??農歷豬年即將到來，國內多地生豬價格出現一輪小幅上行行情，A股生豬養殖企業的股價近期已普遍大幅上行。股市的提前反應似乎也預示著，本輪豬周期將在豬年迎來拐點？

??節前漲勢難續

??“非洲豬瘟影響消減，遼寧、吉林等地上周迎來跨省調運解禁的消息，加之北方地區農民工返鄉帶來需求的增量，使得近期華北、東北地區的豬價有所回升。”談及節前生豬消費市場，搜豬網分析師馮永輝這樣表示。

??2019年1月中旬以來，生豬價格觸底回升的消息開始在市場流傳。卓創分析師李晶也表示，近期國內生豬低價區的確出現了一波價格上漲，主要集中在東北、河南和南方的湖北等地。

??“本輪漲幅不大，河南地區生豬出欄價從每斤5元左右漲至5.3元左右。”對于本輪上漲的原因，她表示是因前期河南、東北等地受非洲豬瘟影響較為明顯，散戶出現押欄現象，市場短期供不應求。

??卓創分析師馬麗媛也表示，去年8月以來，受生豬限調政策影響，東北生豬存欄充足，養殖戶對后市缺乏信心，本月初開始生豬大量集中出欄。12月底至本月中下旬，東北生豬均價由8.97元/公斤跌至7.91元/公斤，跌幅達11.82%。養殖戶虧損嚴重，加之近期遼吉地區生豬可調運出省，養殖戶對后市信心增加，集體抗價惜售，價格反彈至21日的8.17元/公斤。

??不過她表示，東北生豬外發量有限，當地消費稍顯不足，市場仍處于供大于求的狀態，且春節提量仍有時日，預計東三省短期內生豬價格或止漲走穩，后期有回落風險。李晶也稱，目前河南等地的漲勢已經停止，節前市場或面臨集中出欄。

??據悉，前期東北和河南等地散戶散養產能嚴重清退，造成大豬存欄量下滑，而規模豬場減少出欄量，供應偏緊支撐兩地豬價上漲。但經歷上漲趨勢后，河南、河北等地消費支撐不足，豬價開始掉頭下滑。山東和東北局部低價區因適重豬偏少，價格繼續上漲。南方多數地區漲價后大場走貨順暢，年前仍意向優先出欄生豬。

??李晶表示，年關將至，屠宰企業后期陸續減產停宰，養殖方意向將年內和年后產能提前釋放，供應面呈放寬趨勢，加之豬肉流通性增強，預計低價區豬價持續上漲空間或逐步收窄。

??對此馮永輝在接受采訪時也表示，節前的這波漲價幅度很有限，從1月23日起就有很多屠宰企業停止漲價。目前全國生豬出欄均價為10.1元/公斤，較去年同期約15元/公斤的價格仍有較大差距。

??業績降股價漲

??2018年，國內生豬養殖行業持續處于下行周期，加之非洲豬瘟疫情的影響，使得全年生豬價格持續低位運行，行業上市公司的業績也不容樂觀。

??行業龍頭企業已發布的三季報中，溫氏股份2018年前三季度凈利潤同比下滑28.2%，牧原股份同比下滑80.68%，正邦科技下滑91.38%，雛鷹農牧下滑1152 0173 3840.39%。

??溫氏股份在2018年業績預告中表示，報告期內，公司養雞業務基本保持穩定，受益市場行情回暖影響，銷售價格同比上漲17.6%，提振養雞業務收入，利潤同比大幅增長。同時公司養豬業務規模繼續增長，公司商品肉豬銷量同比增長17.1%，但受上半年行業周期性低迷及下半年非洲豬瘟疫情等因素的影響，全年商品肉豬銷售價格同比下降14.42%，商品肉豬盈利水平同比下降。預計2018年公司將實現凈利潤39.5億元至42億元，同比下滑37.79%至41.49%。

??專營生豬養殖的牧原股份，更在1月8日發布業績預告修正公告稱，預計公司全年實現凈利潤5億元至5.5億元，同比下滑78.86%-76.75%，而此前在三季報中，公司預計全年凈利潤區間在7億元至10億元。

??對于下調業績預期的原因，牧原股份表示，自2018年8月份起爆發非洲豬瘟疫情后，活豬（包括商品豬、種豬、仔豬）跨省調運受到較大影響，產區與銷區之間的差價異常的擴大。牧原股份的養豬產能分布，主要以長江以北的糧食主產區為主，也是生豬主產區。受到上述因素的影響，2018年第四季公司的生豬銷售平均價格低于原先預計的水平，導致2018年度凈利潤低于公司先前預計的區間下限。

??養豬企業業績下滑的公告陸續出爐，但二級市場卻逆勢對相關公司股價形成追捧之勢。2018年8月20日至今，溫氏股份股價持續震蕩上行，從19.92元/股漲至2019年1月14日*高28.39元/股，*大漲幅近43%。同一時段內，牧原股份從20.4元/股，漲至*高33元/股，*大漲幅近62%。此外，正邦科技也從2018年9月17日*低3.49元/股，一路上行至1月24日*高6.53元/股，漲幅超87%。

??周期拐點臨近

??二級市場走勢，往往是對現貨市場的提前反應。采訪中，多位分析人士向記者表示，目前生豬養殖行業產能出清已經開始，本輪豬周期拐點或提前到來。

??“2018年非洲豬瘟疫情發生后，國內產區、銷區價差較大。作為國內主產區的東北、河南，與主銷區長江以南、兩廣、四川等地，價差*大可達12元/公斤。”李晶表示，2018年8月份發生非洲豬瘟之前，國內產區、銷區的價差其實并不明顯。在2018年春節后，多數市場經過3月份至5月份的集中放量，市場趨勢基本一致。但進入8月份后，非洲豬瘟疫情造成部分產區跨省調運受到限制，生豬產能無法運出，只能本地消化，因此加速了市場對于低端產能的淘汰。

??李晶認為，非洲豬瘟疫情對于生豬養殖行業的影響不僅僅體現在價格，更體現在對產能的清退和產業鏈的整合。市場此前分析認為本輪豬周期低谷將貫穿2019年全年，至少到2020年春節后才會迎來拐點，但按照目前的市場情況，本輪豬周期拐點或在2019年5月中下旬就提前出現，春節后慣常的市場淡季或也會呈現“淡季不淡”之勢。

??馮永輝也表示，據市場調研的情況看，目前可以比較確定的是生豬行業去產能已經開始了，這也就是豬周期拐點的前兆。

??他表示，2018年12月份農業部公布的生豬市場數據顯示，國內母豬存欄量同比下滑超過8%。生豬養殖的成本在6元/斤，而目前全國生豬養殖行業平均每養殖一頭豬就要虧損200元左右。此前，東北地區豬價*低時甚至達到3.2元/斤，頭均虧損高達500元。

??“華北地區和東北地區去產能已經開始，春節后豬價可能會再出現回落，但向下空間已經不大，后續價格上漲的預期已經形成。”他說。