**部分 國內外棉花市場基本數據摘要

　　一、一周數據總覽

　　主要商品及棉花價格

　　 ? ? ?本周，CRB大宗商品價格指數微幅上漲，周五收盤報152 0173 3840.69，周內累計上漲0.64。主要受益于黃金價格大幅上漲，本周黃金12合約期價較上周五大幅上漲66美元/盎司，原油較上周五微幅下跌0.91美元/桶。農產品較上周五漲跌互現，除ICE期棉較上周五上漲2.49美分/磅外，美豆及美玉米較上周均出現不同幅度的下跌。主流外棉資源本周集體止跌反彈，國內棉紗價格指數持弱，較上周五持續下跌。

　　現貨方面，本周因疆內開展全民檢測，疆內地州多實行封閉或半封閉措施，棉花出疆汽運受阻，內地庫現貨成交略有好轉，此外，因出疆鐵路棚車運費下浮幅度上調，出疆運費上漲，較多的棉商上調內地庫的基差。7月27日-7月31日儲備棉輪出第五周，合計上市儲備棉資源4.22萬噸，總成交4.22萬噸，成交率****。平均成交價格11608元/噸，較前一周上漲33元/噸。從7月1日輪出開始，儲備棉輪出合計上市儲備棉資源18.92萬噸，總成交18.92萬噸，企業競拍熱情高漲，每日上市資源成交率均在****，表明下游市場對于性價比較高的棉花購買意愿較強。

　　下游市場方面，當前下游棉花原料庫存低，雖有一定剛需支撐，但下游仍呈繼續積弱態勢，仍陸續有紡企、織廠減停產，下游成品出貨緩慢，成品庫存仍繼續累積，成品價格仍有下跌，棉紗端局部讓價幅度較大。下游中間貿易商委托代加工庫存也繼續累積，庫存壓力繼續增加。

　　鄭棉市場，鄭棉09合約周內表現為先揚后抑，周五收盤報收12010元/噸，較上周五價格維持不變，持倉減少2.2萬手至26.2萬手，資金持續離場，移倉換月至01合約，01合約周內持倉增加2.5萬手，至15.3萬手。09合約周內成交量累計達137.1萬手，較上周大幅減少49.5萬手，交投轉弱。

　　第二部分 國內市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

　　 ? ? ??原料價格方面，滌綸價格企穩維持不變，黏膠及棉紗價格較上周五持續下跌，本周棉花現貨價格較上周五微幅上漲20元/噸，鄭棉09合約較上周五企穩維持不變。

　　2、棉紗價格走勢

　　 ? ? ??7月31日，紗線市場除氣流紡紗及人棉紗價格企穩不變外，其余棉紗價格持續下跌，且替代品滌綸價格較上周五繼續下滑。

　　 ? ? ??7月31日，進口紗美元計價價格較上周五漲跌互現，整體變化幅度不大。

　　 ? ? ??7月31日，以人民幣計價的外紗價格除印紗線持穩不變外，其余均較上周五集體下跌，因印紗原材料價格上漲，及人民幣升值。

　　 ? ? ??7月31日內外價差在379元/噸，上周五價差數據是316元/噸，價差有所擴大。

　　3、國內棉花期現貨價與國際棉花價格指數(含稅)對比

　　? ? ? ?7月31日，國內棉花現貨價格指數CCI3128報12319元/噸；FC IndexM報69.62美分/磅，折1%關稅下價格12176元/噸，折滑準稅下13859元/噸。現貨價格指數和滑準稅下外棉價格比，價差-1540元/噸，上周五為-1474元/噸。和1%關稅下價格相比差152 0173 3840元/噸。現貨價格指數與滑準稅下價差微幅擴大。

　　7月31日，主力合約2009收盤報12010元/噸，與FC Index M(滑準稅)價差-1849元/噸，上周五為-1763元/噸，其與1%關稅下的FC Index M價差-166元/噸。鄭棉與滑準稅下價差有所擴大。

　　 ? ? ??截至7月31日，ICE主力合約12月收盤價63.19美分/磅，折合盤面價9738元/噸，與鄭棉2009合約價差2271元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價格12617元/噸，與鄭棉2009合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)-607元/噸。

　　第三部分鄭棉市場分析

　　1、鄭棉倉單和有效預報情況

　　截至7月31日，鄭棉注冊倉單為18014張(77.5萬噸)，有效預報1607張(6.9萬噸)，倉單及有效預報總量為84.4萬噸，上周五為87.8萬噸減少3.4萬噸，倉單總量持續減少，盤面壓力有所釋放。

　　2、鄭棉期現價差分析

　　 ? ? ??截至7月31日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數價差為-309元/噸，上周五為-289元/噸，期現價差進一步擴大。

　　3、鄭棉價格分析

　　宏觀方面，美國商務部公布的數據顯示，美國二季度GDP按年率計算下滑32.9%，創上世紀40年代以來*大降幅，主要原因是新冠肺炎疫情遏制了美國個人消費支出。并且美國的疫情人數仍在快速上升中，且出現動物間傳染的現象，對于美國第三季度的GDP恢復產生不利影響。另外美國上周初請失業金人數錄得增加152 0173 3840萬人，連續第二周增長。疊加新一輪的經濟刺激法案仍未達成，目前美國經濟面臨重大挑戰，這在一定程度上打壓市場人氣。近期美聯儲公布的*新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，將超額準備金率維持在0.1%不變，將貼現利率維持在0.25%不變，符合市場預期。同時表示受新冠病毒困擾的經濟前景并不樂觀，美聯儲將維持當前的低利率水平，直至從新冠病毒的影響中復蘇。全球維持超低利率環境，以及對沖風險的需求日益增長，都將令黃金在更長的時間內受到市場青睞，本周COMEX黃金和上期所黃金期貨價格雙雙創下歷史新高，也體現出市場避險情緒較濃厚。

　　從供應端的角度來看，受益于季風季降水提前，印巴棉花播種加快。截至7月23日，印度棉花播種面積1180.50萬公頃，同比增加8%。印度棉花公司(CCI)準備在即將開始的2020/21年度將大量出口庫存棉花，持續關注其對于國際棉價的影響。美國棉區，近期的颶風Hanna已經結束，因得州南部當前處于吐絮期，大量的降雨使得棉株浸泡在洪中，導致顏色級下降，但對產量影響小。國內新疆南疆棉區陰雨天氣持續，階段性積溫減少，同時光照減少，對棉花生長不利，未來仍需關注8月氣象條件。

　　國內方面，純棉紗市場淡季下交投清淡，走貨困難，價格方面陰跌主導，無論是氣流紡、常規紗、還是精梳純棉紗都有降價優惠走貨的現象，紡企庫存依舊處于高位，紡企庫存壓力持續增大。因訂單難尋，紡企減產限產現象較為普遍，整體綜合開機仍在下調，后市高溫天氣不少紡企也有放假計劃。淡季行情下織廠放假增加，整體開機率下滑，目前開機水平在43.3%附近，因織廠停產現象增加，現在織廠累積速度有所減緩，平均庫存水平在33.6天左右。目前織廠采購以隨用隨買、小幅采購為主。

　　本周，CRB大宗商品價格指數微幅上漲，周五收盤報152 0173 3840.69，周內累計上漲0.64。國內文華商品指數一路走高，連續6周維持上漲態勢，周五盤終報收146.46，周內累計上漲1.10，關注上方150一線整數關口。ICE期棉主力12合約，周五收盤報62.73美分/磅，期價周內累計上漲2.49美分/磅。鄭棉09合約周內表現為先揚后抑，周五收盤報收12010元/噸，較上周五價格維持不變，持倉減少2.2萬手至26.2萬手。

　　綜合來看，下游紡企棉花原料庫存低，有一定剛需，但下游積弱態勢未改，仍有紡企、織廠減停產，成品走貨也更加緩慢，局部讓價成交幅度較大，下游中間貿易商委托代加工的商業庫存壓力也繼續加大。趨近9月交割月，目前所剩倉單多為性價比較低的品質高升水棉花，銷售相對緩慢，可能存在交割壓力。預計短期棉價維系弱勢。從長周期的角度看，目前全球維持超低利率環境，且低利率的狀態會維持較長時間，超級寬松貨幣政策，使得美元持續走弱，這對以美元計價的的大宗商品形成支撐。其次國內方面，由于北疆軋花廠生產線增加，新棉上市時或有籽棉搶收、軋花廠惜售現象，都將對棉價形成有力支撐。建議長線抄底資金耐心等待時機，已入倉位可適當留守。

　　 ? ? ??本周鄭棉09合約周內表現為先揚后抑，周五收盤報收12010元/噸，較上周五價格維持不變，持倉減少2.2萬手至26.2萬手，資金持續離場，移倉換月至01合約，01合約周內持倉增加2.5萬手，至15.3萬手。從技術面來看，MACD綠柱微幅放量。DIFF和DEA擬合死叉，KDJ指標擬合死叉有向下發散的跡象，技術指標處于弱勢。

　　第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動態

　　 ? ? ??7.17-7.23一周本年度美國陸地棉簽約銷售26921噸，較前一周和近四周平均簽約量驟增；陸地棉裝運72756噸，較前周裝運量增加18%，較近四周平均裝運量增加8%，其中中國及越南依舊是美棉裝運的主力軍，本周美棉出口數據表現亮眼。

　　 ? ? ??截至7月23日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為20988手，此前一周的數據為22252手；基金凈多頭持倉有所減少，較上周減少1264手，多頭氛圍有所減弱。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ??本周ICE期棉主力12合約，周五收盤報62.73美分/磅，期價周內累計上漲2.49美分/磅。從技術面來看，MACD綠柱縮量。DIFF和DEA拐頭向上有擬合金叉的跡象，KDJ指標擬合金叉向上發散，技術指標轉強。

　　第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據銷售進度平倉保值空單。

　　建議棉貿企業，逢歷史低價區域附近適量建立虛擬庫存。

　　紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據訂單情況剛需補庫。

　　期現類可根據市場情況適當調整基差，加快銷售進度。

　　建議長線抄底資金耐心等待時機，已入倉位可適當留守