近日，恒安集團(tuán)披露分拆零食業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，即恒安2008年收購的親親集團(tuán)近日在港交所提交了上市申請文件。對(duì)此，分析認(rèn)為*主要的原因是恒安欲將表現(xiàn)不如意的板塊剝離出去，讓自己專注于衛(wèi)生用紙主業(yè)的同時(shí)，讓親親通過上市，獲得更高的品牌和資本關(guān)注度，然而業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，持續(xù)下滑的業(yè)績以及僅占果凍市場9.2%份額的影響力，會(huì)拖了親親的后腿，即便成功上市，估值和關(guān)注度也會(huì)大打折扣。

分拆上市

早在2002年就曾通過上市輔導(dǎo)期的親親，時(shí)隔14年后終于向獨(dú)立上市邁進(jìn)了一步。親親母公司恒安集團(tuán)近日披露，3月31日親親向港交所遞交申請，欲以介紹方式在港交所主板上市及買賣。

申請資料顯示，親親是一家以果凍產(chǎn)品聞名的企業(yè)。根據(jù)歐睿統(tǒng)計(jì)，親親的果凍產(chǎn)品在中國市場份額中位列第三，達(dá)到9.2%；蝦及海鮮膨化食品的中國市場份額位列第二，達(dá)到12.9%。

2008年未能成功上市的親親被同為福建企業(yè)的恒安集團(tuán)所收購，成為該上市公司中的一部分。當(dāng)時(shí)的市場評(píng)論便集中在，國外食品巨頭的不斷沖擊之下，親親正在遭遇多方壓力，品牌一直處于不溫不火的境地。對(duì)于這一戰(zhàn)略合作，當(dāng)時(shí)恒安方面的相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾表示，新管理層接管親親后的任務(wù)就是改善內(nèi)部管理，降低生產(chǎn)成本，整合生產(chǎn)線。

在接管八年之后，恒安如今提出將親親分拆上市。對(duì)此，恒安方面表示，這樣有利于恒安及親親各自處于更有利位置，以發(fā)展各自業(yè)務(wù)。

收入下滑

按照恒安的計(jì)劃，接手親親后，將對(duì)該業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行補(bǔ)充和豐富，那么恒安集團(tuán)旗下的親親業(yè)績表現(xiàn)究竟如何？親親資料顯示，在過去三年該公司并未保持收入和利潤的持續(xù)增長，反而出現(xiàn)了業(yè)績下滑。恒安在不久前發(fā)布的財(cái)報(bào)中提到，受經(jīng)濟(jì)增長放緩所影響，2015年該集團(tuán)的零食業(yè)務(wù)銷售收入下降約17.4%至12.67億港元，約占集團(tuán)整體收入的5.2%，而這一比例也從2014年的6.4%出現(xiàn)了相應(yīng)下滑。主要原材料如棕櫚油及包裝物料等成本有所下降，從而抵消了市場競爭激烈的負(fù)面影響，因此該業(yè)務(wù)的毛利率與上年42.4%基本持平，為42.2%。

而在更早之前的2014年，親親的收入也已經(jīng)從2013年的12.8億元下滑到了12.16億元；另值得一提的是，經(jīng)營利潤在2015年出現(xiàn)了較大幅度下滑，從2014年的1.17億元下滑到了7616萬元；另外，該公司擁有人應(yīng)占的全部年度利潤也從2014年的9152 0173 3840萬元下滑到了2015年的6375萬元。

親親的業(yè)務(wù)板塊分為果凍、膨化、調(diào)味、烘焙、糖果五大部分。其中果凍的收入占到全公司收入的六成。不過作為支柱性產(chǎn)業(yè)，親親果凍的銷售表現(xiàn)也不盡如人意，出現(xiàn)逐年遞減。2013-2015年三年間，果凍收入分別為8.06億元、7.29億元和6.13億元。此外，占到收入兩成的膨化食品收入也在2015年出現(xiàn)了15%的下滑。

前景難料

親親謀求上市，讓人們不得不聯(lián)想到同為福建企業(yè)的達(dá)利食品。該公司去年成功登陸港交所，達(dá)利食品發(fā)行16.9億股，每股發(fā)售價(jià)定為5.25港元，募集資金凈額為86.46億港元，總市值超過了康師傅。

親親去年的凈利潤為7616萬元，有業(yè)內(nèi)人士推測，如果按照達(dá)利集團(tuán)目前20倍的市盈率來核算的話，親親上市價(jià)值或超過15億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2008年恒安收購親親時(shí)4.6億元的市場估值。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，達(dá)利食品的成功上市以及獲取較高估值并非意味著所有企業(yè)都能效仿。“**從業(yè)績表現(xiàn)上看，達(dá)利食品在上市之前的業(yè)績增長率是十分搶眼的，截至去年9月30日，達(dá)利食品的營業(yè)收入達(dá)到128.47億元，同比增長14.1%；毛利率由上年同期的26.2%增加至34.2%。這對(duì)于獲得資本市場認(rèn)可形成了非常有利的條件；其次，達(dá)利食品旗下?lián)碛懈恻c(diǎn)品牌達(dá)利食品等諸多知名產(chǎn)品，品牌影響力較強(qiáng)，然而對(duì)于親親而言，*具有市場知名度的就是果凍品牌親親，而正如上文所介紹，該業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)欠佳。”有不愿具名業(yè)內(nèi)人士如是介紹。

該人士進(jìn)而提到，“果凍毒明膠”事件引發(fā)的負(fù)面影響是親親過去兩年和未來都不能規(guī)避的問題。親親也承認(rèn)：“2013年和2014年先后有媒體報(bào)道我們業(yè)內(nèi)的部分競爭對(duì)手在食品生產(chǎn)中使用有毒明膠，我們認(rèn)為盡管我們的產(chǎn)品并不含有該有毒明膠或存在其他負(fù)面質(zhì)量問題，但是2014年有毒明膠事件后消費(fèi)者對(duì)于果凍產(chǎn)品的負(fù)面情緒導(dǎo)致我們于2014年和2015年的收入及凈利潤下降。”

有毒明膠事件余震未結(jié)，這也要求申請上市的親親做出合理的調(diào)整，以求避開行業(yè)震蕩。“上市意味著品牌影響力的打響和融資渠道的開拓，暫且不論親親上市是否順利，單從上市影響來說，親親確實(shí)需要品牌的大力度推廣以及品類的研發(fā)，這或許是解決親親業(yè)績每況愈下的辦法之一。”上述不具名人士坦言。

北京商報(bào)記者就親親食品獨(dú)立上市的問題，試圖聯(lián)系該公司。不過，親親食品相關(guān)人士回應(yīng)表示，目前還未有對(duì)外發(fā)聲部門，不能予以回應(yīng)。（北京商報(bào)記者 錢瑜 阿茹汗）