100元到49.45億，是“棄兒”到“寵兒”的距離：不到6年，這也是百潤(rùn)股份給上海巴克斯酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)巴克斯酒業(yè)）的兩次不同報(bào)價(jià)。

據(jù)了解，RIO（銳澳）預(yù)調(diào)酒是巴克斯酒業(yè)旗下品牌，巴克斯酒業(yè)原是百潤(rùn)股份的子公司。2009年，百潤(rùn)股份以僅100元的價(jià)格將巴克斯酒業(yè)轉(zhuǎn)讓給了公司實(shí)控人劉曉東等人。2014年，巴克斯酒業(yè)成為預(yù)調(diào)酒行業(yè)龍頭。同年9月，百潤(rùn)股份欲通過(guò)定向發(fā)行股票的方式收購(gòu)巴克斯酒業(yè)****股權(quán)。當(dāng)時(shí)百潤(rùn)股份給出的評(píng)估價(jià)為56.65億元，而巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)為2.46億(截至去年6月30日）。到2015年4月13日，百潤(rùn)股份調(diào)低了對(duì)巴克斯酒業(yè)的評(píng)估價(jià)和交易價(jià)格。

為何主動(dòng)調(diào)低價(jià)格，長(zhǎng)期關(guān)注百潤(rùn)股份的券商分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者分析稱(chēng)，或是為了順利過(guò)會(huì)，“當(dāng)時(shí)56億元的價(jià)格非常高，估值過(guò)高或難過(guò)會(huì)”。

交易價(jià)減少6億元

今年4月13日，百潤(rùn)股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案調(diào)整方案，在*新的《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《草案》）中，公司擬以49.45億元收購(gòu)巴克斯酒業(yè)****股權(quán)。

在此次調(diào)整方案中，巴克斯酒業(yè)的評(píng)估值由之前的56.65億元調(diào)整為50.25億元，調(diào)低比例為11.3%；交易價(jià)格由55.63億元調(diào)整為49.45億元，調(diào)低比例為11.11%；發(fā)行股份數(shù)量由3.24億股調(diào)整為2.88億股，調(diào)低比例為11.11%。

實(shí)際上，RIO的銷(xiāo)售正快速增長(zhǎng)。根據(jù)百潤(rùn)股份發(fā)布的資料，2014年，巴克斯酒業(yè)的營(yíng)收為9.7億，凈利潤(rùn)為2.9億。巴克斯酒業(yè)今年一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.75億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.02億元。

是什么原因促使百潤(rùn)股份主動(dòng)調(diào)低估價(jià)和交易價(jià)格？

對(duì)此，百潤(rùn)股份在4月13日的公告中表示，“在充分考慮2014年下半年及2015年一季度，預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)情況的基礎(chǔ)上，經(jīng)交易雙方協(xié)商，對(duì)標(biāo)的評(píng)估價(jià)格作出了調(diào)整?！?/p>

從“棄子”到“寵兒”

巴克斯酒業(yè)如今雖是百潤(rùn)股份的“寵兒”，但曾經(jīng)卻是“棄子”。

公開(kāi)資料顯示，巴克斯酒業(yè)成立于2003年12月，由自然人王朝暉、張其忠、謝霖和機(jī)構(gòu)法人上海百潤(rùn)香精香料有限公司（百潤(rùn)股份此前的全稱(chēng)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海百潤(rùn)）以貨幣出資方式共同出資設(shè)立，上海百潤(rùn)占60%股權(quán)。2006年，巴克斯酒業(yè)成為上海百潤(rùn)全資子公司。到2009年6月，上海百潤(rùn)將巴克斯酒業(yè)****股權(quán)轉(zhuǎn)讓給劉曉東兄弟、柳海彬等，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)款合計(jì)僅為100元人民幣。2011年3月，上海百潤(rùn)使用百潤(rùn)股份這一證券簡(jiǎn)稱(chēng)上市。

為何當(dāng)時(shí)會(huì)以“白菜價(jià)”進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)堪贊?rùn)股份當(dāng)初給出的理由為，“鑒于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前巴克斯酒業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)狀況欠佳，已經(jīng)資不抵債，2008年12月31日，經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)的巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)額為-483.05萬(wàn)元。經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方協(xié)商確定此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)為100.00元?！?/p>

對(duì)于百潤(rùn)股份的上述說(shuō)法，業(yè)內(nèi)則翻出公司另一舊賬：截至2009年末，巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)到1079.86萬(wàn)元；且2008~2009年，巴克斯酒業(yè)凈利分別為22.9萬(wàn)元和104.10萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在2009年6月上海百潤(rùn)甩賣(mài)巴克斯酒業(yè)時(shí)，后者處于扭虧為盈的起飛階段。來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 謝振宇