作者:百檢網 時間:2021-12-29 來源:互聯網
PX的利潤偏低
4月下旬至今,國際油價觸底反彈,WTI油價升至35美元/桶以上,基本修復了3月中旬以來的跌幅。石腦油價格5月底回到300美元/噸附近,但PX價格升至500美元/噸后,未能繼續跟隨原材料價格的步伐,表現偏弱,這主要是由于PX庫存偏高、供應充裕。PX和石腦油價差5月以來隨著原油和石腦油價格的反彈明顯走弱,至5月底跌破200美元/噸后,目前在152 0173 3840美元/噸附近振蕩,遠低于傳統裝置300美元/噸的理論價差水平。
PX偏低的利潤可能會引發日韓部分短流程裝置減產降負,一旦PX價格堅挺,可能會適度壓縮PTA環節的利潤。同時,PX偏弱的局面令PX折算的PTA加工差不斷擴大,5月底突破900元/噸,行業整體出現較好的加工利潤,理論上可壓縮空間較大,是市場的一個潛在利空因素。加工差的壓縮并不一定通過PTA價格下跌,但會使PTA的表現相對偏弱,價格出現易跌難漲的局面。
高庫存難緩解
5月以來,PTA加工差整體保持在700元/噸以上,月底更是突破900元/噸,整體較好的利潤促使國內裝置積*生產。5月初,CCF統計的行業整體開工率達到92.7%,部分裝置檢修計劃推遲。PTA庫存持續上升,截至5月22日,國內PTA社會庫存達到384萬噸,往年同期*高水平為240萬噸。5月中下旬,因漢邦220萬噸裝置意外停車,導致行業開工率降至86.6%,PTA供需局面由持續累庫變為小幅去庫狀態。5月底,PTA社會庫存降至380萬噸,但依舊較往年同期*高水平高出160萬噸。
從目前企業檢修計劃看,只有浙江華彬石化140萬噸裝置在7月中下旬有短停計劃,但金山石化40萬噸裝置6月中旬檢修結束可能重啟,漢邦70萬噸裝置計劃6月10日前重啟,220萬噸裝置計劃停車兩周,但重啟時間有不確定性。因此,6月上旬PTA可能繼續維持小幅去庫狀態,中下旬可能趨于平衡。整體來看,PTA高庫存狀態短期難緩解。
疫情影響消費
疫情自**季度開始影響消費,國內外紡織服裝市場受到巨大沖擊。國家統計局發布的數據顯示,國內紡織服裝類零售額在2月和3月同比下滑均超過30%,服裝類的表現比紡織品更差。4月該數據分別修復至-18.5%和-20.7%,但社會消費品零售總額下滑幅度為7.5%,紡織服裝的表現依舊較差。
從聚酯環節看,4—5月隨著疫情控制局面好轉,復工復產力度加大以及國際原油價格反彈,在多重因素刺激下,滌絲銷售持續好轉。目前,滌絲庫存壓力較3月大幅緩解,但依舊處于近4年的同期高位水平。后期,聚酯開工能否繼續攀升、滌絲庫存能否持續下降,更多取決于終端消費能否實質性好轉,前期的囤貨能否真正進入消費環節。
綜上所述,**,較高的加工費意味著PTA價格有壓縮空間,后期PTA價格相對原材料可能表現疲弱,加之高利潤刺激裝置積*生產,企業主動檢修意愿下降;其次,終端消費受到疫情沖擊表現疲弱,在消費沒有實質性好轉之前,難以持續提振原材料市場;*后,考慮到PTA進入新一輪裝置投產周期,下游聚酯景氣度下降,低位振蕩可能是PTA長期基調。
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