新年前，紐約期貨窄幅波動(dòng)，成交量也很少。新年好的歌聲并沒有給貿(mào)易商們帶來所期望的牛市，反而帶來了大量的看跌期權(quán)。
　　紐約期貨市場(chǎng)：本周，2007年3月期收于54.42，過去兩周內(nèi)下跌了152 0173 3840點(diǎn)，5月期下跌108點(diǎn)，收于55.11。棉花展望A指數(shù)（遠(yuǎn)東）2006/07年度下跌35點(diǎn)，收于59.40。
　　美棉出口：本周美棉出口銷售18.95萬包，主要的買家是墨西哥（4.22萬包）和土耳其（2.91萬包）。實(shí)際裝船出運(yùn)31.22萬包。
　　2006年回顧以及2007年展望：2006年的紐約期貨市場(chǎng)11月份創(chuàng)造了幾個(gè)歷史紀(jì)錄：日交易量達(dá)到61464手合約、總的未結(jié)清權(quán)益達(dá)到186243手合約、期貨庫(kù)存棉數(shù)量達(dá)到817652包，投機(jī)商的總空頭頭寸為99086手合約。盡管如此，2006年的交易波動(dòng)范圍仍維持在12.5美分以內(nèi)，2006年的收盤價(jià)格比2005年底高了2個(gè)美分。下面我們來分析一下2007年可能影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素吧。
　　看漲因素：
　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然比預(yù)計(jì)的略低，但仍然達(dá)到9.5%；
　　人民幣對(duì)美元的匯率有可能繼續(xù)升值，自2005年年中以來，人民幣已升值約6%；
　　中國(guó)對(duì)于成品的需求持續(xù)增長(zhǎng)；
　　印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能將繼續(xù)保持強(qiáng)勁；
　　新興市場(chǎng)中不斷擴(kuò)大的中產(chǎn)階層的購(gòu)買力持續(xù)增長(zhǎng)；
　　全球能源需求2007年預(yù)計(jì)將有所下降，有可能使油氣價(jià)格下降，消費(fèi)者的可支配收入有望提高；
　　2006/07年度全球棉花期末庫(kù)存數(shù)從2005/06年度的數(shù)字持續(xù)下降，目前的供求缺口約500萬包。ICAC的數(shù)字顯示此趨勢(shì)將延續(xù)至2007/08年度；
　　根據(jù)中國(guó)對(duì)于谷物的需求、目前其他經(jīng)濟(jì)作物的價(jià)格以及美國(guó)和其他地區(qū)對(duì)于酒精燃料的擴(kuò)大生產(chǎn)，全球2007/08年度的棉花種植面積預(yù)計(jì)將比較保守；
　　今年上半年工廠將要執(zhí)行大量的ON-CALL合同；
　　美國(guó)的CCC貸款將對(duì)市場(chǎng)形成支持，因?yàn)樵?*季度約有1200萬包棉花在此貸款項(xiàng)下。
　　看跌因素：
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)放慢（2%至2.5%）；
　　美國(guó)國(guó)會(huì)有可能對(duì)貿(mào)易立法采取更加保護(hù)的措施，可能會(huì)采取不公平的貿(mào)易慣例，對(duì)中國(guó)和其他國(guó)家采用新的關(guān)稅稅率；
　　美國(guó)CCC貸款項(xiàng)下的棉花將被贖回或買斷，由此需要進(jìn)行套期保值；
　　全球能源需求的增長(zhǎng)下降會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生壓力，化學(xué)纖維的價(jià)格可能會(huì)更便宜，侵占棉花的一些現(xiàn)有市場(chǎng)份額；
　　由于印度棉花單產(chǎn)的穩(wěn)定提高，其產(chǎn)量有可能持續(xù)增長(zhǎng)；
　　任何一個(gè)可能使得某個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的未知情況對(duì)于棉花來說都是不利的。
　　另外，還有一些未知因素：
　　美國(guó)新的農(nóng)業(yè)法案政策將作用于2008年度棉花，將對(duì)2007/08年度的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響；
　　套?；鹳Y金再分配將有利于棉花，因?yàn)榕c其他市場(chǎng)相比，目前它的價(jià)格還是比較低的；
　　美元在2007年近期內(nèi)可能還會(huì)走低，但情況可能會(huì)有所改變，因?yàn)槟壳懊涝獙?duì)其它幾大主要貨幣的匯率已經(jīng)是近十年來*低的了；
　　WTO對(duì)于巴西訴美國(guó)CCC貸款的案件的裁決可能會(huì)影響到美國(guó)農(nóng)業(yè)法案；
　　中國(guó)的財(cái)政政策可能會(huì)對(duì)棉花市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。
　　展望：從純棉花的角度來看，對(duì)新年度棉花影響*大的因素是2007/08年度棉花消費(fèi)量和產(chǎn)量之間的缺口。另外一個(gè)重要的因素是棉花過境需求，此因素已經(jīng)對(duì)2006年的國(guó)際棉花價(jià)格產(chǎn)生了更加直接的影響?？偟膩碚f，隨著我們步入2007/08棉花年度，紐約期貨市場(chǎng)應(yīng)該走強(qiáng)。（保羅·賴因哈特有限公司提供）