短期內籽棉收購在農民惜售的心理狀況下日趨走高；收購資金的匱乏使得現貨商對棉價心理預期不高；11月國內期貨價格走勢為新花收購價格構成支持；短期內紡紗企業面臨原料庫存降低為棉價的上漲起到助推作用；新花長勢良好，部分地區豐產已成定局；國際市場（美國）棉花產量和庫存的增加也基本成為現實；在全球總體庫存增加的情況下，棉花價格的下跌將必然成為事實。
　　又到新花收購的季節，與往年不同，今年的新花在經歷了去年的大漲大落，經歷了豐產、收儲的各種因素之后，截至到9月下旬之前，收購價格和期貨市場的走勢變得異常復雜，夾雜在棉花貿易商之間對籽棉收購價格的走勢也表現出較大的分歧，有從紡織企業的需求上說未來價格將會上漲，有從今年全球產量的供給上說未來的價格將會下跌。為了對本年度新花走勢做一個比較系統的分析，本人結合這兩種狀況，于近期對山東棉紡織市場進行了比較粗淺的調查，概括總結了近期影響棉花價格走勢的各種因素，以期為現貨企業提供一些入市參考依據。
　　1、短期內籽棉收購在農民惜售的心理狀況下日趨走高
　　由于今年雨水較大，新花的收購較往年推遲了半個多月，盡管部分地區從9月初開始陸續上市，但因為量太小而使得棉商收購意愿不強。在收購價格方面，來自全國各地的信息表明，由于去年棉花價格上漲造成的農民惜售的心理，使得軋花廠從初期的籽棉2.2－2.3到現今的2.5-2.7都沒有真正意義上的成交。從對山東濱州地區的實地考察情況看，陸續采摘后的新花基本上都沒有被軋花廠以當時的開秤價格收購上來，這說明在農民心理寧肯將籽棉放在自家的院子里，也不想以2.5左右的價格賣給貿易企業。另外，棉籽在與油料和豆粕的比價效應下，也水漲船高，山東地區的棉籽價格已經達到0.73元/斤，網上信息顯示甚至有部分地區達到0.8元/斤，這也同樣吸引了棉油企業對棉籽的求購心理，從而更加重了農民的惜售心理。
　　2、11月國內期貨價格走勢為新花收購價格構成支持
　　今年6月上市的棉花期貨合約是在棉花價格大跌的前提下推出的，初期*活躍的11月合約對新花和舊花價格的接軌有非常大指導意義。上面我們提到，收購時間的推遲造成今年的新花大規模上市要錯后到10月份之后，而交易所交割規定表明，現貨企業如要在11月份進行套期保值必須與9月30日之前向交易所申報，在10月底前將倉單注冊成功，否則不能予以交割，這從目前現狀看，絕大多數現貨商是不可能實現的。這樣就會形成11月份沒有倉單，為11月價格的逼空奠定基礎。*近的盤面上也表現出更為強勁的拉升作用，也對近期的新花收購價格構成了很大的支持。
　　3、紡紗企業面臨原料庫存降低為棉價的上漲起到助推作用
　　每年在新花上市的前2個月，對紡織企業來說都是原料庫存降低，及時補庫的時候。從去年初到今年上半年棉花價格大漲大跌，使得多數紡織企業前期為防價格再漲而積累了的原料庫存，從而補庫數量減少甚至不進行原料庫存積壓，而采用隨進隨用的策略，這就相應造成了原本預期的在9月上旬隨著新花上市價格下跌再進行補庫的措施，在新花推遲上市，貿易商延遲采購，原有舊花日趨減少的影響下計劃落空。為紡織停產，進而在短期內有可能采取不計成本的采購新花，推高現貨收購價格。長期來說，由于明年歐美紡織配額的取消，為增加紡織企業出口競爭力，紡紗企業勢必壓低棉花采購成本，壓低原料庫存采購價格。
　　4、收購資金的匱乏使得現貨商對棉價心理預期不高
　　眾所周知，今年初開始的棉價大跌造成了多數貿易商的虧損，拋開種植面積增加和產量增加等因素分析，僅從資金面考慮，貿易商也不大可能從去年的高價位上、大規模額購進新年度棉花。農發行貸款的減少和嚴格也為多數棉商的采購構成威脅，推遲采購時間。以山東利津地區為例，當地的農發行已經不再開展對新花收購貸款業務。因此，今年總體來看，棉商的新花收購狀況不樂觀，拉長采購時間，降低采購成本可能成為**。
　　5、新花長勢良好，部分地區豐產已成定局
　　種植面積增加造成的產量增加在新疆地區已經成為不爭的事實，從來自各方面的信息看，與原有國家統計部門預期的產量650萬噸，在一部分雨水增加產量減少后，目前仍有600萬噸以上的產量，仍大大高于去年，單產方面，山東地區也基本與去年持平。隨著時間的推移，如果再沒有大的天氣變化，今年豐產將在10月后*終成為現實。
　　6、國際市場（美國）棉花產量和庫存的增加也基本成為現實
　　9月份美國農業部報告顯示，美國和全球棉花的產量、庫存仍然是增加的。*近一段時間的美國三大颶風的登陸對棉花產量影響也在期貨市場反應出來，然而從各種消息看，對整體新棉產量的影響仍然是有限的，從實質上看增產是必然，而近期美國的出口銷售狀況也不樂觀，這些都對市場的走勢構成影響。
　　7、收儲價格是一把雙刃劍
　　152 0173 3840元/噸的收儲價格在棉商和農民中產生了影響，在撮合市場中，由于舊花減少，收儲進行的非常緩慢，原定35萬噸的收儲量，在新花開秤價格上漲后，變得更為艱難。筆者認為現在的收儲價格是一把雙刃劍，當棉花上漲時，152 0173 3840是一個*低的價格，當棉花下跌時就成為一個*高價格，因此只能從某種時期內考慮它的作用，因為收儲數量有限，所以對市場走勢的影響也相對有限。從上述分析看，我們認為短期內11月棉花期貨價格因沒有倉單造成的逼空、農民對新花的惜售心理，以及紡紗企業對新花原料補庫（因為價格較高，紡織企業補庫需求量不會太大）需求對籽棉價格上漲構成了支持，而這種狀況很有可能在11月期貨合約進入交割月，在惜售心理和貿易商資金缺乏博弈后，隨著大規模的新花上市將出現價格回落。此外，國際市場的價格對國內棉價也有很大的參考和影響，作為一個大的流通市場，國產棉的持續上漲也會使得紡織廠轉向對進口棉的消費偏好，*終導致棉價下跌。(首創期貨 李亞欣）
　　 　（本文不代表協會觀點）