原標(biāo)題：CPI年內(nèi)難超2% 為降準(zhǔn)打開空間

　　綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，11月我國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比漲幅可能在1.7%到1.8%的區(qū)間內(nèi)，較10月的1.6%略有上升。同時，12月CPI同比漲幅也很難超過2%。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)低通脹格局已經(jīng)確立，考慮到央行11月剛剛宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率，近期更有可能全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　上周末，市場強(qiáng)烈預(yù)期央行會全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。盡管*終消息并未公布，但至少從物價這一制約因素來看，時機(jī)已經(jīng)成熟。自9月CPI同比漲幅低于2%起，中國經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入低通脹時期。各方預(yù)測，盡管受到翹尾因素影響，11月CPI漲幅可能稍高于10月，但也將繼續(xù)保持在2%以下。如**創(chuàng)業(yè)證券就預(yù)測，11月CPI同比上漲1.7%。其中，食品價格同比上漲2.6個百分點，對CPI貢獻(xiàn)0.8個百分點；非食品價格同比上漲1.3個百分點，對CPI貢獻(xiàn)0.9個百分點。

　　交通銀行預(yù)測11月CPI同比上漲1.8%。該行金融研究中心**宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，考慮近期非食品價格受到國內(nèi)成品油價持續(xù)下調(diào)及居住類價格回落的影響，漲幅也明顯收窄，預(yù)計11月非食品價格同比漲幅與上月相比繼續(xù)有小幅回落。同時，由于11月翹尾因素約為0.3%，比10月繼續(xù)小幅回升0.1個百分點，初步判斷2014年11月份CPI同比漲幅可能在1.7%到1.9%左右，取中值為1.8%。

　　海通證券首席宏觀債券分析師姜超則預(yù)測11月CPI同比漲幅降至1.4%，低于10月。

　　機(jī)構(gòu)還預(yù)測，不僅11月，12月CPI同比漲幅也不會超過2%。唐建偉對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，雖然近期央行調(diào)降了存貸款基準(zhǔn)利率，但其政策重心在于降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計短期內(nèi)貨幣供給并不會出現(xiàn)明顯上升，物價也不具備流動性推升的壓力。預(yù)計今年四季度CPI同比漲幅將低于2%，小幅下調(diào)全年CPI漲幅預(yù)測至2%左右。明年CPI同比漲幅仍有繼續(xù)下行的可能。

　　有觀點認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的低通脹格局，為全面降準(zhǔn)打開了空間。姜超判斷，降準(zhǔn)已經(jīng)迫在眉睫。他給出三點理由：降低融資成本仍是央行的首要任務(wù)，在金融加杠桿的背景下，金融市場的旺盛資金需求難以下降，因而只能靠央行增加資金供給來解決；央行或重啟逆回購工具，并下調(diào)逆回購招標(biāo)利率，定期投放廉價充足資金，以引導(dǎo)市場利率下行；當(dāng)前銀行超儲資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，未來亟需暫停各類創(chuàng)新工具，全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，增加商業(yè)銀行真正可以自由支配的廉價超儲資金。

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜亦認(rèn)為，降準(zhǔn)只是時間問題。她對于市場預(yù)測的后續(xù)二次降息持否定態(tài)度。她認(rèn)為，央行短期內(nèi)再次降息的可能性不大，但是降準(zhǔn)的可能性較大。

　　美林證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝也都持類似觀點。陸挺表示，對于降準(zhǔn)這個問題，存在四個理由：**，由于外匯購買數(shù)額大幅下滑，央行需要通過降準(zhǔn)來填補基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)缺口；第二，過去幾個月以來，那些大量使用的變相操作可能會造成諸多嚴(yán)重的扭曲效應(yīng)；第三，如果不向市場注入流動性，僅僅降息可能無法真正降低實體經(jīng)濟(jì)中的融資成本；第四，中國經(jīng)濟(jì)仍處于下滑周期中，需要借助貨幣寬松政策來加以提振。（方燁）