告別4年連續下跌后，2015年白糖價格企穩回升，并進入理論上的牛市格局。數據顯示，鄭州商品交易所白糖期貨價格在2015年累計漲幅超過22%，幾乎獨立于整體大宗商品市場。在2015年，反映全球商品期貨價格的主導指數CRB指數累計下跌逾23%。

業內人士表示，盡管全球白糖的長期供需結構未發生根本性轉變，但中期供需結構已發生較明顯的變化，2015/2016榨季將迎來供給小于需求的格局，這對于全球白糖的價格構成一定支撐，對國內糖市場來說，預計將進入減產周期，糖價的支撐將逐漸增強。

從2015年白糖市場來看，神華期貨發布的研究報告認為，受周期性減產大利好刺激，糖價低位反轉上漲，進入上漲牛市。2015年前四個月，由于國內食糖銷售價格大幅下跌，產區糖農種植積*性大幅下降，而其他農作物產品比價效應提升進一步擠占糖料種植面積，導致2014年我國糖料種植面積為2600萬畝，環比遞減7.2%，再加上糖料生長受到天氣等因素影響較大，全國糖料產量減少直接導致了糖產量下降。

在此背景下，期貨市場做多熱情開始提升，資金逢低參與，白糖期貨主力合約在4200元/噸附近二次確認底部后便步入震蕩式上漲，年中*高摸至5798元/噸，階段上漲了將近1152 0173 3840元/噸，漲幅高達25.5%。

此后，隨著2014/2015食糖榨季生產接近尾聲，市場進入了純消費期，再加上國內進口補庫大量增加，導致國內在食糖減產的背景下局部供應充足，現貨銷售價量表現相對持穩，進而抑制了資金對于期糖做多熱情。

隨著時間推移，由于進口沖擊國內消費，再加上陳糖去庫存化緩慢而全球大宗商品普遍趨熊走弱，白糖主力合約快速回撤，但仍受到食糖成本以及周期性減產利好支撐。

分析師表示，2015年白糖價格表現強勢，累計上漲1046元/噸。雖然在周期性減產大背景下上漲，也不是一帆風順，但仍形成了牛市中繼蓄勢震蕩的格局。

展望后市，國際糖業組織*新報告調高2015/2016年度全球食糖產銷缺口，由250萬噸調高至353萬噸。研究機構*新報告預計2015/2016年度全球食糖產消由上年度過剩210萬噸逆轉為缺口520萬噸；全球食糖期末庫存消費比下降3.5個百分點至40.8%。

神華期貨認為，目前國內糖料種植面積持續下滑，進入周期性減產，食糖基本面向好格局不改，而全球食糖供需格局亦風向切換，供不應求，消費轉向去庫存化，內外基本面有望形成共振互動，支撐糖價震蕩走高，同時食糖進口情況以及階段現貨消費的好壞也將對期間糖價走勢形成影響與擾動。結合國內外經濟形勢、貨幣環境以及大宗商品價格的表現，預計國內白糖在2016年牛市格局不改。（官平）