近期，棉花現貨和期貨價格持續下跌，使得眾多紡織企業觀望、棉農惜售心理逐漸變濃，軋花廠籽棉收購態度謹慎，期現價差持續倒掛。2006/2007年度以弱市開局，后期棉花現貨與期貨價格將會怎樣？
　　一、棉花基本面形勢分析
　　今年，全國棉區天氣適宜，棉花生長良好，豐收已經是定局。在未來兩個月內，棉花現貨和期貨價格的震蕩探底行情還將延續，并且繼續創新低的可能性比較大。
　　1、農發行資金到位緩慢，籽棉收購價格高開低走
　　全國各棉區籽棉收購從8月開始陸續收購，開秤價格在2.9元/斤左右，個別地區甚至達到3.0元/斤，然后開始大幅度回落，目前山東、河北地區籽棉收購價格在2.6-2.7元/斤。主要原因是農發行棉花收購信貸資金遲遲未見、籽棉收購量有限、收購主體主要以中小型加工商為主。另外，新棉回潮率和含雜率較高以及等級較低，紡織企業不愿意采購。紡織企業雖然庫存周期短，但不擔心采購不到棉花，沒有任何大規模補庫計劃。隨著新棉集中上市，收購價格開始出現滑落。
　　2、利空因素不斷涌現，促使國產棉與進口棉價格接軌
　　國內棉花市場的利空因素不斷出現：中國紡織出口退稅由原來的13%降低至11%、人民幣繼續升值、貸款利率連續兩次上調、中國1∶1捆綁式銷售的棉花進口配額將陸續發放。這些利空的密集打壓，促使中國產棉花與進口棉價格接軌。
　　3、替代品價格高企，進口棉成本是國產棉下跌底部
　　但滌綸、粘膠等相關替代品的價格卻較大幅上揚。短期內滌綸價格稍有回落，目前滌綸價格為12500元/噸，較10天前下跌800元/噸；粘膠價格在152 0173 3840元/噸左右，較10天前上漲近1000元，與棉花的價格關系已經嚴重失衡。棉花價格的繼續下跌，必將促使紡紗用棉比例大幅度提高。另外，按照進口配額稅率規定，進口棉的成本價格在13000元/噸。所以，棉花價格的下跌空間也十分有限。
　　4、需求依然穩步增長，期待紡織企業補庫
　　全球棉花需求依然在穩步快速增長。盡管產量預期有所提高，但還是出現了缺口，庫存消費比達到近幾年來*低點38%，2006/2007年度棉花供給將出現偏緊的形勢。另外，中國紡織品出口增速在2006/2007年度并不會馬上減退。
　　目前，紡織企業庫存也比較低。在未來兩個月內，紡織企業將面臨選擇，即選擇國產棉還是進口棉。如果國內現貨價格低廉，紡織企業將會優先考慮采購國產棉。根據筆者了解。如果新年度棉花價格在13000-13500元/噸，紡織企業是可以接受的。
　　二、期貨市場走勢分析
　　以701合約為例，鄭州棉花期貨在缺少資金托市以及利空因素彌漫的背景下，已經跌破了2005年價格的低點，目前701合約在13400元/噸左右取得短期支撐。
　　2004年棉花期貨價格*低點出現在12000元/噸左右，2005年的低點在13500元/噸左右。按照回撤比例理論，13500到12000元/噸的1/3處——13000元/噸所將會提供強勁支撐，也會吸引大量套保買盤。目前，13500元/噸左右的價位盤面有資金逐步流進和建倉，已經形成短暫的支撐。
　　紐約棉花期貨價格在棉花需求不振、出口數量銳減、登記庫存增加、基金做空棉花等利空因素的影響下，從年初到現在一路下跌。目前，主力12月合約在52美分/磅左右獲得一定的支撐。低于52美分，就會有大量的商業買盤入場。另外，紐約棉花期貨價格一直在歷史的低價位區震蕩，下跌空間也十分有限。
　　更為重要的是，在每年12月底，為了逃避時間貼水、年度貼水等將近3個美分/磅的懲罰，NYBOT棉花登記庫存都會大規模減少，期貨價格也會出現一定反彈。
　　總之，目前棉價已經觸及價值區，短期內弱勢難改，但下跌空間有限。隨著農發行棉花收購信貸資金的到位、利空消息出盡以及春節前期紡織企業的原棉補庫需求，國棉在今年10月上旬或者中旬*有可能出現年度低點，走出與2004年棉價相似的走勢。中國棉花市場將逐步出現復蘇，畢竟中國棉花需求一直比較穩定地在增長。