??隨著生豬供需季節(jié)性好轉(zhuǎn)，豬價(jià)近日開(kāi)始如期好轉(zhuǎn)，從*開(kāi)始的東北地區(qū)豬價(jià)抬頭上漲，到華南地區(qū)因廣西禁運(yùn)造成價(jià)格上行，全國(guó)逐步確立豬價(jià)的再一次上漲行情。國(guó)泰君安認(rèn)為本輪豬周期因疫情原因產(chǎn)能去化徹底，考慮到疫苗兩年內(nèi)商業(yè)化難度較大，后續(xù)豬價(jià)大概率將創(chuàng)歷史新高，開(kāi)啟史詩(shī)級(jí)金豬行情。??

??國(guó)泰君安認(rèn)為，在當(dāng)前至8月底時(shí)間內(nèi)，豬價(jià)都將處于持續(xù)上漲通道當(dāng)中，原因如下：（1）華南地區(qū)疫情*嚴(yán)重階段過(guò)去，拋售接近尾聲，當(dāng)前壓制價(jià)格的邊際減弱；（2）我們微觀調(diào)研發(fā)現(xiàn)，庫(kù)存凍肉中彈性*大的中小貿(mào)易商已經(jīng)完成降庫(kù)存過(guò)程，凍肉的壓制已經(jīng)不是影響豬價(jià)的主要矛盾；3)5月底到8月份將進(jìn)入季節(jié)性的豬價(jià)上漲通道中，供需改善利好價(jià)格上漲。??

??本輪豬周期因?yàn)橐咔樵蛟斐僧a(chǎn)能大規(guī)模去化，產(chǎn)能去化創(chuàng)歷史*高；此外，疫苗2年內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，后續(xù)產(chǎn)能并無(wú)彈性，綜合來(lái)看，本輪豬價(jià)大概率會(huì)創(chuàng)歷史新高。?

??剛進(jìn)入6月，多家主營(yíng)生豬養(yǎng)殖的上市公司就迅速公布了5月份以及前5月的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。從披露情況看，**披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的公司，其商品豬銷(xiāo)售收入在5月份同比普遍上漲。??

??據(jù)溫氏股份4日晚披露，公司2019年5月銷(xiāo)售商品肉豬201.62萬(wàn)頭，收入32.4億元，銷(xiāo)售均價(jià)14.12元/公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為8.11%、4.58%、 0.28%，同比變動(dòng)分別為11.07%、47.68%、36.16%。?

??對(duì)于5月份銷(xiāo)售形勢(shì)大好，溫氏股份認(rèn)為，銷(xiāo)量的同比上升主要是公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，商品肉豬出欄量增長(zhǎng)所致；銷(xiāo)售收入的同比上升，則主要是受銷(xiāo)售均價(jià)同比上升所致。??

??有行業(yè)人士分析稱(chēng)，今年5月份出欄的生豬對(duì)應(yīng)的正是去年四季度的仔豬（周期約半年），但因受疫情影響，4、5月份之后出欄的生豬正持續(xù)減少，同時(shí)疊加二、三季度開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的因素，供給端缺口將進(jìn)一步被放大。??

??農(nóng)業(yè)部*新數(shù)據(jù)顯示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍在加速去產(chǎn)能。據(jù)披露，4 月全國(guó)能繁母豬存欄量同比下降22.3%，環(huán)比下降2.5%，4 月全國(guó)生豬存欄量同比下降20.8%，環(huán)比下降2.9%。從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，自去年11月以來(lái)，能繁母豬及生豬同比、環(huán)比已連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)“雙降”。?

??對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)，上述人士認(rèn)為，生豬出欄的減少短期內(nèi)應(yīng)該并不會(huì)影響豬肉的供應(yīng)，但在凍肉庫(kù)存尚充足的背景下，為了減少問(wèn)題豬肉的入庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，屠宰企業(yè)提價(jià)購(gòu)買(mǎi)的意愿可能會(huì)打折，短期上漲幅度并不會(huì)呈放射態(tài)勢(shì)，“但從長(zhǎng)期看，結(jié)合前面的邏輯，保守估計(jì)今年四季度或明年一季度，生豬價(jià)格將會(huì)觸摸高點(diǎn)。”??

??基于此，對(duì)于下半年豬肉價(jià)格行情的判斷，溫氏股份在*新的機(jī)構(gòu)調(diào)研中直言，預(yù)計(jì)今年豬肉價(jià)格下半年會(huì)好于上半年。??

??類(lèi)似的還有金新農(nóng)。公司3日晚披露的月度數(shù)據(jù)顯示，金新農(nóng)5 月份生豬銷(xiāo)量合計(jì)5.17 萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)1.57%，同比增長(zhǎng)35.9%；收入合計(jì)6815.07 萬(wàn)元，環(huán)比下降15.1%，同比增長(zhǎng)115.63%。??

??對(duì)于豬價(jià)的走勢(shì)，公司認(rèn)為，能繁母豬存欄量的不斷下降，說(shuō)明為了保障生豬供給，種豬補(bǔ)欄已經(jīng)迫在眉睫。加之近期聯(lián)防聯(lián)控政策的出臺(tái)，一旦區(qū)域內(nèi)的調(diào)運(yùn)通道打通，種豬價(jià)格將會(huì)上行。??

??此外，金新農(nóng)在今年3月份的一次調(diào)研中對(duì)外透露，其2018年生豬出欄銷(xiāo)量在25萬(wàn)頭左右，2019年銷(xiāo)售目標(biāo)為45萬(wàn)頭左右，2020年目標(biāo)爭(zhēng)取達(dá)到100萬(wàn)頭，“明年的增量主要來(lái)自于公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能的釋放”。??

??正邦科技方面，2019 年前5月，公司累計(jì)銷(xiāo)售生豬267.4萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)28.54%；累計(jì)銷(xiāo)售收入37.89 億元，同比增長(zhǎng)43.53%。公司表示，銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)較快的主要原因是：公司產(chǎn)能持續(xù)釋放以及2019 年3 月份以后生豬價(jià)格同比上漲。??

??再看天邦股份，今年1至5 月，公司銷(xiāo)售商品豬128.64 萬(wàn)頭，銷(xiāo)售收入18.7億元，銷(xiāo)售均價(jià)12.31 元/公斤，同比變動(dòng)分別為76.93%、88.25%、7.98%。??

??正是基于對(duì)國(guó)內(nèi)生豬規(guī)模化養(yǎng)殖市場(chǎng)前景的看好，公司在本周還披露了一份42億元的定增方案。除了進(jìn)一步擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，在“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變的新形勢(shì)下，公司將借此次定增加快向上游飼料加工、下游屠宰及肉加工產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展的步伐。