? ?經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較2013年有所好轉(zhuǎn)，貴州茅臺(tái)、五糧液的調(diào)整雖然已經(jīng)到位，但整個(gè)行業(yè)的調(diào)整仍未結(jié)束

? ?■證券日?qǐng)?bào)記者 夏 芳

? ?截至4月21日，A股15家白酒企業(yè)中有7家已經(jīng)發(fā)布2014年業(yè)績(jī)報(bào)告，另外有5家發(fā)布了2014年業(yè)績(jī)預(yù)告。縱觀上述幾家白酒類上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在過(guò)去的2014年，雖然企業(yè)都以積*的態(tài)度在調(diào)整，業(yè)績(jī)也較2013年有所好轉(zhuǎn)，個(gè)別大型酒企的調(diào)整已經(jīng)到位，但總體來(lái)看，白酒行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù)，酒企2015年依然會(huì)在筑底調(diào)整中渡過(guò)。

? ?僅2家酒企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

? ?截至4月21日，五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、老白干酒和沱牌舍得7家酒企發(fā)布2014年年度業(yè)績(jī)。另外，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、洋河股份、青青稞酒、水井坊5家公司發(fā)布了2014年業(yè)績(jī)預(yù)警報(bào)告。目前僅有伊力特、古井貢酒和金種子酒的業(yè)績(jī)還沒(méi)有披露。

? ?根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，已發(fā)2014年年報(bào)的7家白酒公司，在報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)為684.52億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為231.38億元。

? ?按照歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率來(lái)看，僅有貴州茅臺(tái)和沱牌舍得實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。瀘州老窖以-74.41%的增長(zhǎng)率成為目前7家已發(fā)年報(bào)公司中業(yè)績(jī)降幅*大的一家企業(yè)。其次是山西汾酒，凈利潤(rùn)同比下降62.96%，五糧液凈利潤(rùn)同比下降26.81%。

? ?按照營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率來(lái)看，在報(bào)告期內(nèi)，僅有老白干酒、貴州茅臺(tái)和沱牌舍得保持增長(zhǎng)，與2013年同期相比分別增長(zhǎng)17%、3.69%和1.86%；瀘州老窖、山西汾酒、五糧液和今世緣的去年?duì)I業(yè)總收入與2013年同期相比分別下降了48.68%、35.67%、15%和4.6%。

? ?沱牌舍得在公告中表示，2014年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的原因是受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中低價(jià)位產(chǎn)品銷售有所增長(zhǎng)所致。而利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，除了來(lái)源于收入增長(zhǎng)帶動(dòng)以外，還得益于銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別下降20.61%和12.86%。

? ?而據(jù)發(fā)布2014年業(yè)績(jī)預(yù)警的5家白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)和水井坊預(yù)計(jì)2014年業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損，而洋河股份、青青稞酒則發(fā)布了業(yè)績(jī)略減的公告。

? ?酒鬼酒表示，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)約為-1.2億元至-9000萬(wàn)元，同比下降152 0173 3840%-227%；皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)續(xù)虧，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約-4000萬(wàn)元；水井坊的虧損額度要大于酒鬼酒和皇臺(tái)酒業(yè)，公司預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)約-4.3億元至-4億元。

? ?洋河股份和青青稞酒均發(fā)布了業(yè)績(jī)略減的公告。洋河股份表示，2014年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約42.51億元-50億元，同比下降0%-15%；青青稞酒則預(yù)計(jì)，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.98億元-3.17億元，同比下降15%-20%；

? ?由此可見(jiàn)，上述白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)充分體現(xiàn)了當(dāng)前白酒業(yè)的現(xiàn)狀，受八項(xiàng)規(guī)定等政策影響，白酒行業(yè)的深度調(diào)整仍未結(jié)束，雖然有的企業(yè)保持了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，但這份增長(zhǎng)的背后并不能代表整個(gè)行業(yè)的調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。

? ?一季度銷售現(xiàn)回暖跡象

? ?截至4月21日，在15家白酒企業(yè)中，僅有貴州茅臺(tái)和沱牌舍得發(fā)布了2015年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

? ?根據(jù)貴州茅臺(tái)一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為43.64億元，而去年同期僅為36.99億元，同比增長(zhǎng)了17.99%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.44億元，同比增長(zhǎng)了14.69%。實(shí)現(xiàn)每股收益3.82元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為21.11億元，同比增長(zhǎng)了1114.17%。而被譽(yù)為白酒企業(yè)“蓄水池”的預(yù)收賬款，貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司的預(yù)收賬款金額為27.91億元，同比增長(zhǎng)了89.09%。

? ?事實(shí)上，這印證了春節(jié)期間茅臺(tái)斷貨的說(shuō)法，可見(jiàn)其一季度的銷售數(shù)據(jù)是可觀的。

? ?不過(guò)，今年一季度，沱牌舍得的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下降。據(jù)沱牌舍得公布的2015年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.15億元，同比下降9.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為437萬(wàn)元，同比下降45.61%。對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，沱牌舍得表示，主要是所得稅費(fèi)用增加所致。

? ?事實(shí)上，沱牌舍得今年一季度業(yè)績(jī)?nèi)绱瞬焕硐耄疽苍缬蓄A(yù)期，其控股股東的混改失利也讓沱牌舍得混改止步不前。

? ?沱牌舍得在2014年年報(bào)中曾坦言，公司面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，受客觀環(huán)境影響，2015年白酒行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。另外，受白酒生產(chǎn)周期長(zhǎng)、采購(gòu)所需的庫(kù)存準(zhǔn)備量大等因素，資金占用較多，可能給公司的資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)一定的壓力。

? ?除了上述兩家白酒企業(yè)發(fā)布了2015年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告外，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)和水井坊均發(fā)布了今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

? ?其中，酒鬼酒預(yù)計(jì)公司今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增，凈利潤(rùn)約1500萬(wàn)元-2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度為820%-1127%；皇臺(tái)酒業(yè)則繼續(xù)宣布一季度業(yè)績(jī)續(xù)虧，凈利潤(rùn)約-270萬(wàn)元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.73%；水井坊在連續(xù)宣布業(yè)績(jī)虧損后，今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告則表示扭虧。公司預(yù)計(jì)，今年一季度凈利潤(rùn)約4700萬(wàn)元-5700萬(wàn)元，凈利潤(rùn)*大變動(dòng)幅度預(yù)計(jì)為166.68%。

? ?對(duì)于一季度業(yè)績(jī)變化的原因，酒鬼酒表示，主要是本期營(yíng)業(yè)收入較去年同期實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。而皇臺(tái)酒業(yè)則稱，公司費(fèi)用比去年同期有所減少，致使公司凈利潤(rùn)虧損額度較去年同期略有下降，但受行業(yè)整體供求關(guān)系影響，公司凈利潤(rùn)仍未擺脫虧損的局面。

? ?發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示的水井坊對(duì)于一季度業(yè)績(jī)扭虧的原因給出的理由很多：除了調(diào)整運(yùn)營(yíng)模式外，公司也在不斷的創(chuàng)新改革，并積*探索建立新的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式。另外，還在產(chǎn)品體系方面不斷創(chuàng)新，提高了公司的綜合管理水平，有效地降低各項(xiàng)費(fèi)用成本，這些措施目前已初顯效果。加之一季度屬于白酒行業(yè)傳統(tǒng)的銷售旺季，受上述事項(xiàng)綜合影響，公司2015年一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

? ?從上述白酒一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可以看出，白酒企業(yè)今年一季度回暖跡象明顯。貴州茅臺(tái)和五糧液相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)均表示，公司調(diào)整已經(jīng)到位，但白酒行業(yè)仍在筑底調(diào)整，2015年的日子并不輕松。不過(guò)，在資本市場(chǎng)上，白酒板塊卻迎來(lái)資金的青睞。

? ?繼4月16日，白酒股走出一波大漲行情后，昨日白酒股再次發(fā)力，貴州茅臺(tái)和洋河股份股價(jià)漲停，老白干酒日漲幅為8.42%，而五糧液、古井貢酒、青青稞酒、瀘州老窖等4家白酒股日漲幅均超過(guò)7%。除皇臺(tái)酒業(yè)停牌外，昨日股價(jià)表現(xiàn)*差的當(dāng)屬金種子酒，日漲幅僅為3.97%。