元/噸，滑準稅下折人民幣價格13709元/噸。前者低于中國棉花價格指數610元，后者低于國內83元，至此外棉價格已普遍低于國內。
　　另據美國農業部*新發布的供需預測報告，本年度全球棉花產量較之前預測上調，消費及進出口貿易均有減少，期末庫存隨之調高。其中07/08年度全球產量為2622.9萬噸，較上月預測增16.2萬噸；消費2709.2萬噸，減少11.1萬噸；進口836.2萬噸，減少14.8萬噸；出口836萬噸，減少11.8萬噸；期末庫存1340.1萬噸，增加41.6萬噸。同時，預期本年度中國產量為779.5萬噸，較上月預測增加17.5萬噸；消費量不變，維持1154萬噸；進口261.3萬噸，減少5.4萬噸；期末庫存386.7萬噸，增加29.9萬噸。
　　美國農業部美棉出口報告顯示，4月25日至5月1日美國凈簽約出口本年度陸地棉127891噸，較前周減少12％，較近四周平均值增加58％；裝運61167噸，較前周增加69％，較近四周平均值增加10％。中國當周簽約進口陸地棉70534噸，較前周減少28%；裝運22997噸，較前周增加2.17倍。
　　二、市場展望：
　　本周4月份的重要經濟數據陸續出爐。居民消費價格總水平同比上漲8.5％，漲幅環比攀升0.1個百分點。其中食品價格上漲仍然較快，為22.1％；農村上漲快于城市，消費品上漲快于服務項目。工業品出廠價格同比上漲8.1%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.8%。海關統計顯示，4月份我國出口總值1187.07億美元，增長21.8％；進口1020.29億美元，增長26.3％。當月順差166.77億美元。前4個月累計順差579.98億美元，同比凈減少53.18億美元。另外，上周人民幣升值的速度有所減緩，兩度回到7.0區間，其中周四為7.0010。
　　粗略分析上述數據，在人民幣升值壓力暫時減緩，外貿出口順差同比減少的情況下，我國通貨膨脹壓力尤存且仍比較突出。在本次蕭山會議上，北京大學副校長海聞教授分析，本輪通貨膨脹屬于成本推動型通脹，且具有全球性，而緊縮的貨幣政策更適合投資過熱型通脹，加上美國與我國正好采取相反的貨幣政策，因此國內緊貨幣的政策效果并不十分明顯，且有一定的滯后性。而貨幣政策工具的單一性也限制了調控的方法，未來控制通脹的壓力仍然比較突出。
　　此次會上專家發言普遍預期年度后期棉價的波動空間有限，將以平穩為主。棉花資源通過進口可以得到平衡，主導市場的因素仍在國內，包括消費和宏觀調控政策。目前距離年度末還有不到四個月的時間，市場反映棉花倉庫庫存仍比較充裕，但流通中的中小企業貨源明顯減少，且等級開始出現分化，高等級漸少，低等級相對充裕。接下來市場價格將如何發展，會上統計的投票結果顯示，35％的代表認為將維持平穩，其次為上漲超過500元/噸。看來企業對后市的預期仍未統一，而實際體現的將是緩慢銷售與適當存貨并舉，市場行情也待邊走邊看。