今日期棉延續(xù)上周末以來(lái)的震蕩大幅下挫行情，其中近月紛紛跌破近期整理平臺(tái)，持倉(cāng)量出現(xiàn)大幅縮減，平倉(cāng)多單繼續(xù)涌現(xiàn)，相對(duì)遠(yuǎn)月合約維持橫盤整理姿態(tài)；

從當(dāng)前基本面來(lái)看，*有可能的變化是只要接下來(lái)平倉(cāng)多單不減，行情跌勢(shì)難止。如果說(shuō)前期炒作現(xiàn)貨還有支撐的話，尤其是對(duì)于近月的舊花合約，那么目前由于拋儲(chǔ)的實(shí)行，可能完全落空，市場(chǎng)本身偏少的投機(jī)資金也開(kāi)始出逃，再次出現(xiàn)棄倉(cāng)的局面，近月合約料在這種突發(fā)的資金打壓面前，不排除跌破市場(chǎng)的理性價(jià)位；另外，端午長(zhǎng)假來(lái)臨，交易所提高保證金，而且外盤面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)，也一定程度上刺激期棉下滑；

但恰巧在這種情況下，需要理性分析市場(chǎng)真正的供需結(jié)構(gòu)。如果國(guó)家不再出臺(tái)進(jìn)一步的拋儲(chǔ)或者滑準(zhǔn)稅政策，152 0173 3840萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)量大致能夠維系市場(chǎng)至7月前后的用量，但有一點(diǎn)，國(guó)家如果照此每天1萬(wàn)噸左右的拋儲(chǔ)量，從心理角度可能對(duì)市場(chǎng)上漲構(gòu)成阻力，行情將考慮新舊年度接軌價(jià)格問(wèn)題，并考慮新年度的新花收購(gòu)價(jià)格；市場(chǎng)也有矛盾的地方，即下年度中國(guó)、美國(guó)的產(chǎn)量情況逐漸明晰，如何有效調(diào)控新年度的棉花價(jià)格，這就是目前嚴(yán)峻的問(wèn)題。

不管如何，近3個(gè)交易日多頭被迫性的棄倉(cāng)已經(jīng)十分明顯，但預(yù)計(jì)在基本面短期相對(duì)較差之下，近月如果仍存在投機(jī)力量多單，行情下探仍舊存在，這是不容置疑的，操作上，我們依舊堅(jiān)持，陸續(xù)的買新花合約賣舊花合約的策略不改。（首創(chuàng)期貨 董雙偉）