近期市場陷入弱勢，在意料之中，但今日尤其是午后所有商品直線下跌，的確超過了市場的想象，就在昨晚的CCTV證券頻道電話連線，以及證券時報今日早上刊文中，我們預期棉價目前3.2萬之上仍是放空很好的機會，但3萬附近是我們預期的目標位，或者說初步目標位，卻沒有想到，**之內完全達到，行情足見之弱。
在今日期棉主力9月瞬間跌破3萬，伴隨持倉大幅增加超過3萬手，同類型品種行情中，白糖亦大幅增倉破位下行，螺紋鋼類似，三個品種技術上或者向60日均線靠攏，或者已經跌破60日均線，其它一些品種尤其是農產品玉米、豆粕以及豆油等呈現出大幅減倉下行格局，“哀鴻遍野”，也說明了前期做多資金的日加脆弱，以及新資金看空的相對堅決。
棉花而言，在連續跌破現貨價，并在今日逼近甚至跌破成本價之下，如何看待行情發展，擺在目前的一個客觀問題。對此，我們認為目前市場普遍理解的所謂上述兩個價格都是靜態的，而在行情趨勢發展中，應該動態的眼光看待。尤其是當前外盤仍無止步跡象，中國國內現貨大量集中在中間流通環節，且價格未有明顯的跟跌松動，這也是一個危險的信號，即預示著后期行情繼續下跌，可能由現貨市場引發，所以我們近日持續強調現貨接下來的重要意義。
但之前我們曾經一再強調今年的特殊性：現貨收購成本高企明晰，年度整體缺口客觀存在，以及前幾年持續消耗的隱性庫存不再等，“一定時間周期內”這些因素會支撐現貨商看漲信心，卻不是永遠如此，伴隨時間推移，延續去年11月下旬開始的紡織企業隨用隨買，或者大規模補庫遲遲難覓的格局下，對中間商的心態與囤棉信心構成的壓力也將越來越大，而現貨商之間的分化也可能會漸漸的產生。同時如果目前仍單純的從年度資源總供需的角度去分析目前的棉花市場行情，顯然是不合時宜，也是無法解釋目前的行情。
個人認為，在分析棉花行情中，長期的供需往往要讓位于階段性的供需，正因為此，在導火索“美棉連續跌停”的背后，帶動鄭棉自上周五高位連續5天大幅下跌4700點，幅度超過13％，更重要影響因素，除了來自利比亞等中東、北非一些國家動亂引發投資情緒系統性走差外，中國國內現貨階段性供應充裕，包括進口棉集中到港，現貨仍大量集中在中間流通環節等，現貨市場有價無市有著更為制約性的關聯。
基于以上分析，我們認為，3萬關口可以重點關注其支撐程度，但從短期外圍氛圍，外棉發展，以及國內現貨至少企業心態來看，加上技術上分析，鄭棉接下來下尋60日均線支撐，并進一步尋找前期27000-29000平臺密集成交區的概率較大。謹慎投資者，可暫時在3萬附近，進行部分空單的獲利了結，等價位有效跌破，捕捉第二階段的下行機會。
當然，對于未來行情是否再次呈現瀑布式的暴跌，需要密切關注兩大因素，其一，整體商品是否系統性轉入下跌，目前還難以看到；其二，棉花本身現貨基本面，即國內現貨市場呈現大量的囤棉企業拋售行為，雖有一定可能，但預計在二季度末、三季度初到來之前，可能性不大。 (首創期貨研發中心董雙偉)

合約性質	昨日結算	今開盤	*高價	*低價	今收盤	今結算	漲跌	成交量	空盤量(手)	成交額(萬元)
CF103	3152 0173 3840	31910	31910	30340	30550	31270	-230	1056	3448	16510.27
CF105	32060	32320	32600	30835	31040	31520	-540	16840	44176	265412.15
CF107	31845	32310	32380	30540	30700	31390	-455	1332	1458	20904.27
CF109	31690	31950	32190	29980	30280	30980	-710	1597824	302352	24751496.16
CF111	28940	29285	29380	27690	27790	28505	-435	50442	38098	718923.75
CF201	27355	27645	27820	26245	26295	26970	-385	195880	93334	2641484.22
合計	-	-	-	-	-	-	-	1863374	-	28414730.82