兩年前從百勝餐飲集團(tuán)分拆獨(dú)立出來(lái)的百勝中國(guó)（YUMC），或迎來(lái)一位新東家。

7月26日，The Information報(bào)道稱，高瓴資本集團(tuán)正就收購(gòu)百勝中國(guó)進(jìn)行談判。另有彭博社消息稱，此次收購(gòu)金額將達(dá)到152 0173 3840億美金，由高瓴資本和KKR共同發(fā)起。

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【 消息 】中國(guó)財(cái)團(tuán)欲斥資152 0173 3840億美元，收購(gòu)百勝中國(guó)

彭博社援引知情人士的消息稱，高瓴資本集團(tuán)和KKR考慮斥資152 0173 3840億美元，收購(gòu)百勝中國(guó)。目前這兩家私募公司正在和銀行就融資計(jì)劃協(xié)商，但交易仍處于早期階段，能否成交尚言之過早。

該文章還表示，高瓴資本集團(tuán)正在計(jì)劃為此交易組建一個(gè)財(cái)團(tuán)。

不過，該篇文章同時(shí)表示，高瓴資本、百勝中國(guó)以及分別為這兩家公司提供咨詢服務(wù)的摩根士丹利和高盛，均沒有向The Information證實(shí)或評(píng)論收購(gòu)消息。

據(jù)華爾街見聞報(bào)道，高瓴方面拒絕回應(yīng)，百勝中國(guó)則在郵件中稱，對(duì)市場(chǎng)傳聞不予置評(píng)。

盡管交易與否尚未確認(rèn)，但受此影響，上周四，百勝中國(guó)股價(jià)上漲近11%，創(chuàng)2016年分拆上市以來(lái)*大漲幅，市值一度達(dá)到143.31億美元。

△ 百勝中國(guó)近5日行情走勢(shì)

百勝中國(guó)擁有肯德基、必勝客和塔可鐘品牌的大陸**經(jīng)營(yíng)權(quán)，以及東方既白?、小肥羊的全部經(jīng)營(yíng)權(quán)，截至2017年底，百勝中國(guó)在國(guó)內(nèi)有超過7900家餐廳，是中國(guó)*大的餐飲公司。

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【 收購(gòu)者畫像 】高瓴資本的“野心”邊界在擴(kuò)張

傳聞中的主角之一——高瓴資本，由張磊在2005年創(chuàng)立。

經(jīng)過十幾年的發(fā)展，高瓴資本已成為亞洲管理規(guī)模*大的投資基金之一，受托管理的資金包括全球**大學(xué)的捐贈(zèng)基金、主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金及家族基金等。

公開資料顯示，2017年6月，高瓴管理基金規(guī)模約300億美元。

具體到投資領(lǐng)域方面，高瓴是“兩手抓”，既投資了騰訊、京東、百度、滴滴出行和摩拜單車等互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊企業(yè)，也長(zhǎng)期持有美的、格力、藍(lán)月亮和江小白等傳統(tǒng)行業(yè)頭部公司的股份。其中也不乏餐飲企業(yè)，如呷哺呷哺，以及背靠海底撈的優(yōu)鼎優(yōu)、彩泥云南菜等。

從高瓴的單筆投資金額來(lái)看，要么不出手，要么一出手就是大手筆，喜歡下重注，每筆在千萬(wàn)人民幣以上的居多。

“高瓴資本是國(guó)內(nèi)少數(shù)符合3G資本價(jià)值觀投資公司，收購(gòu)百勝中國(guó)也符合其定位。”春筍餐渠聯(lián)合創(chuàng)始人吳憨子說(shuō)，3g資本主要是投實(shí)體實(shí)業(yè)為主，高瓴的投資領(lǐng)域主要定位于快消品和餐飲，并且剛剛進(jìn)入餐飲的時(shí)候，先找到了海底撈一起跟投捆綁合作。

百勝中國(guó)是國(guó)內(nèi)*大的餐飲公司，很符合張磊“弱水三千，但取一瓢”的投資邏輯。

張磊經(jīng)常邀請(qǐng)被投企業(yè)參加高瓴資本的非正式聚會(huì)，并幫助他們牽線搭橋。其曾在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)曾說(shuō)：“本人投資組合公司里的企業(yè)主們可相互取長(zhǎng)補(bǔ)短。”?

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【?搭橋者是誰(shuí)?】或是百勝中國(guó)“教父”蘇敬軾推動(dòng)

2016年9月，螞蟻金服和春華資本達(dá)成協(xié)議，二者共同向百勝中國(guó)投資4.6億美元，累計(jì)持股介于4.3%-5.9%。該投資與百勝中國(guó)分拆上市同步進(jìn)行。

此次的傳聞，距離百勝中國(guó)接納中國(guó)資本，不足兩年時(shí)間。

有意思的是，內(nèi)參君查閱資料發(fā)現(xiàn)，曾出任百勝全球餐飲集團(tuán)董事會(huì)副主席、中國(guó)事業(yè)部主席兼首席執(zhí)行官，被業(yè)界譽(yù)為百勝中國(guó)“教父”蘇敬軾，現(xiàn)在的身份是高瓴資本運(yùn)營(yíng)合伙人。

蘇敬軾在肯德基工作的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)26年。高瓴資本尋求收購(gòu)百勝中國(guó)背后，難道是持續(xù)了26年的“宿命”？

公開資料顯示，蘇敬軾曾在去年2月底舉行的高瓴資本2017中國(guó)企業(yè)家峰會(huì)上亮相。盡管尚未有證據(jù)顯示此番傳聞中的收購(gòu)是由蘇敬軾推動(dòng)，但他的身份，無(wú)疑讓這起收購(gòu)案的真實(shí)性上升。

內(nèi)參君還注意到，據(jù)財(cái)新2016年9月的報(bào)道，多位市場(chǎng)人士稱，蘇敬軾曾一度聯(lián)手中國(guó)資本，試圖對(duì)百勝中國(guó)發(fā)起管理層收購(gòu)（MBO），但未能成功。

另?yè)?jù)報(bào)道，作為全球歷史*悠久也是經(jīng)驗(yàn)*為豐富的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，KKR也會(huì)參與此次投資，其持有肉雞養(yǎng)殖公司圣農(nóng)發(fā)展16.14%股份，收購(gòu)百勝中國(guó)可能是向產(chǎn)業(yè)下游延伸，也很符合商業(yè)邏輯。

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【?收購(gòu)能帶來(lái)什么?】援引多方資源能否挽回洋快餐的業(yè)績(jī)

雖然肯德基門店多，不過*近兩年，外賣和健康飲食風(fēng)潮的走紅，快餐市場(chǎng)被分流，以肯德基為代表的洋快餐對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的吸引力明顯下降。

兩年前，螞蟻金服和春華資本入股百勝中國(guó)時(shí)，百勝中國(guó)正面臨產(chǎn)品口味單調(diào)、本土競(jìng)爭(zhēng)白熱化的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)份額下滑，分拆上市后，百勝中國(guó)在2017年扭轉(zhuǎn)了營(yíng)收下滑的局面。

按財(cái)年業(yè)績(jī)看，2016年，百勝中國(guó)的營(yíng)收為66億美元，凈利潤(rùn)5.02億美元，到2017年，雖然收入增至70億美元，但凈利潤(rùn)降為4.03億美元。

今年5月2日，百勝中國(guó)發(fā)布的2018年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22億美元，同比增長(zhǎng)15%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.95億美元，同比增長(zhǎng)33%。

然而，就在該公司公布業(yè)績(jī)后，其股價(jià)卻跌到了2018年截至當(dāng)時(shí)的新低37美元。在接下來(lái)的兩個(gè)多月中，百勝中國(guó)的股價(jià)持續(xù)在35元到40元之間徘徊。

而傳出收購(gòu)消息之前的7月25日，百勝中國(guó)股價(jià)跌至32.3美元，逼近52周股價(jià)低點(diǎn)。

回到業(yè)績(jī)本身，今年一季度必勝客餐廳利潤(rùn)率同比下降9%，當(dāng)時(shí)百勝中國(guó)給出的解釋是，其中五個(gè)百分點(diǎn)是由于投資食品和促銷，兩個(gè)百分點(diǎn)是由于通貨膨脹等因素。

△ 來(lái)源：YUMC年報(bào)

百勝中國(guó)將于8月1日盤后公布2018財(cái)年二季報(bào)，具體業(yè)績(jī)尚不得知，但其尋求資本助推的內(nèi)在動(dòng)力較強(qiáng)。

據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士分析，百勝中國(guó)謀求收購(gòu)的背后其實(shí)是出于資本為企業(yè)本身帶來(lái)的資源的渴求，并且百勝中國(guó)自拆分時(shí)就已經(jīng)開始吸納資本，并將這些資本用于百勝中國(guó)業(yè)務(wù)本身。

而在吳憨子看來(lái)，如果百勝將中國(guó)市場(chǎng)讓出，或許是一種投資轉(zhuǎn)移。“相比競(jìng)爭(zhēng)成熟、經(jīng)濟(jì)發(fā)展變緩的中國(guó)市場(chǎng)，東南亞這些新興國(guó)家，欣欣向榮，百勝此刻進(jìn)入新市場(chǎng)，能保障未來(lái)發(fā)展大局。”

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【?收購(gòu)靠譜嗎?】兩年前拒絕被控股，此次百勝能否割愛？

北京商報(bào)分析，如今中國(guó)本土的餐飲品牌與資本之間的接觸越來(lái)越頻繁，但餐飲企業(yè)在接受資本時(shí)，考慮的*重要的因素就是接受投資后，原始團(tuán)隊(duì)的話語(yǔ)權(quán)以及資方帶來(lái)的資源是否能匹配餐企的發(fā)展訴求。

百勝中國(guó)同樣需要更加適合在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的各類資源，以更好地適應(yīng)餐飲市場(chǎng)的變化，并抵御因不確定因素可能給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有助于百勝中國(guó)將旗下除肯德基、必勝客以外的品牌做大做強(qiáng)。

兩年前，百勝中國(guó)接受春華資本和螞蟻金服的注資時(shí)，曾堅(jiān)決否認(rèn)讓出控股權(quán)。

彼時(shí)有傳言稱，百勝出售在華業(yè)務(wù)的談判此前之所以陷入停滯，原因是價(jià)格未談攏。比如中投想要獲得控股權(quán)，但被百勝一口回絕，足見讓出控股權(quán)對(duì)于百勝是沒有商量余地的。

本次傳出高瓴資本152 0173 3840億美元收購(gòu)百勝中國(guó)，百勝會(huì)忍痛割愛嗎？

百勝接受春華資本和螞蟻金服注資時(shí)曾表示，分拆中國(guó)業(yè)務(wù)的目的只有一個(gè)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)剝離上市，給中國(guó)業(yè)務(wù)更大的自由度，在華拓展更大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、更多產(chǎn)品和服務(wù)品種。

媒體解讀為，出售部分股權(quán)不是離開，而是更愛。

但僅僅兩年過去，這份愛是不是已經(jīng)走到了盡頭？還是*終沒能抵擋金錢的誘惑？