第三部分 內外盤技術分析
　　從鄭州棉花上市以來的運行狀況上看，經歷一年多的運行之后，基本上能夠與紐約棉花保持一致，具有較強的相關性，從圖中也可以清晰看到二者市場的相關性
　　圖12：紐約期貨主力與鄭州棉花主力走勢對比（單位：美分/磅，元/噸）
　　下面我們通過分析紐約期貨連續合約15年來的價格走勢以及鄭州棉花上市以來的價格運行狀況，從技術圖形角度分析2006年棉花價格可能的走向。
　　一、紐約棉花期貨技術分析
　　圖13：紐約棉花期貨連續合約152 0173 3840年至2005年年底走勢圖（單位：美分/磅）
　　從上述走勢圖形上可以看出，15年來紐約期貨價格波動的主要區域主要集中在 50-90 美分一帶，而在相對較低的 30-50 美分一帶的低價格區域和相對較高的90-110 美分的高價格區域停滯的時間均相對較短。從紐約棉花長期價格波動區間上可以看到，目前的價格基本上在低價區域附近內運行，2005年以來，紐約棉花在 40 美分附近遇到支撐后展開了反彈，上方55美分附近遇到較強阻力。
　　而從ICAC及國際各機構預測數據看，2005/06年度Cotlook(A)指數均價為65美分/磅，截至到12月底年度均價為55美分/磅，據此分析，2006年上半年期價仍有較大的上漲空間。
　　二、鄭棉期貨技術分析
　　圖14：鄭棉期貨技術走勢分析（以CF605合約周K線為例）（單位：元/噸）
　　CF605合約自2005年初以來展開一輪較大幅度的上漲，在2005年5、6月份結束了此輪上漲，幅度大致在3000點左右；此后展開回調，回撤百分比剛好在50%（14014元附近）處；伴隨棉花05/06年度的到來期價展開新的一輪反彈，*高至15885元，此后至2005年12月底期價在14900-15600元區間震蕩。
　　結合對2006年行情的預期，我們從以下兩個角度做出預測分析
　　**，從波浪理論分析（5浪上升浪）：我們可以將2005年年初-5月份看作第1浪（上升），2005年5、6月份-8月中旬作為第2浪（回調），2005年9月份開始，市場正在走出第3浪（上升），這個過程預計會有所反復，其間受到的影響較多，包括新棉上市、配額發放、新疆棉運輸等，因此理論上的3浪主升浪在此將不會那么平坦，因此預計此浪完全走完將延續到2006年6月份左右，幅度也將會小于3000點；之后市場走勢將取決于2006年新花種植時的天氣狀況，2006年8-9月份天氣狀況決定棉價是選擇上行還是回調加速走向4浪（回調）。
　　其次，從周期或者說時間角度分析：由于2006年棉花市場政策的發布存在較多不確定性，從而使國內棉價出現高點的時間較往年推遲，并且會使期價在每個階段的上漲或下跌過程周期延長。預計如下：由于增發的配額在2006年2、3月份大量到港可能性不大，期價受外棉沖擊較小，鄭棉將在此時形成**個高點；進入2006年4月份后伴隨增發配額消息公布及外棉到港量增加，期價在2006年4、5月份消化整理的可能性較大，回調整理不可避免；伴隨05/06棉花年度進入*后的6、7月份，缺口論有可能再次炒作，推動期價階段性上漲，有可能創出新高，當然從2006年4月份開始對于新年度棉花播種面積的預期已經開始，面積的增加將會使期價的走出的高點有所降低；進入2006年8、9月份，對天氣的炒作以及06/07年度棉花供需預期決定棉價的方向，2006年下半年的行情將沒有2005年下半年那么樂觀，尤其是10-12月份行情。（北京首創研發部棉花組 董雙偉）