本周末（11.07）鄭棉以跌停結束11月份**周交易，市場單周跌幅超過12％，每日不斷刷新低點，同時持倉量出現持續增加，分歧當中市場的弱勢延續，市場為何如此暴跌，什么時候是個底部，政策到底救市的作用去了那里……還有一系列的問題，但我們認為行情既然走到現在必然有其自身的道理，關鍵是接下來行情的發展需要關注那些，從而會發生什么樣的行情，才是*需要知曉的，我們認為需要從四個方面去關注，從而判斷行情的發展：
　　其一，現貨市場，更完整的說是現貨、籽棉、收購市場聯動走向。目前市場完全進入了期現聯動大幅下跌行情，本周山東某大型企業累計下調新棉采購價格達1000元/噸左右，3級花周五報價10300元/噸；撮合棉本周的后四個交易日連續跌停，籽棉收購進入了企業觀望停收恐慌后市、棉農下滑之中出售意愿增強境地，價格部分地區跌破2.3元/斤。一直進行的新棉收儲對內地棉也形成偏空預期，實質上連續出現的收儲內地棉未完全成交，就是因為收儲的標準令內地企業望而卻步。如果沒有進一步政策出臺，這些局面看來仍無法扭轉；
　　其二，外棉市場，以及整個外部環境變化。本周國際棉市跌幅顯然緩和于國內市場，這與前期國內棉相對抗跌形成對比，二者價差進入回歸通道，但昨晚ICE期棉再次創出2005年以來新低，顯示出市場對接下來整個局面的擔憂，包括對于下周一USDA公布的月度供需月報，將可能再次調減美棉出口、中國進口，以及全球棉花消費；整個經濟包括美國、歐盟進入衰退成為事實，新興經濟體也受到波及，全球經濟陷入衰退這一大的經濟環境必然不支持期棉反彈，并有望再次走出新低，下方40美分指日可見，是否進一步低探，現在來看都不無可能；
　　其三，周邊替代品價格滌綸短纖的走向。這個時候提出似乎有些有些突然，但其實在整個紡織行業，二者互為替代關系，并在紡紗實際當中，一直并存，歷史上，二者價差正常維持在2500-3000元/噸，為相對合理的比價，在此情況下，企業主要沿用傳統的習慣，進行紡紗配棉。但從進入10月底以后，二者價差急劇擴大，*高至4582元，這是*其不正常的，而本周國內現貨持續大幅下跌，雖然使價差有所縮小，但仍高于正常價差。需要引起注意的是國際原油價格有望跌破60美元/桶后向50美元/桶進軍，所以滌綸短纖接下來行情不容樂觀；
　　*后，是2008年以來老生常談的紡織服裝消費，及用棉量問題，這也是影響市場基石所在。剛剛結束的104屆廣交會統計數據顯示，本屆廣交會成交額比上屆下降17．5％，比去年秋交會下降15.8％，也是5年來首次下降，雖然官方發布報告稱這是在金融危機之下取得的不錯結果，但通過商務部廣交會期間調查問卷以及企業電話采訪等，都對明年的出口形勢報以*度悲觀態度，而且在奧巴馬新當選總統之后，可能實行減少對華貿易逆差的政策，無異都將減少國內紡織服裝出口，從而縮減用棉量，2009年將可能是中國紡織服裝出口的冰峰期。
　　通過以上主要影響棉市的四個方面分析，我們認為這些因素的發展將直接決定棉花價格在本周暴跌之后的發展方向，而過于去計較點位與底部的問題意義不大，關注因素發展，順應趨勢而為，目前是對待棉花市場的理性選擇。（首創期貨　董雙偉）